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    如果沒(méi)有宏觀(guān)政策驅(qū)動(dòng) 股市難以靠技術(shù)面走出回升行情

    在多重壓力之下，A股5月開(kāi)門(mén)并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜，上證指數(shù)盤(pán)中跌幅接近1%，收盤(pán)勉強(qiáng)翻紅，而創(chuàng)業(yè)板超跌反彈1.48%。值得注意的是，最新數(shù)據(jù)顯示，目前投資者炒股意愿降至冰點(diǎn)，賬戶(hù)持倉(cāng)率創(chuàng)下有2008年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低，且有七成賬戶(hù)空倉(cāng)。在沉積許久后，市場(chǎng)焦點(diǎn)再次回到大盤(pán)是否已經(jīng)筑底，如果沒(méi)有，離底部還有多遠(yuǎn)？有分析認(rèn)為，從多項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，目前A股出現(xiàn)部分底部特征，但由于缺乏政策刺激，難言有大級(jí)別反彈。

    文/表 記者張忠安

    “這股市啥時(shí)候是個(gè)底啊？”面臨股市的節(jié)節(jié)下跌，有股民昨日發(fā)出如此無(wú)奈的感嘆。新浪微博實(shí)名認(rèn)證“麥開(kāi)網(wǎng)市場(chǎng)總監(jiān)”小韭海星砂昨天也表示，最后一次割肉，“相信也許這一輩子，都不會(huì)再碰股市了。”

    而記者從中登公司獲取的最新數(shù)據(jù)顯示，目前投資者炒股意愿降至冰點(diǎn)，七成賬戶(hù)空倉(cāng)。分析指出，股民參與熱情反映了投資者對(duì)股市的信心嚴(yán)重不足，悲觀(guān)程度甚至超過(guò)998點(diǎn)和1664點(diǎn)的兩次大底。

    持倉(cāng)比例創(chuàng)新低

    中登公司最新公布持倉(cāng)數(shù)據(jù)令A(yù)股市場(chǎng)極度尷尬，持倉(cāng)比例創(chuàng)新低。數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，A股賬戶(hù)數(shù)量為1.74億戶(hù)，但期末持倉(cāng)的只有5364.54萬(wàn)戶(hù)，占比僅僅為30.78%。這也意味著，有69.22%的賬戶(hù)成為了擺設(shè)。記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，這也是中登公司自2008年1月份首次公布該項(xiàng)數(shù)據(jù)以來(lái)的最低比例。即使在2008年10月份上證指數(shù)跌至1664點(diǎn)的時(shí)候，這一比例也超過(guò)39%。在2012年1月份鉆石底當(dāng)周，股民持倉(cāng)比例為34.86%。而在2013年6月25日大盤(pán)即使下挫到1849點(diǎn)，當(dāng)周賬戶(hù)持倉(cāng)率也有31.94%。

    “從這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)比看，目前投資者對(duì)股市的參與意愿已經(jīng)降至冰點(diǎn)了。即使在998點(diǎn)的時(shí)候，沒(méi)有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，但從數(shù)據(jù)推算，那時(shí)候的持倉(cāng)比例有可能比現(xiàn)在都高。”一位不愿透露身份的券商宏觀(guān)分析師告訴記者。因此，這位分析師認(rèn)為，A股從6124點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，已經(jīng)走過(guò)了將近7年，即使2009年有一波牛市，但上證指數(shù)累計(jì)跌幅依然高達(dá)66%左右。“而且?guī)缀趺恳淮畏磸椂紟?lái)更大的下跌，沒(méi)有錢(qián)賺，哪還有那么多人來(lái)參與。”該分析師指出。

    交易的股民處在低位

    另外，參與交易的股民也處在低位。截至25日當(dāng)周，參與A股交易的賬戶(hù)為945.13萬(wàn)戶(hù)，為三周來(lái)最低值，占期末持倉(cāng)賬戶(hù)的17.62%。同A股1664點(diǎn)當(dāng)周15.61%的參與水平相當(dāng)。

    莫尼塔投資機(jī)構(gòu)分析師指出，周參與交易戶(hù)數(shù)占A股有效賬戶(hù)之比刻畫(huà)了A股投資者的交易意愿，這個(gè)比值越高，投資者交易愿望越強(qiáng)烈，市場(chǎng)也可能正在見(jiàn)頂。比值越低，則意味著市場(chǎng)參與者交易意愿不斷萎縮。

    基本面

    A股基本面閃現(xiàn)底部特征

    “如果從歷次A股底部出現(xiàn)的一些特征來(lái)看，目前上證指數(shù)確實(shí)有一些見(jiàn)底的跡象。”

    根據(jù)中證指數(shù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，A股主要板塊市盈率都明顯下降，其中，上海A股市盈率為10.62倍，最近一個(gè)月平均市盈率為10.85倍。深證A股為28.13倍。滬深A(yù)股為13.81倍。即使在998點(diǎn)和1664點(diǎn)大底中，滬指估值也沒(méi)有這么低。記者從上交所查詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，在1664點(diǎn)當(dāng)月，滬市平均市盈率為14.09倍。在998點(diǎn)大底部當(dāng)月為15.98倍。這也就意味著，經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，上證指數(shù)整體估值水平處在歷史地位。其中，金融行業(yè)估值水平最低，只有6.88倍。

    在A股流通市值中，除了中石油、中石化以及中國(guó)神華外，前十大流通股均是金融股，其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行中國(guó)人壽分別達(dá)到9049億元、6763億元、5069億元和2800億元。因此，在多數(shù)分析師看來(lái)，金融板塊，特別是銀行板塊，由于其比重過(guò)大，對(duì)大盤(pán)見(jiàn)底有提前預(yù)警作用。

    從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，從過(guò)去10年,兩個(gè)大底2005年6月的998和2008年10月的1664，股價(jià)均值分別為4.73元和6.05元。而2003年11月1307點(diǎn)和2010年7月底2319點(diǎn)兩個(gè)中級(jí)底部，當(dāng)日股價(jià)均值分別為7.15元和14.04元。而截至4月末收盤(pán)，A股2516家在交易的股票平均價(jià)格為12.71元。雖然比兩次大跌的股價(jià)貴很多，但相比最近一次中級(jí)底部，股價(jià)并不貴，具備中級(jí)底部的特征。

    政策面

    5月開(kāi)門(mén)不驚A股有底卻難漲

    5月第一天沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)多少驚喜。有業(yè)內(nèi)人士表示，由于缺乏翻轉(zhuǎn)的動(dòng)能，難有大級(jí)別的上漲行情。過(guò)去10 年A 股的兩個(gè)大底998點(diǎn)和1664點(diǎn)附近，都是國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策或資本市場(chǎng)政策出現(xiàn)了重大變化，從而引發(fā)股市行情的逆轉(zhuǎn)。這也意味著，如果沒(méi)有宏觀(guān)政策驅(qū)動(dòng)，股市難以依靠技術(shù)層面走出觸底回升的行情。

    “現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，出現(xiàn)牛市反彈是不可能的。哪里來(lái)的理由？”深圳一位基金分析師告訴記者。他指出，在A股歷史上的多次觸底反彈或翻轉(zhuǎn)都來(lái)自于政策刺激。而現(xiàn)在中央已經(jīng)連續(xù)表態(tài)，不會(huì)有大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，股市容易見(jiàn)底但難以大漲，“如果近期出現(xiàn)反彈，能有20%的漲幅就很不錯(cuò)了。”這位基金分析師表示。

    不過(guò)，針對(duì)上述股民割肉離場(chǎng)的情況，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄就表示，曙光就在前面，好股堅(jiān)持一下，現(xiàn)非退出時(shí)機(jī)。

    香港股市

    恒指重挫1.28%

    市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度

    本報(bào)訊 （記者張忠安）昨日A股尾盤(pán)小幅上漲，避免5月開(kāi)門(mén)綠。不過(guò)，受到五一黃金周銷(xiāo)售慘淡沖擊，地產(chǎn)股拖累大盤(pán)。另外，本周全球市場(chǎng)焦點(diǎn)再度集中到美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的周三國(guó)會(huì)發(fā)言。

    在各大板塊中，地產(chǎn)股表現(xiàn)最為疲憊，平均下跌0.41%，其中龍頭個(gè)股均大幅走低。

    A股地產(chǎn)股表現(xiàn)傳遞到香港市場(chǎng)。昨日港股低開(kāi)后跳水，截至收盤(pán)，恒生指數(shù)報(bào)21976.33點(diǎn)，跌1.28%。其中恒生分類(lèi)指數(shù)全線(xiàn)下跌，地產(chǎn)股跌幅高達(dá)3.23%。其中，招商局收盤(pán)下跌了3.5%，九龍倉(cāng)跌3.13%，中國(guó)海外發(fā)展跌2.01%，信和置業(yè)、華潤(rùn)置地、新鴻基地產(chǎn)、新世界發(fā)展、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)跌、和記黃埔等地產(chǎn)股均大幅走低。

    有分析人士指出，匯豐中國(guó)4月制造業(yè)PMI終值僅為48.1，不及預(yù)期及初值，黃金周樓市銷(xiāo)售不及預(yù)期等都是拖累港股走勢(shì)的重要因素。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周三將再次亮相，市場(chǎng)對(duì)其國(guó)會(huì)發(fā)言極為關(guān)注。有媒體預(yù)計(jì)，美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)疲弱部分原因由于天氣異常寒冷，今年未來(lái)時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期加速以及就業(yè)市場(chǎng)改善將可以令美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持削減購(gòu)債步伐。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息的態(tài)度也有可能在本次發(fā)言中露出蛛絲馬跡。