（來源：LADYMAX）
作者 |?Drizzie
困擾最富有歐洲家族的不是如何創造財富，而是如何守住財富。?
據彭博社最新報道，愛馬仕家族辦公室Krefeld在成立三年后，又悄然啟動新的投資分支，為收購奢侈品巨頭愛馬仕以外的更多資產鋪路，顯露出更大的野心，引發行業的廣泛關注。?
上周，愛馬仕繼承人Nicolas Puech 150億美元財富蒸發引發關注，這并非偶然，而是他長期遠離家族、過度依賴理財經理的代價，使得財富被信任的人悄悄帶走。
實際上，自從在2010年成功抵御LVMH老板Bernard Arnault的惡意收購后，愛馬仕家族成員于2011年迅速成立H51控股結構，限制家族成員出售股份，確保控制權永遠掌握在家族內部，但Nicolas Puech沒有加入。?
鮮為人知的是，愛馬仕各支系后代逐步整合獨立家族辦公室與投資載體，并于2022年成立了統一家族辦公室Krefeld。
Krefeld名稱取自愛馬仕創始人Thierry Hermès出生的德國小鎮，由家族后代Matthieu Dumas出任董事長，該機構在大約2024年才開始正式運行，秉持愛馬仕家族一貫低調神秘的作風。
迄今為止，Krefeld公開的投資項目屈指可數，包括法國保險公司Albingia，還與KKR共同入股Anjac Health & Beauty，但還未涉及時尚領域的投資。?
最新文件顯示，Krefeld已設立一家名為Breithorn Holding的獨立公司，用于統籌基金及資產管理業務，現年49歲的家族辦公室負責人Charles-Henri Chaliac將兼任新公司的首席執行官，同時Krefeld已將其最大授權資本提高至10億歐元。?
擴張的動力首先源于日益膨脹的家族財富規模，根據彭博億萬富翁指數，掌控愛馬仕財富的逾100名家族繼承人合計凈資產達1860億美元，成為歐洲最富有的家族之一。?
自2019年以來，愛馬仕業績連續突破歷史紀錄，去年達到152億歐元，家族持有上市愛馬仕約67%的股份，在過去四個創紀錄的財年中，累積獲得51億歐元的股息，為Krefeld的投資擴張提供強大彈藥。?
Krefeld的擴張也成為繼續強化家族紐帶的另一種方式。
Krefeld家族辦公室規定股東須為émile Maurice Hermès直系后裔，集中管理財富，最大程度防止類似Nicolas Puech的財富蒸發。
Krefeld的擴張是家族對家族控股結構式自我保護的延續，而主動擴大影響力也是當下必要的防守手段。?
近年來，越來越多法國超高凈值家族運營的家族辦公室和私募基金走向公眾視野，且在奢侈品行業尤其活躍，包括歐萊雅繼承人Fran?oise Bettencourt Meyers的Tethys、Chanel實控人Wertheimer家族的Mousse Partners，以及Bernard Arnault的Agache等。?
據微信公眾號LADYMAX此前報道，Chanel的家族辦公室今年也實現了權力交接，事關背后家族900億美元財富的傳承。?
Chanel所有者的38歲侄子Arthur Heilbronn于今年早些時候出任Chanel家族辦公室Mousse Partners關鍵控股公司董事，接替去年11月去世的長期高管Michael Rena。?
這一人事變動被視為Chanel家族的變相繼承計劃，雖然Arthur Heilbronn并未直接參與Chanel運營業務，但隨著其在Mousse的話語權提升，意味著這支奢侈品帝國的財富管理與戰略決策，正在逐步交由新一代掌控。?
他的父親Charles Heilbronn是Chanel所有者Alain Wertheimer和Gérard Wertheimer同母異父的兄弟。
三人的母親Eliane Heilbronn被視為家族女族長，她的第一任丈夫Pierre Wertheimer是最初幫助Gabrielle Chanel創立品牌的商業伙伴，育有Alain Wertheimer和Gérard Wertheimer，她與第二任丈夫Didier Heilbronn生下了Charles Heilbronn，他在1991年創立了Mousse，為Wertheimer家族管理財富。?
根據彭博億萬富豪指數，Alain Wertheimer和Gerard Wertheimer兩兄弟如今各自持有Chanel一半股權，身家各約450億美元，盡管后疫情時期奢侈品行業經歷下滑，他們的財富依然保持穩定，遠超多數奢侈品同行。?
相較于愛馬仕尚顯年輕的家族辦公室，Mousse Partners經過34年的發展，已經成為全球最隱秘、體量最大的家族辦公室之一。?
作為Chanel最終控股平臺Mousse Investments的投資部門，該機構由三十余名專業人士組成，在紐約、北京和香港設有辦公室，投資涵蓋股權、地產、信貸和二級市場，涉及心理健康、生物科技、食品、法國出版及影視行業等領域。?
家族主業所在的時尚領域在其投資組合中似乎長期被避開，不過在2023年，Mousse與歐萊雅家辦罕見同時參與了奢侈品牌The Row的投資，Arthur Heilbronn也成為The Row董事成員。?
在Chanel家族辦公室之外，家族成員的其他投資事業也開始獲得關注，為Chanel及背后家族的未來帶來想象力。?
與Arthur Heilbronn同為家族第四代繼承人的David Wertheimer，在2023年創立1686 Partners，總部位于盧森堡，募集逾1.1億美元。?
與家族辦公室相比，1686 Partners對時尚領域顯示出明顯的偏好，最初的三筆投資分別為歐洲滑雪服品牌Fusalp、二手奢侈腕表平臺1916 Company，以及為零售商提供庫存管理與需求預測人工智能解決方案的創新科技公司Syrup。?
從投資組合來看，David Wertheimer的策略更加先鋒，偏向于時尚生活方式，支持可持續發展的企業和具有顛覆性與全球視野的生活方式公司，關注新的細分市場，更像是在隱形戰場之外醞釀一個“小LVMH”。
其最新投資組合包括紐約藝術團體MSCHF，法國高性能運動服飾品牌SATISFY，主打包容性美妝理念的品牌EADEM，高端眼鏡制造商AHLEM，韓國唱片公司THEBLACKLABEL，以及意大利高端餐飲品牌Triple Sea Food。?
曾在紅杉資本上海辦公室專注于消費、時尚和體育領域，參與過We1done、Ami等多筆時尚領域投資的David An于今年1月加入1686 Partners擔任投資主管，一度引發市場熱議。?
引入熟悉中國市場且具備大型VC背景的高管，顯示出1686 Partners意在突破傳統歐洲家族基金的運作模式，推進全球化擴張與亞洲市場深度布局，與此同時，1686 Partners也更注重主動公關，在2025年上線新官網和社交媒體賬號，獲得了更多的媒體關注。?
與家族辦公室不同，1686 Partners的吸收的資金不一定來自家族財富， 因此不同于傳統家族辦公室守成的角色，偏向于更為主動的資產管理模式，不僅貼合當前消費升級趨勢，也契合奢侈品牌年輕化、功能化、情緒價值導向的戰略方向。?
相較之下，由Arthur Heilbronn現任掌舵的Mousse Partners由于承載著家族三代積累的龐大財富規模，整體風格更為穩健，延續了傳統家族辦公室的長期主義與低波動偏好。?
對于Chanel背后整個家族的財富而言，穩健和成長這兩種投資風格和結構設置，使家族財富在市場周期中的抗風險能力顯著增強，也大幅降低其對Chanel主業現金流的單一依賴度，令品牌得以在保持獨立性的前提下，維持長線的品牌投入與文化建設。?
Chanel與愛馬仕控制家族最大的不同，就是與業務保持距離。
Wertheimer兄弟多年保持在幕后，由職業經理人操盤品牌運營，少數有媒體報道兩兄弟的關系，二人分別常駐日內瓦和巴黎，而兩名第四代繼承人也專注投資領域，看似沒有參與實際運營的計劃，家族對于代際傳承等事宜也一律不做回應。?
愛馬仕則始終強調家族當家，第六代繼承人Axel Dumas在2014年成為CEO，延續了家族領導地位，他為愛馬仕開啟了最關鍵的十年成長期，也將公司年收入從上任前的52億歐元帶到152億歐元。?
正當年的Axel Dumas雖然將在不短的時間內掌舵愛馬仕，但愛馬仕的繼承問題無疑將在不遠的未來浮出水面，而家族第七代繼承人至今被嚴格保護，未被公開曝光，尚不清楚其接班路徑是從家族企業內部開始實踐，還是像Chanel所有者家族一樣進入投資領域。?
Axel Dumas也曾在財報會議上坦言，他不想像家族中的前輩那樣，一直干到去世，“最大的風險是沉迷于自己創造的東西，而無法接受改變，在某個時刻，你需要新鮮的視角。”?
繼承之戰正打得火熱的LVMH，雖然與愛馬仕一樣主張讓子女進入一線管理崗位，但是其多品牌集團架構，以及家族成員與職業經理人配合的模式，與愛馬仕高度集中的家族管理體系形成鮮明對比。?
同時，通過LVMH設立的L Catterton私募基金，以及Arnault家族的Agache投資工具，家族傳承實現了品牌主業和多元投資的兩條腿走路。?
愛馬仕長期堅持單一品牌戰略和純粹的家族運營模式，這種高度專注的結構確保了品牌的經營品質與文化一致性。
然而隨著家族財富規模迅速擴大，單一業務結構所帶來的集中風險正變得愈發不匹配，對于家族而言，構建更加多元和制度化的財富管理體系已成為必然選擇。?
更重要的是，在過去十年的奢侈品行業爆發后，愛馬仕和Chanel均處于高位周期，越是體量大，越需為未來做準備，這也解釋了兩個奢侈品家族辦公室集體進入擴張期的原因。?
奢侈品的未來，將由更年輕、更懂資本游戲的一代重新書寫規則。