《財富生活》:如何控制風(fēng)險?投資的風(fēng)險主要存在哪些方面?

　　朱平:風(fēng)險控制是要加強的環(huán)節(jié)。就基金公司而言最大的風(fēng)險是操作風(fēng)險，其次是信譽風(fēng)險，投資風(fēng)險更多的是投資部門層面的事。防范操作風(fēng)險不僅要靠制度，更重要的是靠執(zhí)行。比如備選庫制度，基金經(jīng)理如不尊重，光有制度仍然很容易出事。所以，風(fēng)險控制是強制性的，沒有商量余地，基金經(jīng)理不能單拿業(yè)績來說事。

　　《財富生活》:去年以來的這輪牛市還能走多遠?

　　朱平:這輪牛市能走多遠，還是要看經(jīng)濟能否持續(xù)高速發(fā)展?，F(xiàn)在看來，經(jīng)濟仍然向好，企業(yè)利潤增長依然較快，增長的質(zhì)量也不錯，人民幣升值、產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等基本因素仍沒有改變。

　　但是宏觀經(jīng)濟中也存在一些隱憂。中國經(jīng)濟高增長的代價是經(jīng)濟的不均衡，包括三方面:一是出口和內(nèi)需的不均衡，出口持續(xù)向好更強化了這種不均衡;二是要素投入與回報不均衡，具體說是工資上漲的速度比勞動生產(chǎn)力的增長速度低很多，但資本的回報卻非常高，而存款利息、土地、資源等又非常低。國家經(jīng)濟要可持續(xù)發(fā)展，要素的投入和要素的回報應(yīng)均衡，否則經(jīng)濟持續(xù)的發(fā)展負面的壓力會越來越大。三是資金的不均衡，儲蓄太多，而投資品太少，遠遠滿足不了投資者的需求。

　　對這些問題解決的程度，決定了這輪牛市到底有多大，當(dāng)然，最近一兩年可能還不會出現(xiàn)大的變化，但產(chǎn)生劇烈變化的風(fēng)險在增加。

　　《財富生活》:現(xiàn)在市場整體的估值是否仍偏高?

　　朱平:錢這么多，經(jīng)濟增長這么快，2007年30來倍的估值還是可以接受的。但結(jié)構(gòu)性泡沫是有，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將繼續(xù)，也許到三季度末會有大部分散戶會發(fā)現(xiàn)沒掙錢甚至虧錢，這時候他們會回到價值投資或者選擇專家投資。這是最樂觀的預(yù)期，也許需要花更長的時間才能讓散戶清醒過來。

　　《財富生活》:面對近期股市的大幅震蕩，你能否給投資者一些建議?

　　朱平:不管是職業(yè)投資者還是普通投資者，絕對的估值必須遵守，過高的估值只會損害投資者將來的收益，這對績差股與績優(yōu)股同樣適用。股市調(diào)整是股市運行的一個組成部分，是趨勢投資者的噩夢，是成長型投資者的考驗，是價值型投資者的機會。沒有價值基礎(chǔ)的股價上升幾乎都是起于塵土，復(fù)歸塵土。所以，抵御短期收益的誘惑，只投資能研究清楚的公司，不必在意大盤是否太高，調(diào)整是否會出現(xiàn)。