2011年全國(guó)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入為9721.43億元，同比減少8.6%；2012年1－4月份全國(guó)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入為4176.7億元，同比增長(zhǎng)0.18%，增速繼續(xù)保持低位。從渠道上看，個(gè)險(xiǎn)新單繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但銀保新單下降幅度較大。銀保保費(fèi)下滑是總保費(fèi)下滑的一個(gè)重要原因。
利率下調(diào)，促使債券的價(jià)格走高，債券的到期收益率進(jìn)一步降低，對(duì)新進(jìn)入的保費(fèi)收入來(lái)說(shuō)，不得不放緩了買入債券的步伐，影響了保險(xiǎn)資金配置債券的進(jìn)度。不利于保險(xiǎn)公司消化新收入的保費(fèi)，降低了保險(xiǎn)公司新增債券的到期收益率。
在利息降低，流動(dòng)性充足的市場(chǎng)環(huán)境下，銀行儲(chǔ)蓄及銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力開(kāi)始下降，而保險(xiǎn)產(chǎn)品的增值功能較強(qiáng)，再加上保險(xiǎn)產(chǎn)品固有的保障功能，保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力增強(qiáng)。因此，降息有利于保費(fèi)收入增加，特別是有利于傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入增加。
造成股票市場(chǎng)低迷的因素，從國(guó)內(nèi)來(lái)看主要是不斷走高的物價(jià)和持續(xù)收緊的貨幣政策。從國(guó)際上看，主要是歐美債務(wù)危機(jī)和持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。但是從目前情況來(lái)看，制約行情走勢(shì)的因素都在變化。從國(guó)內(nèi)通貨膨脹來(lái)看，自2011年8月份以來(lái)，CPI下行趨勢(shì)比較明顯，中國(guó)人民銀行審時(shí)度勢(shì)，多次下調(diào)準(zhǔn)備金，并開(kāi)始下調(diào)利息。貨幣從緊政策開(kāi)始放松，資金的流動(dòng)性狀況開(kāi)始改觀。政策放松將帶來(lái)企業(yè)盈利上升，有利于市場(chǎng)走好。
從國(guó)際上來(lái)看，歐洲債務(wù)危機(jī)盡管很嚴(yán)重，并且不會(huì)馬上改觀，但一些應(yīng)對(duì)措施開(kāi)始實(shí)施，解決方案逐漸增加。但是，影響行情發(fā)展的因素很多，國(guó)內(nèi)外利空利好因素的此起彼伏，將加大股指的波動(dòng)幅度，影響保險(xiǎn)公司的權(quán)益類資產(chǎn)投資收益，進(jìn)而影響其股價(jià)走勢(shì)。
2012年5月14日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，給予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更加靈活的投資操作自主權(quán)。
保監(jiān)會(huì)在完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的基礎(chǔ)上，將進(jìn)一步放松管制、拓寬范圍，增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和有效性，這些措施有利于保險(xiǎn)資金投資收益率的提高。這些措施對(duì)保險(xiǎn)股來(lái)說(shuō)，是比較明顯的利好。鑒于此，我們給予保險(xiǎn)行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”投資評(píng)級(jí)，給予中國(guó)太保、中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。（東北證券）