盈利預測與投資評級:我們預計公司2011-2013年的EPS 分別為0.678元、0.908元和1.242元,對應動態市盈率分別為58.74倍、43.84倍和32.05倍,繼續維持對公司謹慎推薦的投資評級。（中郵證券 王博濤）

　　北方創業（600967）：貨車市場好轉 增持

　　2010 年上半年,公司共實現營業收入13.97 億元,同比增長21.27%;利潤總額3,806.67 萬元,同比增長25.27%;歸屬于母公司所有者凈利潤3,040.14 萬元,同比增長26.73.實現基本每股收益0.175 元,同比增長26.81;凈資產收益率3.34%,增加0.58 個百分點。

　　鐵路貨車市場復蘇,帶動公司收入增長。上半年公司主營業務中鐵路貨車銷售收入9.21 億元,同比增長15.27%,占總營業收入的65.93%。主要受益于經濟危機后,國內鐵路貨運需求量的回復,報告期內全國共完成鐵路貨運17.98 億噸,較上年同期增長14.4%,從而帶動貨車需求量的增長。

　　另一方面由于去年鐵道部推后貨車購置計劃,直至六月份才進行年內第一次招標,導致公司2009 年上半年部分產能閑置,固定支出成本分攤增加。

　　而今年這一現象已得到緩解,但是由于上游鋼材價格的上漲和對于下游客戶缺乏議價能力,使公司綜合毛利率仍未恢復到以往的水平。

　　未來發展仍具有不確定性。雖然公司上半年各項數據均好于去年同期,但是宏觀經濟形勢依然嚴峻,面臨著經濟增長內生動力不足和外需萎縮的尷尬局面。人民幣再一次升值也給公司進軍國際市場的道路上添加了一道無形的障礙。其次,公司控股子公司北方創業鋼結構有限公司股東在經營理念上存在差異較大,目前該公司業務經營處于停滯狀態。

　　鐵路建設仍是公司未來增長的原動力,中期內存在重組預期。多年來鐵路貨運業發展增速嚴重滯后于公路和航空。為了改善這一現狀,鐵道部提出客貨分離和采用重載貨車的發展方向,為公司在今后貨車銷售領域提供了保障。“后高鐵時代”貨運將得到大幅釋放,屆時公司將持續從中受益。

　　同時公司是兵器工業集團下屬重要的融資平臺。在軍工資產持續整合的大趨勢下,公司存在一定的重組預期,但是時間仍不確定。

　　預計公司 10、11、12 年能夠實現基本每股收益0.34、0.52、0.63 元/股,按照8 月16 日的收盤價14.5 元計算,目前公司股價市盈率為42.65X、27.88X、23.02X。我們給予公司“增持”評級。（東海證券 陳柏儒）

　　晉西車軸（600495）：車軸行業低迷,整車業務孤掌難鳴

　　公司從事業務。公司是一家專業化生產、銷售鐵路車軸及輕軌、地鐵車軸的企業,產品銷售至美國、韓國、澳大利亞等十幾個國家和地區,同時公司于2009年通過定向增發,收購了國內第二大鐵路車軸生產企業包頭北方鍛造和鐵路貨車生產企業晉西車輛,現已成為世界第一大鐵路車輛車軸生產企業,預計到2012年公司車軸產能可達25萬根,其中包括4-5萬精加工車軸。

　　2011年一季度業績符合預期。一季度公司營業收入的增長主要依靠旗下控股子公司晉西車輛收入的增加。晉西車輛主要從事鐵路貨車的生產與銷售。隨著我國鐵路建設規模的逐步加大和鐵路貨運需求的增加,鐵道部對于鐵路貨運車輛的采購數量也逐年增加。

　　車輛業務穩步增長,車軸業務仍處低谷。公司鐵路貨車業務毛利率遠高于行業平均水平,并隨著公司招標體系的進一步完善,未來在成本控制方面仍可領先于行業內其它進爭對手。公司的車軸和輪對業務短期內在經營方面仍面臨較多困難,一方面,上游鋼材價格開始出現小幅上漲,另一方面,由于海外市場需求復蘇緩慢,國內市場供大于求,已經處于微利狀況的車軸業務,2011年內盈利能力或再出現小幅下降。（東海證券 牛紀剛）

　　晉億實業（601002）：高端緊固件產品與服務轉型是長期看點