1.?網易-S第四季度業績預期怎么樣？

截至2025年12月10日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測公司Q4一致預期營業收入268.97~303.47億元，同比增長0.6%~13.5%；

預測公司Q4一致預期凈利潤75.81~115.85億元，同比變動-13.5%~32.2%；

預測公司Q4一致預期經調整凈利潤84.54~99.78億元，同比變動-12.7%~3.1%。

關注后續財報數據披露后能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑒定。

2.?網易-S最新賣方觀點

華安證券認為：網易-S在25Q3實現收入283.6億元，同比增長8.2%，毛利率64.1%，同比增加1.2個百分點。調整后凈利潤95.0億元，同比增長26.7%，凈利率33.5%，同比增加4.9個百分點。游戲業務收入233億，同比增長11.8%，得益于《夢幻西游》PC端、《逆水寒》等游戲收入增長。《夢幻西游》PC端最高在線人數創新高，達358萬。海外市場《命運：群星》登頂多地區下載榜，后續《暗黑破壞神IV》等游戲將陸續上線。有道業務收入16.3億元，同比增長3.6%，持續推進“AI+教育”布局，推出新一代有道AI答疑筆SpaceX。云音樂收入19.6億元，同比下降1.8%，推出AI調音大師功能，提升用戶體驗。

分業務來說：

1)《夢幻西游》PC端：最高在線人數創新高，達358萬。

2)海外市場：《命運：群星》登頂多地區下載榜，后續《暗黑破壞神IV》等游戲將陸續上線。

3)有道AI答疑筆SpaceX：新一代產品，人均每日答疑次數超過10次。

4)云音樂AI調音大師：基于大模型技術，實現個性化調節和試聽功能。

開源證券認為：網易-S在2025Q3實現營業收入284億元，同比增長8.2%，歸母凈利潤86億元，同比增長31.8%。公司毛利率同比提升1.2個百分點至64.1%，凈利率提升5.4個百分點至31.0%，盈利能力增強。合同負債達195億元，同比增長25%，遞延收入逐步釋放，有望驅動業績持續增長。公司預計2025-2027年歸母凈利潤分別為357/383/429億元，當前股價對應PE分別為16.6/15.5/13.8倍。

（注：本文內容基于朝陽永續AI技術生成，文中相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

風險提示：本文所示數據或案例僅供參考之用，不能作為未來投資依據。投資股票有風險，市場波動、公司業績、政策因素等都可能導致股票價格波動。請您在投資前充分了解相關信息，并根據自身的風險承受能力做出投資決策。