監管部門關于住房公積金入市的最新表態，在給市場帶來利好的同時，也引發了公積金進入股市是否安全的爭議。接受《經濟參考報》記者采訪的專家表示，公積金的保值增值迫在眉睫，但是否要現在進入股票市場仍然需要研究，此外還存在不少制度上的障礙。

　　動向

　　公積金管理條例修訂接近尾聲

　　受到證監會有關住房公積金入市的利好消息的刺激，上證綜指27日小幅收高，重返2300點。《經濟參考報》記者從住房和城鄉建設部政策研究中心了解到，現階段公積金管理條例修訂工作框架大體已經完成，其類似于社保基金，仍由地方進行管理。與此同時，中央層面將對允許公積金投資的方向以及項目產品進行規定。據了解，此前修訂的條例更注重資金的安全性，規避風險。因此，這次修訂增加了公積金的增值屬性，逐步擴大公積金所有人使用公積金的范圍。

　　稍早之前，證監會有關負責人表示，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動，證監會將積極配合有關部門盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂，將配合有關部門完善養老金發展和投資運營相關制度，推動養老金的專業化、市場化投資運營。實際上，自擔任證監會主席以來，郭樹清就曾多次強調要引入長期資金，而住房公積金就是一個重要的對象。在2012年10月份，郭樹清曾撰文稱，證監會與住房和城鄉建設部共同研究改進住房公積金的管理和投資運營，取得了實質性進展。

　　現行的《住房公積金管理條例》規定，住房公積金的管理實行住房公積金管理委員會決策、住房公積金管理中心運作、銀行專戶存儲、財政監督的原則。要求住房公積金不能用于與個人住房消費無關的領域，以確保住房公積金安全。住房公積金只能通過發放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款三種方式實現增值收益。

　　以南京市為例，公開資料顯示，2011年南京市住房公積金余額301.19億元，實現增值收益1.85億元，其收益率僅為0.6%，同時跑輸了通脹和銀行存款。截至2011年末，福建省直住房公積金余額77億元，全年收入2 .80億元，其中存款利息收入為6189.24萬元，委托貸款利息收入16583 .20萬元 ，國債 利息收入5180.01萬元。除去支付職工利息等1.98億元后 ，全年實現增值收益8140.08萬元，收益率僅為1.05%。

　　數據顯示，截至2011年底，全國住房公積金余額總計為2 .1萬億元。有分析人士估算稱，住房公積金有收支滾動需要，扣除滾動資金，其龐大余額中的固定結余有大約5000億元規模，如果放開投資渠道，這部分固定資金可能成為未來的首批入市資金。

　　爭議

　　公積金入市安全難測

　　盡管就敏感性而言，住房公積金要弱于養老金，但證監會此言一出，還是引發了激烈的爭論。有專家認為，在負利率長期存在的情況，受制于投資渠道的狹窄，住房公積金正在承受著日益貶值的風險，因此應當盡快開辟多元化的投資渠道，實現保值增值。但也有專家認為，考慮到這部分資金的風險承受能力較低，對于住房公積金入市，應當格外謹慎。

　　“現在住房公積金的投資范圍過于狹窄，只能投資于國債和儲蓄，現在利率市場化之后，怎么能夠實現保值增值呢？”海通證券首席經濟學家李迅雷對《經濟參考報》記者表示，為了能夠跑贏現在的通脹，一定要給予公積金投資多渠道的選擇。他表示，從股票市場來看，短期雖然有波動的風險，但從長期來看，這種風險還是能夠避免的。

　　“長期以來，有一種不正確的觀點，就是股市風險很大，但在我看來，儲蓄存款的風險要更大。”李迅雷解釋道，在負利率長期存在的情況下，我們參照的指標一直是C PI，但實際上C PI的指標是失真的，按照他的估計，這個指標乘上3以后才是實際的通脹水平。在這種情況下，存款實際上要每年跑輸通脹6個百分點左右，十年下來，恐怕虧損程度要超過一半。他表示，政府部門、企業、國資管理部門有一種錯誤的觀念，即認為這是養命錢，不能虧，但實際上由于我們的參照系(C PI)有很大的問題，無論是同居民的實際感受還是貨幣的發行速度相比，通脹都是被嚴重低估的。在這種情況下要實現保值增值，不僅要跑贏C PI，還要跑贏貨幣實際貶值速度。“買股票還有跑贏的可能，如果買國債或者存銀行則注定是跑輸的。”李迅雷說。