10月20日，招商蛇口、中國(guó)石化等23家上市公司先后披露公告稱，公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購(gòu)或增持。這意味著，回購(gòu)增持貸款首批案例正式落地。據(jù)記者梳理，23家公司公告的回購(gòu)增持貸款額度上限合計(jì)超過110億元。
10月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），首期3000億元回購(gòu)增持再貸款進(jìn)入落地階段。距離《通知》發(fā)布僅僅過去一個(gè)周末，就有多家上市公司回購(gòu)或股東增持貸款申請(qǐng)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
“市場(chǎng)對(duì)這一政策反應(yīng)迅速，上市公司和金融機(jī)構(gòu)都認(rèn)識(shí)到了這一政策的積極意義。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這項(xiàng)創(chuàng)新政策工具可以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提升投資者信心，對(duì)穩(wěn)定股市有積極作用。
上市公司踴躍申請(qǐng)
商業(yè)銀行參與積極性較高
記者據(jù)上市公司公告梳理，首批公告獲得回購(gòu)增持貸款的上市公司有23家。涉及回購(gòu)貸款的公司有中國(guó)石化、招商蛇口、招商輪船、招商港口、中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海發(fā)、廣電計(jì)量、邁為股份、兆易創(chuàng)新、威邁斯、嘉化能源、溫氏股份、福賽科技、陽光電源、山鷹國(guó)際、通裕重工、牧原股份；涉及股東增持貸款的公司有中國(guó)石化、中國(guó)外運(yùn)、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海特、東芯股份、力諾特玻、玲瓏輪胎。
從發(fā)布公告的公司來看，覆蓋A股所有板塊，以及國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)等不同屬性公司，體現(xiàn)了對(duì)各類所有制企業(yè)一視同仁、不區(qū)別對(duì)待。其中，央企上市公司發(fā)揮帶頭作用，大市值的行業(yè)龍頭、指數(shù)權(quán)重股公司發(fā)揮引領(lǐng)作用。
從首批上市公司發(fā)布的公告來看，上市公司或主要股東已與銀行簽訂了貸款協(xié)議、已取得銀行貸款承諾函。
“這表明貸款已獲得審批通過，貸款資金可以確保到位和及時(shí)發(fā)放，并非還處于前期洽談、申請(qǐng)、盡調(diào)或者待審批的狀態(tài)，避免出現(xiàn)變數(shù)，發(fā)生‘忽悠式’貸款回購(gòu)增持的情況。”業(yè)內(nèi)人士表示。
據(jù)記者了解，具有參與再貸款資格的21家金融機(jī)構(gòu)均為全國(guó)性的金融機(jī)構(gòu)，在各個(gè)地區(qū)都有分支機(jī)構(gòu)，可以及時(shí)對(duì)接上市公司和股東，為其提供貸款服務(wù)。
知情人士告訴記者：“有的商業(yè)銀行已發(fā)布內(nèi)部指導(dǎo)文件，布置回購(gòu)增持貸款營(yíng)銷工作。不少商業(yè)銀行明確表示，將充分發(fā)揮資金融通的優(yōu)勢(shì)，與上市公司、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，體現(xiàn)再貸款工具政策引導(dǎo)要求。”
從首批提供回購(gòu)增持貸款的銀行來看，工農(nóng)中建四大行，招商、中信等股份制銀行均有參與，商業(yè)銀行參與積極性較高。
業(yè)內(nèi)人士表示，央行提供的再貸款年利率1.75%，銀行按照利率優(yōu)惠原則，合理確定貸款利率，原則上不超過2.25%。對(duì)于銀行、上市公司及股東而言，成本較低，極具吸引力，激發(fā)了各方積極性。
中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，較短時(shí)間內(nèi)已有多家上市公司與銀行簽訂協(xié)議，反映出上市公司對(duì)開展該業(yè)務(wù)有積極意愿。該項(xiàng)創(chuàng)新型工具對(duì)實(shí)體企業(yè)及銀行等金融機(jī)構(gòu)可以起到“雙贏”效果。一方面，有助于促進(jìn)上市公司、股東提升增持或回購(gòu)意愿，更容易開展市值管理；另一方面，拓展了銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范疇，有助于開發(fā)新的企業(yè)需求，提升貸款規(guī)模。
將直接支撐公司估值與市值
增強(qiáng)投資者信心
為保障回購(gòu)增持貸款工具發(fā)揮應(yīng)有功能，《通知》專門規(guī)定大股東使用增持貸款只能通過集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。而對(duì)于股票回購(gòu)，證監(jiān)會(huì)此前已有要求，也是通過集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。
“集中競(jìng)價(jià)方式意味著上市公司或主要股東需要在交易日的連續(xù)集中競(jìng)價(jià)交易時(shí)段買入股票，這將對(duì)股票估值和市值起到直接的支撐作用，并帶動(dòng)市場(chǎng)交易量增加和活躍度提升。”業(yè)內(nèi)人士表示。
田利輝表示，對(duì)上市公司而言，這可以優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，提升每股收益，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)，增強(qiáng)投資者信心。“看好那些基本面良好、具有穩(wěn)定盈利能力和良好增長(zhǎng)前景的公司，這類公司更有可能通過回購(gòu)和股東增持來提升其投資價(jià)值，從而吸引更多的投資者。”
李求索表示，在業(yè)務(wù)開展初期，受較低貸款利率吸引，基本面較好尤其是股息較高的企業(yè)更有意愿開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，如白馬藍(lán)籌企業(yè)，尤其是石油石化、煤炭、建筑等領(lǐng)域的龍頭公司。有市值管理需求的央企對(duì)該創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展意愿可能更高。
另外，貸款資金“專款專用，封閉運(yùn)行”。即申請(qǐng)貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開立單獨(dú)的專用證券賬戶；金融機(jī)構(gòu)要分別開立銀行貸款專用賬戶和與前述專用證券賬戶對(duì)應(yīng)的資金賬戶，監(jiān)督上市公司和主要股東做到專款用于股票回購(gòu)和增持。在貸款全部清償前，資金賬戶不允許支取現(xiàn)金或?qū)ν廪D(zhuǎn)賬。
“央行提供的股票回購(gòu)、增持再貸款資金具有特定的指向性，信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管的一條紅線。”近日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2024金融街論壇年會(huì)上表示。
激發(fā)A股回購(gòu)增持動(dòng)力
未來更多公司跟進(jìn)是大概率事件
今年以來，上市公司回購(gòu)、股東增持?jǐn)?shù)量大幅增加。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)，滬深兩市共披露上市公司回購(gòu)計(jì)劃1309單，計(jì)劃回購(gòu)金額上限合計(jì)1750億元；共披露大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高增持計(jì)劃918單，增持金額上限合計(jì)611億元。
回購(gòu)增持貸款首批案例落地，將激發(fā)更多上市公司和股東熱情，未來回購(gòu)增持貸款落地案例會(huì)越來越多。業(yè)內(nèi)人士表示，這一政策工具將進(jìn)一步提升上市公司回購(gòu)股份和大股東增持股份的積極性，有助于改善上市公司估值，加大投資者回報(bào)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提振市場(chǎng)信心。
“未來，隨著業(yè)務(wù)開展和企業(yè)認(rèn)識(shí)的提高，將會(huì)有更多企業(yè)有意愿跟進(jìn)。”李求索表示，對(duì)資本市場(chǎng)而言，上市企業(yè)增持和回購(gòu)意愿及能力的提高，有助于提升公司回報(bào)能力，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的配置意愿和信心。隨著業(yè)務(wù)的開展，上市企業(yè)參與增持回購(gòu)數(shù)量和規(guī)模不斷提升，也有助于增強(qiáng)投資者信心，助力資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好。
田利輝亦認(rèn)為，未來其他上市公司有望積極跟進(jìn)，因?yàn)檫@一政策提供了低成本的資金支持，有助于公司進(jìn)行市值管理，提升投資者對(duì)公司的信心。整體來看，回購(gòu)增持貸款對(duì)資本市場(chǎng)的影響是積極的，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，同時(shí)也為市場(chǎng)提供了增量資金。