話說天下大勢分久必合合久必分，市場也是相同的道理。遙想11月指數突破4000點之際，無數投資者歡欣鼓舞。而如今退守3800各路人馬反而亂了陣腳。

　　技術派大師掐指一算：此乃“二次回踩”，學名“尋找市場底”，通俗點叫“給大家一次重新投胎的機會”。價值派老炮拍桌：估值已比前任還低，再跌就只能按斤稱了！情緒派散戶直接躺平：別問，問就是“愛情轉移”，把牛市的愛轉去存款。

　　上證指數回撤至20日均線附近

　　首先，先搞懂為啥跌：這波調整不是“基本面塌了”，而是“多重誤會疊加的情緒宣泄”。

　　日本加息的“背鍋俠效應”

　　上周外媒一句“日銀或于12月加息至0.75%”，瞬間把全球避險雷達拉滿，部分套息資金腳底抹油，日元漲、人民幣抖，A股也跟著“膝蓋軟”。

　　但別忘了，如今北向資金成交占比連一成都沒有，套息盤規模小到可以用放大鏡找，所謂“外資大逃亡”純屬自己加戲——充其量是一只驚弓之鳥，撲棱兩下翅膀，把樹下的散戶嚇得抱頭鼠竄。

　　2、小票“退燒”現場

　　前11個月狂飆的微盤股指數，12月不到半月就回撤6%+，ST板塊更是跌停開會，遠看像煙花，近看像火災。為啥？年末基金經理要“結賬”，游資要“換鈔”，盈利盤要“落袋”，三方合力，直接把“小而美”打成“小而慌”。

　　但請注意：上證50、滬深300這些“大塊頭”同期跌幅才1%出頭，紅利指數甚至還在偷偷新高——核心資產穩如老狗，不過是小票把麥克風搶過去大喊“我涼了”，全場就誤以為冬天來了。

　　3、政策預期的“短期落差”

　　上周《擴大內需是戰略之舉》剛發，就有人嫌“沒給紅包”而憤然離席，仿佛政策是外賣，30分鐘不到就差評?？烧呗涞叵騺硐耠p11快遞——不會秒到，但早晚簽收?？纯椿久妫呵叭径菺DP已經突破百萬億，全國快遞量提前追平去年全年，11月制造業PMI重回榮枯線上，社融數據悄悄創出年內次高……這些硬核數據就是政策的“底氣快遞盒”，只是還在路上，就被情緒黨誤簽了“拒收”。

　　那么重點來了：從以上種種我們不難發現，A股這波調整，就像情侶吵架——看著鬧得兇，其實沒觸及核心矛盾（基本面沒壞）。目前政策支撐、“資產荒”及美元降息周期的長期邏輯未改，市場中長期向好基礎穩固，短期進一步大幅下行動能有限。從機構共識來看，震蕩調整后的“冬播”機會或正在凸顯。

　　在當前的市場環境下，如果后面繼續面臨過高預期回落的局面（且回落速度較快），那么反倒可能出現較好的配置機會、或成為春季躁動較好的布局期。

　　寬基ETF或迎“低吸”機會

　　如果要問哪類ETF的確定性最高，細數市場各類產品的話，目前看還是指數基金最穩。比如滬深300在指數3800附近時，整體PE約11倍，處于近五年20%分位以下，比90%的時間都便宜。

　　而前文我們提到了當前的急下挫只是突發事件，而4000點或是當前市場常態，那么寬基指數在這期間就會有200點左右的上升空間，且確定性較高。此時主動基金在此點位可能風格漂移、經理跳槽；而指數基金不用猜底部，只要情緒冰點買進去等風來。

　　與此同時，市場資金早已聞“風”而動，從數據上分析，近一周股票類ETF大幅流入近200億，但是如果我們細分來看，這其中貢獻最大的就是股票（規模）ETF，也就是我們通俗意義上的寬基ETF，而股票（行業）ETF則出現了小幅流出。

　　由此可見當前資金對于行業類ETF的態度是趨于謹慎的，尤其是之前漲幅較高的科技、醫藥等賽道。而在指數下跌趨勢中資金對于寬基ETF則愈加青睞。

　　近7個交易日股票類ETF資金流入（出）情況

　　數據來源：同花順iFinD 截至：2025.12.16

　　而從細分賽道來看，中證A500相關ETF擴容態勢明顯， 成為近期無可爭議的“吸金王”

　　，近一周流入ETF前三位都是A500指數基金。

　　截至12月17日，中證A500掛鉤的ETF產品合計規模已達2867.37億元。其中華泰柏瑞中證A500ETF（563360）管理規模達到338.01億元，成為全市場首只突破300億元的中證A500ETF產品。此外南方中證A500ETF（159352）、華夏中證A500ETF（512050）、易方達中證A500ETF（159361）、國泰中證A500ETF（159338）等多只產品規模也相繼突破200億元，核心產品梯隊逐步成形。

　　近7個交易日ETF資金流入TOP10

　　回望A股三十余年歷程，寬基指數始終是投資者獲取市場平均收益的重要抓手。從滬深300到中證800，市值加權模式一度為投資者提供了高效、低成本的參與工具。然而，在我國經濟由高速增長轉向高質量發展的背景下，新興產業對GDP的貢獻已顯著提升，傳統市值加權指數的時代適應性正逐步減弱：金融、食品飲料等歷史市值龐大的行業權重居高不下，而信息技術、醫藥衛生等新經濟的代表性相對不足，導致指數行業結構與實體經濟格局的契合度持續下降，指數表征功能亦隨之弱化。

　　業內人士認為，隨著A股寬基指數體系不斷完善，兼顧代表性與結構彈性的指數產品，正成為中長期資金配置的重要抓手。在這一背景下，中證A500指數自推出以來，因其編制思路與產業結構契合度較高，逐步受到市場關注。

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