WIN D統計數據顯示，截至1月27日，剔除暫緩發行的奧賽康、慈銘體檢和太平洋石英，本次新股發行改革暨IPO重啟之后，共有48家企業完成了網上網下發行。上述48宗IPO平均發行價格為23.26元，平均發行市盈率為29 .02倍，實際募集資金為221.55億元，發行費用合計為25 .02億元，其中承銷及保薦費用為18.83億元。

    由于限制了超募且啟動了對于新股發行定價的抽查，IPO“三高”(高發行價、高市盈率和高超募)的問題已不復存在。不過，“按下葫蘆浮起瓢”，避免超募引發的大比例老股套現和新股在二級市場所遭遇的炒作成為了新問題。

    WIN D統計數據顯示，上述48宗IPO中，有41家實施了老股轉讓，4 8宗IP O共 計 發 行 股 份 數 量 為24 .05億股，其中新股發行數量為19.86億股，老股轉讓數量則為4.19億股。而從套現資金來看，上述48宗IP O　老 股 轉 讓 的 總 金 額 達 到 了113.29億元，這一套現比例已經達到了募集資金總額的51%。

    另一方面，奧賽康“臨停”事件之后，監管部門啟動了對新股發行定價的抽查。為了保證順利發行，不少發行人都開始采取大比例剔除高報價的方式來控制發行價格，同時也為這些新股在二級市場上遭到炒作預留了空間。WIN D統計數據顯示，從新股上市首日的表現來看，截至1月27日，兩市已有27只新股正式登陸滬深交易所，上述27只新股上市首日的平均漲幅為43.41%，平均換手率為18.97%。27只新股的平均網上申購中簽率僅為1.64%，顯示出市場資金仍然對新股熱情高漲。

    值得注意的是，按照滬深交易所的限制炒新規則，集合競價階段最高申報價格限制為發行價格的120%，連續競價階段的有效申報價格不得高于發行價的144%。數據顯示，上述27只新股開盤漲幅無一例外全部達到了20%，除了炬華科技和應流股份上市首日分別上漲18.67%和34.06%之外，其余25只新股上市首日均遭遇市場瘋狂炒作，收盤漲幅達到了44%左右。

    除了老股轉讓之外，此次新股發行制度改革賦予券商自主配售也出現了問題。在新股我武生物的網下配售中，一些特定投資者拿到高比例網下配售，遭到了市場的質疑，甚至有學者舉報其利用網下配售進行“利益輸送”；在新股天賜材料的網下詢價和發行中，參與詢價的524家機構中有155家統一地報出了13 .66元的價格，并且“恰巧”命中發行價。另一方面，由于多家新股在發行中大比例剔除高報價以控制發行價格，使得新股發行出現了“價低者得”的情況，也引發了市場的非議。

    而從新股發行對于整個A股市場的影響來看，W IN D統計數據顯示，2014年1月以來，上證指數累計下跌了3.91%，深證成指則累計下滑了4.55%。而如果從2013年12月開始計算 的 話 ， 上 證 指 數 則 累 計 下 滑 了8 .4 3 %， 深 證 成 指 累 計 下 滑 了9.25%。從A股的總市值來看，截至1月27日，A股的總市值為26.86萬億元，較IPO開閘前最后一個交易日2013年11月29日的28.25萬億元蒸發了1.39萬億元。從資金流向情況來看，去年12月份以來的41個交易日中，有36個交易日呈現凈資金流出，資金凈流出總量達到了1702億元。

    “發審制度改革的市場化大方向是對的，但是路徑和方法存在明顯缺陷。”東南大學經濟管理學院名譽院長、經濟學家華生對《經濟參考報》記者表示，中國股市不是一個供求平衡的市場，高存量發行等于取消了鎖定期，而發行價格又無法一步達到市場化，又不得不進行干預，成為一個“半吊子”。

    “既然不是市場化，又怎么能夠進行自主配售呢？”華生表示，中國股市的國情就是長期以來的政策和投資文化導致小盤股高估，如果市場化，新股發行就是“三高”，如果不能忍受“三高”，就是行政定價，然后導致新股爆炒。這也是前幾次改革的問題所在，本次改革并沒有解決這個問題，反而造成了更多的扭曲。

    他表示，在目前的情況下，存量發行和自主配售一定要廢除“錯了就是錯了，不要堅持錯誤，如果沿著這個道路走的話，付出的代價會更大?！?/p>