相比換一個名字，一家零售業巨頭在互聯網時代的全面轉型明顯更加困難且具有不確定性。

　　2013年3月13日，蘇寧電器搖身一變，成為蘇寧云商。按照當時的規劃，蘇寧要逐步探索出線上線下多渠道融合、全品類經營、開放平臺服務的業務形態，未來蘇寧的發展將轉變為“店商+電商+零售服務商”的全新“云商”模式。

　　半年多時間過去了，作為前期資本市場的“寵兒”，蘇寧云商的三季報讓大多數投資者措手不及，其業績下滑趨勢極為明顯，凸顯了這家極具代表性的傳統連鎖電器零售商在互聯網時代所面臨的轉型難題。

　　意外

　　上市9年首現單季度虧損

　　10月30日，蘇寧云商公布了2013年三季報，數據顯示，今年前三季度 ，蘇寧云商實現營業總收入801.43億元，同比增長10.65%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤僅6.25億元，同比大幅下滑了73.41%。

　　從第三季度單季的數據來看，情況則更為糟糕：蘇寧云商當季度實現營業總收入246 .10億元，同比下滑了2.50%，凈利潤則虧損了1.08億元，同比下滑118 .11%，這也是自2004年蘇寧上市以來首次出現單季度虧損，其嚴重性不言而喻。蘇寧云商前三季度綜合毛利率為15.21%，同比大幅下降3.48個百分點。

　　在這份令人失望的三季報中，蘇寧云商還預計，其2013年全年凈利潤將為2.68億元至8.03億元，同比大幅下滑90%至70%。三季報說，年內隨著線上線下同價政策的持續推進，有助于用戶體驗的提升以及O 2O融合模式的形成，但毛利率水平同比將有所下降，除此之外，相應投入費用的增減，宏觀環境的不確定性也將影響公司的業績。

　　不過，蘇寧云商表示，現階段公司仍處于互聯網零售轉型的投入探索期，隨著O2O模式優勢的體現，開放平臺帶來SK U數量的不斷增加以及物流系統的持續投入帶來用戶體驗的提升，將推動蘇寧互聯網零售模式逐步成形，銷售收入的增長以及效益的提升也將在后期逐步體現出來。

　　相比冷冰冰的財務數據而言，二級市場的反應更為激烈。公布季報的第二天，蘇寧云商跌停，11月1日則繼續大跌8.50%，僅僅兩個交易日內就跌去了17.66%。

　　基金三季報顯示，截至2013年9月30日，共有41家基金公司旗下的90只基金產品重倉持有了蘇寧云商，持股總數為6 .20億股，占流通股比例為12.52%，持股總市值則為79.61億元。10月31日的龍虎榜單數據則顯示，當天賣出金額最大的前5名中，有4家是機構專用席位，賣出金額高達4.56億元。

　　值得注意的是，蘇寧云商的三季報顯示，長期位列其十大股東之一的社保基金108組合，已經“先知先覺”地在今年三季度末從上述名單中消失。

　　W IN D統計數據顯示，今年前三季度蘇寧云商累計上漲了94.79%，多只業績排名靠前的公募基金均重倉持有了該只股票。但自從2013年10月10日創下14.33元的階段高點以來，蘇寧云商在16個交易日中不斷下跌，累計跌幅已達30.02%。

　　失望

　　線上業務增速遠遜預期

　　就在稍早之前的10月25日，互聯網零售巨頭亞馬遜發布了季度報告，這份季度報告顯示，亞馬遜仍然處于凈虧損狀態，虧損達4100萬美元，但有別于蘇寧云商的是，分析師們繼續看好，甚至對其股價估值至400美元，而在10月25日當天，其股價亦大幅上漲了9 .39%，盤中創下368.40美元的歷史新高。

　　同樣是季度虧損，為何市場反應卻截然不同？

　　一位Q D II的基金經理對《經濟參考報》記者表示，亞馬遜正處于高速擴張之中，其商業模式是典型的“固定成本+互聯網”的模式，依靠互聯網最大程度地使用了公司的固定資產，只要銷量足夠，盈利不成問題。相比之下，蘇寧則更像是一個缺少互聯網基因的企業，其在從傳統門店零售向線上零售轉型的過程并不順利，同時還面臨來自天貓、京東等的競爭壓力，其能否轉型成功還存在較大的不確定性。