扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%。

　　國家統計局12月10日發布最新居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。

　　隨著擴內需政策持續落地見效，居民消費持續恢復，11月份CPI同比上漲0.7%，為2024年3月份以來最高。受國內部分行業供需結構優化、國際大宗商品價格傳導等因素影響，PPI環比上漲0.1%，同比下降2.2%。

　　國家統計局城市司首席統計師董莉分析，11月CPI同比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.5個百分點，同比漲幅擴大主要是食品價格由降轉漲拉動。食品價格由上月下降2.9%轉為上漲0.2%，對CPI同比的影響由上月下拉0.54個百分點轉為上拉0.04個百分點。

　　食品中，鮮菜價格由上月同比下降7.3%轉為上漲14.5%，為連續下降9個月后首次轉漲，對CPI同比的上拉影響比上月增加約0.49個百分點；鮮果價格由上月下降2.0%轉為上漲0.7%；豬肉和禽肉類價格分別同比下降15.0%和0.6%，降幅均有收窄。

　　華創證券首席宏觀分析師張瑜分析，2024年同期天氣利好蔬菜生長，導致基數較低，而2025年10月中下旬以來氣溫偏低、秋雨增多，局部地區遭受低溫冷凍災害或暴雨洪澇災害，導致部分蔬菜市場供應偏緊。

　　扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續3個月保持在1%以上。服務和扣除能源的工業消費品價格分別上漲0.7%和2.1%，分別影響CPI同比上漲約0.29個百分點和0.53個百分點。其中擴內需政策措施繼續顯效，家用器具和服裝價格分別上漲4.9%和2.0%，飛機票、家政服務和在外餐飲價格分別上漲7.0%、2.4%和1.2%。金飾品價格漲幅擴大至58.4%。

　　關于下階段CPI走勢，財信金控首席經濟學家伍超明對第一財經表示，受益于低基數、反內卷和促消費政策進一步顯效，CPI逐月走高的概率增大，四季度中樞約增長0.7%。

　　PPI方面，11月PPI環比上漲0.1%，連續兩個月上漲。董莉娟分析，本月PPI環比運行的主要特點：一是國內部分行業需求季節性增加帶動其價格上漲。二是輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業價格走勢分化。

　　數據顯示，各地“迎峰度冬”開始，煤炭、燃氣需求季節性增加，煤炭開采和洗選業價格環比上漲4.1%，煤炭加工價格上漲3.4%，燃氣生產和供應業價格上漲0.7%。入冬以來，防寒保暖產品進入消費旺季，毛織造加工價格上漲0.6%，羽絨制品加工價格上漲0.2%。

　　PPI同比下降2.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點，主要受上年同期對比基數走高影響。

　　董莉娟表示，我國各項宏觀政策不斷顯效，價格呈現積極變化。綜合整治“內卷式”競爭成效顯現，相關行業價格同比降幅收窄。重點行業產能治理持續推進，市場競爭秩序不斷優化，煤炭開采和洗選業、光伏設備及元器件制造、鋰離子電池制造價格同比降幅比上月分別收窄3.8個、2.0個和0.7個百分點，均已連續多個月收窄；新能源車整車制造價格降幅比上月收窄0.6個百分點。

　　新興產業快速發展，帶動相關行業價格同比上漲。隨著我國新材料、具身智能等行業的快速發展和綠色低碳轉型的深入推進，相關行業需求增加，外存儲設備及部件價格同比上漲13.9%，石墨及碳素制品制造價格上漲3.8%，集成電路制造價格上漲1.7%，服務消費機器人制造價格上漲1.1%，控制微電機價格上漲0.4%，廢棄資源綜合利用業價格上漲0.4%。

　　隨著消費潛力有效釋放，相關行業價格同比也回升向好。提振消費專項行動持續顯效，消費需求煥新提升，工藝美術及禮儀用品制造價格同比上漲20.6%，運動用球類制造價格上漲4.3%；家用洗衣機、電視機制造、房間空氣調節器價格降幅比上月分別收窄3.7個、0.5個和0.1個百分點。

　　國家統計局新聞發言人付凌暉日前在國新辦發布會上表示，PPI運行呈現積極變化，有利于改善企業經營，促進經濟循環。下階段，要持續擴大國內需求，釋放消費潛力，增加有效投資，強化創新驅動，規范市場競爭秩序，推進重點行業產能治理，促進工業品價格合理回升。

　　伍超明對第一財經表示，低基數、反內卷政策以及財政增量政策落地，共同推升四季度通脹中樞水平，但在外部需求走弱、關稅沖擊逐步顯現、國內穩地產與穩就業壓力猶存的情況下，CPI和PPI整體回升幅度有限，低通脹格局難改。若要推動物價進一步回升，仍需更有力度的需求政策予以配合。