專題：市場或先抑后揚迎布局良機 建議關注消費拐點與周期重估
重磅數據攪動美聯儲降息前景。
北京時間12月16日晚間，美國勞工統計局一次性公布了10月和11月的非農就業數據，其中顯示，美國11月失業率卻意外升至4.6%，創下2021年9月以來的新高。有分析稱，這很可能是促使美聯儲進一步降息的關鍵因素。
非農數據公布后，交易員押注美聯儲2026年將降息兩次。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲明年1月降息25個基點的概率一度升至26.6%，數據公布前這一概率為22%。受此影響，美元指數直線跳水，一度跌破98，為10月6日以來首次。美股三大指數集體低開后，震蕩分化，納指拉升翻紅，大型科技股多數收漲。
另據最新消息，美國總統特朗普將于當地時間周三面試另一位美聯儲主席候選人——美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。在所有被考慮的美聯儲主席人選中，沃勒在《華爾街日報》10月對經濟學家的調查中被評為首選，華爾街普遍對沃勒評價較高。
重磅數據出爐
美國勞工統計局公布的數據顯示，美國11月非農就業人口增長 6.4萬人，高于預期的5萬人；美國11月失業率意外升至4.6%，高于預期的4.5%，亦高于9月的4.4%，創2021年以來的新高。
報告顯示，美國10月就業人數大幅減少10.5萬人，下滑幅度明顯超出市場預期的減少2.5萬人。由于美國聯邦政府“停擺”導致無法追溯收集數據，美國勞工統計局不會公布10月失業率。
美國勞工統計局稱，無法量化政府“停擺”對 10月—11月非農就業數據的影響。
從修正數據來看，美國就業市場正加速“降溫”。美國8月非農新增就業人數由-0.4萬人修正至-2.6萬人；9月份非農新增就業人數由11.9萬人修正至10.8萬人。這意味著，美國8月和9月新增就業人數合計下修3.3萬人。
薪資數據同樣釋放出降溫信號。美國11月平均時薪同比增長3.5%，為2021年5月以來最低增速。盡管仍跑贏通脹，但實際工資增速正在放緩，這意味著，美國家庭購買力改善的空間正在收窄。
另據美國商務部最新公布的數據，美國10月零售銷售額環比持平，略低于預期的0.1%增長，顯示美國經濟增長確實存在放緩跡象。
經濟學家表示，美國就業市場放緩與關稅引發的高通脹雙重沖擊，仍對消費者支出構成潛在風險。
就業與零售銷售數據公布后，美國聯邦基金利率期貨市場對美聯儲1月降息的預期概率小幅升至26.6%，數據公布前這一概率為22%。
目前美國利率期貨預期2026年將有兩次降息；預計明年將有58個基點的寬松幅度。
交易員更關注美國11月失業率上升以及10月就業人數的大幅下滑，認為這提高了美聯儲進一步寬松的可能性。
美元直線跳水
受此影響，美元指數直線跳水，一度跌破98，為10月6日以來首次，日內最低跌至97.8669，隨后跌幅有所收窄。
美股三大指數集體低開，隨后一度全線拉升翻紅，截至收盤，道指跌0.62%，納指漲0.23%，標普500指數跌0.24%。美股大型科技股普漲，特斯拉大漲超3%，創歷史新高；Meta漲超1%，英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜、博通均小幅收漲。
Bolvin Wealth Management Group總裁Gina Bolvin表示，最新公布的宏觀數據描繪了一幅經濟暫時喘口氣的圖景。就業增長仍在維持，但裂痕正在顯現。消費者仍在支撐經濟，但已無力加速。這種組合讓美聯儲在不引發恐慌的情況下擁有更大的政策轉向空間。
分析師Anstey指出，美國11月失業率意外升至4.6%，可能引起美聯儲的關注。不過勞動參與率有所上升，因此失業率的上升未必完全是壞消息，還需細看具體數據。市場對美聯儲進一步放寬貨幣政策的預期有所升溫。需要注意的是，8月和9月的數據也被合計下修了3.3萬。
PGIM Fixed Income的Michael Collins 表示，這份報告“不算糟”，因為它讓美聯儲2026年仍有放松政策的空間。
RBC首席經濟學家 Frances Donald 指出，當前最重要的問題已經不再是“勞動力市場走向如何”，而是“更疲軟的就業市場將如何美國影響整體經濟增長”。
法國外貿銀行北美分公司美國利率策略主管約翰·布里格斯表示，市場關注點在于失業率，該數據已升至4.6%，這增強了市場對美聯儲將在2026年進一步降息的預期，美國國債價格小幅走高。
號稱“美聯儲傳聲筒”的Nick Timiraos表示，按未取整口徑計算，美國11月失業率升至4.573%，較9月份的4.440%上升13個基點。
美聯儲主席鮑威爾上周警告稱，鑒于10月及11月上半月未能完整采集數據，政策制定者將以“相對審慎的態度”解讀未來一段時間的數據。
鮑威爾還表示，官方統計數據可能每月高估非農就業增長多達6萬人。若這一判斷成立，自4月以來，美國經濟實際上可能每月減少約2萬個崗位。