（四）三月十六日《信報(bào)》大字標(biāo)題云∶“美國(guó)智庫(kù)指香港屬匯率操控地區(qū)”，引述PetersonInstitute的話，說(shuō)中國(guó)之外，亞洲還有四個(gè)地方操控匯率偏低。何謂“操控”(manipulate)當(dāng)然有待商榷，但這智庫(kù)說(shuō)的是幾年來(lái)我讀到的關(guān)于國(guó)際匯率的最高明的西方之見(jiàn)：他們終于看到了我說(shuō)的斷層！被點(diǎn)名的四個(gè)地方都或明或暗地鉤著美元。其實(shí)該智庫(kù)應(yīng)該點(diǎn)更多的名，差不多所有發(fā)展中國(guó)家都要放進(jìn)去。韓國(guó)看來(lái)是個(gè)例外：該國(guó)出外投資設(shè)廠的商人多，幣值上升有助。
中國(guó)的工業(yè)產(chǎn)出主要不是跟先進(jìn)之邦競(jìng)爭(zhēng)。美國(guó)封殺所有中國(guó)的制造品進(jìn)口對(duì)他們的就業(yè)不會(huì)有助，因?yàn)樗麄冞€要面對(duì)多個(gè)其它發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)品進(jìn)口。后者的價(jià)錢比中國(guó)的還要相宜，質(zhì)量差一點(diǎn)，但檔次是夠高進(jìn)入美國(guó)的。美國(guó)要考慮全面封殺，而這樣做，災(zāi)難在所必然。
?。ㄎ澹┥鲜龅臄鄬釉缤硎且雍系?，早一點(diǎn)比晚一點(diǎn)好，而怎樣接合是難題，下了一著大錯(cuò)的棋地球人類要付上大代價(jià)。人民幣兌美元獨(dú)自升值不應(yīng)該考慮，因?yàn)槌艘恍├娣肿?，?duì)中國(guó)對(duì)美國(guó)對(duì)其他先進(jìn)之邦都沒(méi)有好處。大家不再鉤美元，讓美元自行貶值，某方面對(duì)美國(guó)有利。
我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，人民幣鉤著美元是幫美國(guó)一個(gè)大忙，協(xié)助美元不大跌。這是幾個(gè)月前的看法。今天看，我認(rèn)為美元自行貶值對(duì)他們的經(jīng)濟(jì)在某方面有助。我的觀點(diǎn)有變，因?yàn)槲覍?duì)美國(guó)挽救經(jīng)濟(jì)的政策愈來(lái)愈失望。凱恩斯學(xué)派的藥方失靈是意料中事；我曾經(jīng)贊賞的貝南克堅(jiān)拒通脹是失策；在目前時(shí)刻推行醫(yī)療改革，含意著未來(lái)加稅對(duì)前景不利；去年七月他們提升最低工資約百分之十一，導(dǎo)致青少年的失業(yè)率跳升；汽車工業(yè)國(guó)企與私營(yíng)對(duì)立，中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)不妥；歐洲的不幸情況有不良影響……還有其它的。
不久前讀報(bào)，某老外名家說(shuō)起自美國(guó)的金融危機(jī)對(duì)中國(guó)有利。這是胡說(shuō)。先進(jìn)之邦的經(jīng)濟(jì)不妥對(duì)中國(guó)有害無(wú)利。另一方面，我歷來(lái)很少錯(cuò)的分析說(shuō)，人民幣獨(dú)自升值對(duì)先進(jìn)之邦是不利的。
今天看，美元自行貶值對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)有助。跟我曾建議的通脹政策相比，這貶值要付出另一些代價(jià)。美元貶值也會(huì)增加美國(guó)的通脹，然而，同樣的通脹率，單從就業(yè)的角度衡量，貶值政策是勝于通脹政策的。
?。┤嗣駧乓涝撱^，美元才可以自行貶值。其它或明或暗地鉤著美元的發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有人民幣的重量，何況人民幣脫鉤美元后，這些國(guó)家的貨幣多半也會(huì)跟著脫鉤。中國(guó)的困難是如果人民幣什么也不鉤，變?yōu)闊o(wú)錨貨幣(fiatmoney)，處理非常困難。貨幣無(wú)錨，在目前的國(guó)際形勢(shì)下，放開(kāi)匯管搞國(guó)際金融中心有機(jī)會(huì)惹來(lái)災(zāi)難。我多次建議的轉(zhuǎn)鉤一籃子可以直接地在市場(chǎng)成交的物價(jià)指數(shù)，是最好的方法。今天人民幣要推出國(guó)際市場(chǎng)如箭在弦，不轉(zhuǎn)鉤一籃子物品的物價(jià)指數(shù)，夜長(zhǎng)夢(mèng)多，闖禍的機(jī)會(huì)有好幾方面。
?。ㄆ撸┙獬袇R管，把人民幣推出國(guó)際，央行當(dāng)然要讓人民幣的國(guó)際匯率自由浮動(dòng)，但先要下一個(gè)固定的不用外幣的錨。用一籃子物品的物價(jià)指數(shù)界定人民幣的幣值，近于萬(wàn)無(wú)一失，我解釋過(guò)多次了。北京早就應(yīng)該這樣做，把人民幣推出國(guó)際，大好的機(jī)會(huì)錯(cuò)過(guò)一次又一次。今天的機(jī)會(huì)沒(méi)有幾年前或年多前那么好，但還是不錯(cuò)的。
（八）這就帶來(lái)我要說(shuō)的最后一個(gè)話題。今天，人民幣真的如美國(guó)專家的估計(jì)，大幅度地偏低嗎？如果北京的其它貨幣政策不變，只讓人民幣自由浮動(dòng)，人民幣兌美元會(huì)大幅上升嗎？美國(guó)的專家或議員似乎肯定，但我不敢賭身家。這些日子，正規(guī)銀行的匯率是一港元兌人民幣八角七仙六至八角七仙八，但地下錢莊卻是一港元兌八角八仙至八角八仙二。這是說(shuō)，人民幣在地上比在比下值錢。地下的生意成本較低，某方面有優(yōu)勢(shì)；信譽(yù)有問(wèn)號(hào)，某方面有弱勢(shì)。然而，如果人民幣真的如西方君子所說(shuō)，大幅偏低，這些地上地下的匯率圖案會(huì)倒轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。