臨近年底，中央經濟工作會議等重要會議即將召開，政策預期有望驅動市場部署新一輪跨年行情。回顧剛過去的11月，A股市場呈現明顯的高低切換特征，科技板塊波動加大，資金流向紅利資產等穩健板塊。

　　長城滬深300自由現金流指數擬任基金經理陶曙斌認為，自由現金流策略具備的穩健屬性與當前市場需求較為契合。滬深300自由現金流指數作為布局優質現金流資產的重要工具，聚焦A股核心“現金牛”，或是當前市場環境下進行穩健布局的優質選擇。

　　自由現金流：企業價值的“試金石”

　　自由現金流是評估企業盈利水平、資本配置能力和財務健康度的關鍵指標，它反映的是企業在覆蓋所有必要的經營費用和投資性支出后，實際可自由分配的現金余額。

　　陶曙斌表示，擁有高自由現金流的企業，通常意味著其主營業務盈利能力強、經營效率高，能夠不依賴外部輸血而支持自身運營與再投資，具備強大的內生增長動力和財務韌性。

　　他指出，從投資視角看，自由現金流策略是一種值得長期關注的策略風格。這種策略聚焦高自由現金流企業，有助于投資者爭取長期復利。在經濟承壓時，高自由現金流企業擁有更強的風險緩沖能力和逆勢擴張的資本；在經濟上行時，這類企業則能抓住機遇擴大再生產或回報股東。

　　西部證券分析認為，當前來看，隨著“反內卷”政策加碼，疊加美聯儲重啟降息國民財富或將加速回歸，自由現金流改善的行業可能加速修復，有望驅動自由現金流策略實現較高的超額收益。

　　值得關注的是，在政策引導險企等長期資金入市的背景下，市場有望持續迎來增量資金，這也有望對自由現金流策略形成直接利好。“保險、社保等長期資金更注重資產的現金流穩定性和長期回報能力，這與自由現金流策略的標的資產高度契合。”陶曙斌表示。

　　300現金流：聚焦A股核心“現金牛”

　　在主流自由現金流指數中，滬深300自由現金流指數（簡稱：300現金流，932366.CSI）是聚焦大市值藍籌企業的現金流指數。

　　該指數以“自由現金流率”為核心指標，從滬深300指數成份股中剔除金融、地產行業后，選取自由現金流率較高的50只股票，Wind數據顯示，截至12月2日，其中千億級上市公司占比達64%，平均市值高達3137.85億元。

　　陶曙斌介紹，該指數行業分布呈現啞鈴型結構：一端在石油石化等高股息穩健板塊，有望提供穩定現金流；另一端在通信、電力設備等現金流穩健的成長行業，力爭把握轉型升級機遇。“這樣的結構，力求兼具穩健性與成長性，或能有效平衡組合風險收益。”

　　據Wind統計，截至今年12月2日，300現金流自2020年以來的年化夏普比率為0.58，高于中證紅利、中證A500指數（0.25、0.21），風險收益比表現更優。（指數過往表現不預示其未來表現，不等于產品實際收益及未來收益，基金有風險，投資需謹慎）

　　陶曙斌認為，整體而言，300現金流具備具備龍頭集中度高、財務質量穩健、風險收益表現優異等特點，當前配置價值突出，尤其在經濟結構轉型與利率下行背景下具備長期吸引力。

　　免責聲明：本通訊所載信息來源于本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接受者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。市場有風險，投資需謹慎。