核心要點

• 晨星數據顯示，截至 12 月 9 日，美國市場的單只股票 ETF 產品總數已達約 377 只，其中 276 只于 2025 年推出。
• 盡管 ETF 發行機構紛紛布局這類產品，但專家提醒投資者需保持謹慎。

　　目前已有數百只交易所交易基金（ETF）面世，這類產品能讓投資者放大對某一家公司股票漲跌的押注。

　　晨星基金研究分析師扎卡里?埃文斯表示，截至 12 月 9 日，單只股票 ETF 這一品類在美國市場已擁有約 377 只產品，其中 276 只是 2025 年新推出的。

　　埃文斯稱，這類基金能讓投資者接觸到英偉達、特斯拉、蘋果或亞馬遜等部分 “最具熱度、規模最大的科技公司”。

　　但他也指出，這類基金同時存在 “押注失誤的重大風險”。

　　投資單只個股只能獲得一次性的持倉敞口，而單只股票 ETF 則主打放大單一股票漲跌押注的策略，其手段可能包括掉期、期貨及其他衍生品。

　　杠桿型單只股票 ETF 宣傳可實現更高的短期收益。例如，若某只股票上漲 2%，這類 ETF 可能帶來 4% 的收益，具體倍數取決于其產品策略。

　　反向 ETF 則能為投資者提供與標的股票相反的收益。比如，若某只股票上漲 1%，該 ETF 可能會下跌相同的幅度。

　　備兌看漲期權 ETF 允許投資者在押注某公司股價上漲的同時，賣出對應股票的看漲期權，以此為投資者創造收益。

　　這類 ETF 旨在每日等常規周期實現既定收益目標，并會重新核算其持倉敞口。

　　不過，盡管這類基金承諾其策略能助推投資者收益，但專家提醒買家需警惕風險。美國證券交易委員會（SEC）在 2022 年這類產品剛問世時，也曾發出過類似警示。

　　SEC 委員卡羅琳?克倫肖當時撰文指出，長期來看，投資者的實際回報可能 “遠低于根據標的股票表現所預期的水平”，且在波動劇烈的市場中，這種差距會進一步拉大。

　　“對許多投資者而言，投資體驗并不理想”

　　晨星直投的數據顯示，截至 11 月 30 日，單只股票 ETF 的歷史累計資金流入約為 440 億美元，年內資金流入達 223 億美元。

　　但截至同一時間，這類基金的管理資產規模僅為 412 億美元。

　　埃文斯表示：“它們的累計資金流入其實超過了當前的管理資產規模。整體來看，這類產品的業績表現欠佳，許多投資者的投資體驗很可能也不盡如人意。”

　　埃文斯指出，單只股票 ETF 市場呈現 “頭部集中” 的格局：僅有 7 只基金的管理資產規模各自超過 10 億美元，而 303 只基金的規模均不足 1 億美元，值得注意的是，其中 29 只基金的規模甚至不到 100 萬美元。

　　晨星數據顯示，截至 11 月，按凈資產規模排名第一的是 Direxion 每日特斯拉多頭 2 倍杠桿 ETF，規模接近 64 億美元；其次是花崗巖股份每日英偉達多頭 2 倍杠桿 ETF，規模約 43 億美元；第三位是 YieldMax 微策略期權收益策略 ETF，規模近 19 億美元。

　　埃文斯稱，總體而言，多數單只股票 ETF 產品難以搶占可觀的市場份額。但對發行機構來說，這類產品一旦成功出圈，再疊加其較高的費率，就能成為盈利豐厚的業務機會。

　　晨星數據顯示，截至 2024 年 3 月底，單只股票 ETF 的平均年費率為 1.07%，是美國普通基金平均費率的三倍。

　　此外，埃文斯提到，基于美國數千只個股以及掉期、衍生品等多種操作方式，單只股票 ETF 的潛在策略可謂 “幾乎有無限種組合”。

　　埃文斯表示：“發行機構可以持續推出這類產品，寄希望于最終能打造出爆款。”

　　單只股票 ETF 不適合長期持有

　　南卡羅來納州格林維爾市馬里納財富顧問公司的注冊理財規劃師、董事兼高級財富顧問阿什頓?勞倫斯稱，越來越多投資者開始咨詢單只股票 ETF，尤其是掛鉤特斯拉、英偉達、亞馬遜和蘋果的相關產品。

　　他表示，這股投資熱度很大程度上源于這些標的過去的亮眼漲幅，以及投資者希望把握未來收益的心態。

　　勞倫斯認為，對于投資期限極短的投資者，這類 ETF 可作為 “占比極小的衛星配置”。

　　但他也指出，這類策略通常不適用于以下人群：為退休進行長期投資的個人、試圖降低投資波動的投資者，以及已重倉單一股票的投資者。

　　勞倫斯說：“它本質上只是一種工具，但如果用錯了場景，任何工具都可能帶來糟糕的體驗。”

　　勞倫斯解釋道，由于這類 ETF 每日會重置倉位且采用杠桿機制，其長期業績可能與標的股票走勢大幅偏離。比如，投資者可能以為一只宣傳 2 倍敞口的 ETF，在標的股票三年內上漲 100% 時能實現 200% 的回報，但實際情況未必如此。

　　埃文斯強調，投資者需謹記這類基金屬于交易工具。

　　“這些是投機性工具，并非為長期持有而設計，” 埃文斯說，其持有周期通常應控制在一兩天，甚至只是盤中數小時。

　　即便在短期內，這類產品也存在風險。晨星近期的研究發現，杠桿型單只股票 ETF 在超過單日的周期內，未必能兌現其承諾的收益。此外，部分頭部杠桿型單只股票 ETF 在普通交易日也無法實現其目標收益。

　　埃文斯指出，這類策略面臨挑戰的原因之一是波動率衰減。若某只股票下跌 10%，則需要上漲超過 10% 才能回本，而在杠桿和市場波動的雙重作用下，投資價值會隨時間推移而縮水。