界面新聞記者 | 龍力

　　2025年證券類百億私募陣營迎來“巨變”。

　　根據私募排排網數據，今年，證券類百億私募總數先是由2024年的89家下降至今年1月底的80家，隨后開始逐步擴容，截至11月底，最新的證券類百億私募數增至113家，已接近歷史巔峰時期（2022年3月）的116家，年內凈增加24家。

　　最新的113家證券類百億私募中，按投資模式劃分，量化私募占55家，主觀私募占47家，“主觀+量化”類私募占9家，還有2家未披露投資模式。

　　圖：今年以來各類百億私募數量變化情況數據來源：私募排排網、界面新聞整理

　　量化私募批量跨過百億“門檻”成為今年私募行業一道靚麗的“風景線”。

　　私募排排網數據顯示，從去年年底到今年11月底，百億量化私募的數量由33家大幅增加至55家，在同期百億私募總數中的占比由37.08%大幅上升至48.67%。同時，今年7月百億量化私募總數歷史上首次超越百億主觀私募總數，兩者數量差距在進一步擴大。

　　今年新增的22家百億量化私募中，有14家為管理規模首次突破100億元，分別為大道投資、珠海寬德私募、喜岳投資、千衍投資、超量子基金、平方和投資、海南圖靈私募、微觀博易私募、孝庸私募、蒙璽投資、紐達投資、念覺私募、北京正定私募和上海睿量私募。

　　以上14家年內新晉百億量化私募，管理規模首次突破100億元平均用時8.9年，其中12家用時在8年以上，2022年2月成立的北京正定私募和2022年7月成立的上海睿量私募分別僅用時3.1年和2.7年。

　　另有6家為重返百億私募之列，分別為銳天投資、寬投資產、頑巖私募、赫富投資、聚寬投資和凌頂投資；2家為投資模式由去年年底的“主觀+量化”更新為“量化”，分別是阿巴馬資產和進化論私募。

　　圖：今年以來百億量化私募變化情況數據來源：私募排排網、界面新聞整理

　　在“新人”不斷崛起的同時，不少百億量化私募中的“老面孔”，今年以來的管理規模也在持續擴張中，這點從其“上新”頻率上可以得到一定程度的印證。

　　Wind數據顯示，截至12月15日，今年以來備案產品數量不少于75只的13家私募均為此前已經突破百億規模大關的量化私募，其中明汯投資、世紀前沿私募、黑翼資產、上海寬德私募年內備案的產品數量都在100只以上。

　　排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜對界面新聞表示，2025年，百億私募特別是百億量化私募規模快速擴張，主要源于以下三點：一是在全年A股強勢行情的帶動下，量化私募平均收益率高達33.28%，顯著優于主觀策略，突出的業績表現吸引了大量資金配置；二是量化策略通常具備收益穩定、回撤可控的特點，契合投資者“貝塔+阿爾法”的雙重需求，其相對交易頻率較高的屬性也更易獲得券商渠道的銷售支持；三是行業監管持續規范，透明度提高，疊加市場情緒回暖，進一步推動了資金向頭部量化機構的聚集。

　　百億主觀私募方面，今年以來雖然總數僅增加1家，但是具體的成員名單卻經歷了“大換血”。

　　一共有12家主觀私募今年管理規模上調至100億元以上。其中，開思私募、信璞私募、君之健投資、元康資產和誠旸投資為首次突破100億元，紅籌投資、上海大樸資產、久期投資、望正資產、復勝投資、磐澤資產和旌安資產為重返百億私募之列。

　　同時，有11家主觀私募今年管理規模跌破100億元關口，分別是一村投資（已于今年6月更名為“上海承壹私募”）、映雪資本、國壽城市發展（已于今年7月更名為“廣州城發廣吉私募”）、寬遠資產、上海保銀私募、融葵投資、半夏投資、檀真投資、上汽頎臻、合遠私募和永安國富。其中，多數私募目前的管理規模處于50-100億元區間，國壽城市發展、上汽頎臻的管理規模大幅回落至僅為0-5億元。

　　圖：今年以來百億主觀私募變化情況數據來源：私募排排網、界面新聞整理

　　百億主觀+量化私募方面，今年以來，泓湖私募、正瀛資產、利位私募、外貿信托、新方程成功躋身百億私募之列，歌斐諾寶資產、恒德時代投資、展弘投資管理規?；渲?0-100億元區間。

　　圖：今年以來百億主觀+量化私募變化情況數據來源：私募排排網、界面新聞整理

　　此外，沒有展示投資模式的“險資系”私募太保致遠今年管理規模也突破100億元大關。

　　在百億私募數量大幅增加的同時，今年以來“準百億私募”陣營也同步大擴容，根據私募排排網數據，截至11月底，管理規模50-100億元的私募數量已經由去年年底的92家，增加至124家。

　　一直以來，證券私募行業的分化效應都十分明顯，今年以來100億元以上以及50-100億元兩大區間私募數量的雙雙增加，意味著行業的頭部效應進一步凸顯。

　　展望未來，李春瑜對界面新聞表示，私募行業向頭部集中的趨勢預計將持續強化。一方面，頭部機構在投研實力、風控體系及技術應用（如人工智能策略優化）上更具優勢，能夠持續吸引資金流入，形成“強者恒強”的格局。另一方面，監管趨嚴推高合規成本，尾部機構募資困難、競爭力不足，面臨加速出清。此外，銀行等渠道更傾向于代銷頭部機構產品，形成了資金集聚的良性循環。與此同時，居民資產逐步向權益類資產傾斜，業績穩健的頭部私募更受青睞，進一步拉大了與中小機構的差距。