專題：多重利好共振 機構維持對A/H股的戰術性超配觀點

　　證券時報記者 孫翔峰

　　2024年10月30日，隨著一聲鑼響，江蘇龍蟠科技股份有限公司在香港聯交所主板正式掛牌上市，成為國內磷酸鐵鋰正極材料行業首家“A+H”股上市公司，募集資金總額為5.5億港元。

　　在這一盛大儀式上，同樣歡欣鼓舞的還有國泰海通旗下子公司國泰君安國際的投行人員。龍蟠科技在香港聯交所主板掛牌上市，正是由國泰君安國際作為聯席保薦人、聯席全球協調人、整體協調人、資本市場中介人、聯席賬簿管理人和牽頭經辦人。

　　“龍蟠科技香港上市，是2024年當年僅有的3家‘A+H’股上市公司之一，也是香港證監會和香港聯交所發布聯合聲明后首家‘A+H’股上市企業，自此全面開啟了A股公司赴港上市熱潮，具有里程碑意義。”國泰海通有關負責人對證券時報記者表示，這個項目是國泰海通深度整合境內外資源，充分發揮跨境協同優勢，成功服務A股上市公司赴港上市的又一標桿案例。

　　資本市場雙向開放的“橋梁”

　　“作為中國內地資本市場雙向開放的‘橋梁’，投行以國際業務布局踐行國家金融強國使命，為中國企業出海和國際資本配置中國資產搭建雙向通道，以自身敘事能力，向世界傳遞中國資產價值。”國泰海通有關負責人對證券時報記者表示。

　　中資投行要構建中國企業價值評估體系，在理解中國企業業務、講好中國企業價值和故事、協調中國企業與投資人預期等方面具有天然的文化適配性，要利用好多方位的經濟及非經濟模型構建價值評估體系，讓國際資本更深入地了解中國企業，讓中國企業以合理價值登陸國際資本市場舞臺。

　　該負責人告訴記者，在項目執行及承銷工作過程中，國泰海通會從專業角度協助客戶把控發行過程中的各關鍵節點，充分發揮境內外一體化資源優勢，向境內外投資者展示中國企業的發展潛力和價值，助力企業贏得資本青睞。

　　同時，中資投行要建立自身話語權。國際一流投行通常對價值發現和價值確定具有極強的影響力，中資投行要通過一系列自身改革壯大資本實力，力求重構國際投行話語權，逐步實現從“價值發現跟隨”到“價值標準制定”的角色躍升。

　　深度服務企業成長

　　國泰海通有關負責人對證券時報記者表示，面對多樣化、特色化、國際化的企業融資需求與資產配置訴求，國泰海通投行持續提升綜合服務能力，緊貼企業多元化融資安排，為企業提供一攬子金融服務解決方案。

　　截至目前，國泰海通的服務網絡已覆蓋17個國家和地區，成為國內境外布局最廣的證券公司之一。

　　長期以來，國泰海通高度重視與企業共同成長，龍蟠科技就是典型案例之一。龍蟠科技以潤滑油業務起家，自A股IPO起，國泰海通一直為該公司提供服務。

　　2017年4月10日，國泰海通保薦龍蟠科技在上海證券交易所主板上市；2021年6月，國泰海通協助龍蟠科技完成對貝特瑞磷酸鐵鋰正極材料業務的收購；2022年6月，國泰海通保薦龍蟠科技完成非公開發行A股股票，募集資金為22億元；2024年10月，國泰君安國際保薦龍蟠科技在港交所上市。

　　在港股服務領域，國泰君安國際于2023年作為保薦人協助“人形機器人”第一股優必選在香港上市并完成多次配售；于2024年作為保薦人協助“協作機器人”第一股越疆科技在香港上市，這是第一家根據18C規則上市的H股公司。

　　“這些案例既彰顯了國泰君安國際在機器人及人工智能領域的深厚積累及專業洞察，也體現了公司對‘新質生產力’的積極支持。”國泰海通有關負責人表示。

　　此外，在債券資本市場領域，國泰君安國際積極協助中國企業出海，在境外資本市場募集資金。2024年，國泰君安國際作為聯席簿記管理人參與了中國地方政府債的全部四筆發行；2024年國泰海通助力中國電建定價3億美元次級永續債券，創下中資美元永續債最低息差紀錄；2025年6月，國泰君安國際助力上海建工發行6億美元可持續發展債券，該債券是2022年以來中國企業類發行人最大規模的可持續發展債券。

　　構建國際化人才體系

　　海內外市場在法律環境、監管要求、交易規則、投資者偏好、市場成熟度等方面存在差異，這些都對中資證券公司構成顯著挑戰，特別是在搭建和培養自身人才體系方面，面臨不小困難。

　　“投行國際業務出海，表現是業務國際化、產品國際化，實際上是人才國際化，要針對不同業務情景構建不同的人才體系，建立與出海進程相匹配的國際化人才‘選用育留’體制和機制，不僅要利用有競爭力的薪酬體系吸引外部人才，更要通過順暢的上升空間和完善的內部培養體系來培養人才。”該負責人表示。

　　國泰君安國際圍繞長三角、京津冀、粵港澳大灣區等區域，設立專業化的項目團隊，以高效響應客戶需求并推動項目開發。同時，通過系統化培訓提升員工對海外市場監管要求、交易規則及投資者偏好的理解，打造兼具全球視野與本地執行能力的團隊。此外，鼓勵跨區域協作與知識共享，建立內部經驗積累與最佳實踐推廣機制，確保團隊持續優化服務能力。

　　展望未來，國泰海通表示，公司將進一步加強海外業務布局。

　　一是持續打造有競爭力的國際一流投行，在資本實力、服務水平、產品結構等方面向國際一流投行對標，提升中資投行話語權。

　　二是完善風險評估和管理體系，在把握投行業務風險和有效評估企業風險方面，對內做好管理控制、對外做好引導應對。

　　三是專注主要市場區域，在國際業務領域繼續以香港業務為支點，在合適時機向其他海外市場拓展。

　　四是提升產品與服務創新能力。聚焦新能源、綠色及可持續金融等新興領域，開發符合全球投資者偏好和監管要求的創新融資工具。

　　“我們通過與國際金融機構及本地伙伴的協作，協助企業對接全球資源，提升海外市場影響力和運營效率。”前述國泰海通有關負責人表示，在服務企業出海過程中，除了通過傳統的海外上市、發債融資等方式外，還應協助企業獲得價值認同，并積極協助其在海外市場進行并購整合，擁抱國際資本。