評(píng)級(jí)遭質(zhì)疑 監(jiān)管風(fēng)聲緊
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)人保羅·克魯格曼在談及高盛案的一篇專欄文章中說(shuō)，許多人把焦點(diǎn)放在金融機(jī)構(gòu)貪婪和監(jiān)管制度缺失上，忽視了造成金融市場(chǎng)亂象的重要一環(huán)——評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其信譽(yù)度。
國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司２７日、２８日兩天內(nèi)相繼下調(diào)希臘、葡萄牙和西班牙的信用評(píng)級(jí)后，歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家也開(kāi)始質(zhì)疑評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在歐洲債務(wù)危機(jī)中的“推手”作用。
規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，切斷利益關(guān)聯(lián)，也是美國(guó)國(guó)會(huì)力推的金融監(jiān)管法案要點(diǎn)之一。
連番下調(diào)
三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司２８日下調(diào)西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)。這是過(guò)去兩年來(lái)標(biāo)準(zhǔn)普爾第二次調(diào)低西班牙信用評(píng)級(jí)。
前一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)希臘和葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)。其中希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)落入“垃圾級(jí)”，標(biāo)志著希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)展至關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
另外兩家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司尚未對(duì)西班牙主權(quán)信用定級(jí)采取行動(dòng)。
而在希臘債務(wù)危機(jī)中，率先“發(fā)難”的是惠譽(yù)公司。
惠譽(yù)去年１２月將希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“Ａ－”降為“ＢＢＢ＋”，前景展望為負(fù)面。這是希臘信用級(jí)別在之前１０年中首次跌落到Ａ級(jí)以下，引爆希臘債務(wù)危機(jī)。
今年４月９日，惠譽(yù)再次下調(diào)希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)兩個(gè)級(jí)別至ＢＢＢ-。希臘債務(wù)危機(jī)加劇。
遭到質(zhì)疑
標(biāo)準(zhǔn)普爾解釋下調(diào)原因時(shí)說(shuō)，西班牙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的局面可能長(zhǎng)期存在，給財(cái)政預(yù)算帶來(lái)不利影響。
不過(guò)，歐洲一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始質(zhì)疑評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債務(wù)危機(jī)中推波助瀾。法國(guó)外貿(mào)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家西爾萬(wàn)·布魯瓦耶２８日告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》記者，他認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“順周期”做法使希臘債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)惡性循環(huán)。
他說(shuō)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)是對(duì)希臘國(guó)債市場(chǎng)此前大幅下跌的反應(yīng)，如今又成為債市進(jìn)一步下跌的原因。
以葡萄牙為例，受２７日“降級(jí)”消息刺激，葡萄牙國(guó)債收益率與作為歐元區(qū)基準(zhǔn)的德國(guó)同期國(guó)債的利差升高至２６０個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)１９９７年以來(lái)最高利差紀(jì)錄。
而國(guó)債收益率大幅提高，意味著葡萄牙融資成本驟然攀升，進(jìn)一步促發(fā)市場(chǎng)對(duì)其債務(wù)償還前景的擔(dān)憂。
國(guó)際貨幣基金組織總裁、法國(guó)人多米尼克·斯特勞斯—卡恩２８日呼吁，公眾不要“過(guò)于相信”信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的判斷。
他說(shuō)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所作評(píng)估只是反饋了他們?cè)谑袌?chǎng)中收集的信息，“即使他們的話有作用，也不應(yīng)過(guò)于相信”。
利益沖突
針對(duì)歐洲人的質(zhì)疑，標(biāo)準(zhǔn)普爾辯稱，宣布下調(diào)評(píng)級(jí)的時(shí)機(jī)沒(méi)有問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司駐英國(guó)倫敦的新聞辦公室負(fù)責(zé)人馬丁·威恩說(shuō)，如果評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，那是因?yàn)橥顿Y者相信這些結(jié)果。
不過(guò)，金融危機(jī)爆發(fā)至今，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“信譽(yù)度”正在經(jīng)受考驗(yàn)。隨著類似高盛案的華爾街丑聞不斷曝光，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融衍生品評(píng)級(jí)上的利益沖突問(wèn)題日漸暴露在公眾面前。
美國(guó)國(guó)會(huì)參議院上周公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪在對(duì)基于次級(jí)抵押貸款的金融衍生品抵押債務(wù)權(quán)證（ＣＤＯ）評(píng)級(jí)時(shí)，受到付費(fèi)一方投資者的不當(dāng)影響。
這份報(bào)告援引了標(biāo)普公司一名員工的郵件內(nèi)容。這名員工在信中說(shuō)，為避免喪失客戶，有必要開(kāi)會(huì)談?wù)撜{(diào)整針對(duì)抵押貸款相關(guān)證券的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。另一份通信中，他抱怨，“為確保市場(chǎng)份額，不得不粉飾次級(jí)和次優(yōu)級(jí)抵押貸款”。
外界普遍認(rèn)為，基于次貸的ＣＤＯ及華爾街創(chuàng)新的合成ＣＤＯ極度放大了這場(chǎng)金融危機(jī)的破壞力。