自2012年下半年以來，釀酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，虧損面擴大，虧損程度加重，行業(yè)整體效益不斷下滑。截至發(fā)稿，統(tǒng)計顯示，6家白酒上市公司公布了一季報，除了貴州茅臺略有增長外，其余公司利潤都有不同程度的倒退，其中，皇臺酒業(yè)一季度虧損328萬元，上年同期則盈利169萬元。

    貴州茅臺披露的一季報顯示，2014年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.5億元，同比增長3.96%；凈利潤36.99億元，同比增長2.96%；每股收益3.56元。略低于市場預(yù)期。今日早盤，貴州茅臺跳空低開，大跌逾7%。

    值得注意的是，貴州茅臺一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.74億元，同比大幅下降77.99%。在預(yù)收賬款方面，一季度期末余額為16.21億元，同比下降了46.77%。貴州茅臺稱，預(yù)收賬款減少主要是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少所致。

    在行業(yè)“寒冬”中，作為白酒龍頭的茅臺，業(yè)績一直增長。不過，今年能否保持增長還未可知。酒類專家王健表示，目前茅臺價格不穩(wěn)定，會有繼續(xù)下調(diào)的可能性，經(jīng)銷商害怕價格風(fēng)險不買賬。因此，貴州茅臺希望通過放量“補血”業(yè)績的目的能否實現(xiàn)，還有待考量。

    國金證券認為，從基本面情況來分析，一季度許多白酒企業(yè)仍是負增長，包括財務(wù)數(shù)據(jù)還要惡化一段時間，但行業(yè)環(huán)比數(shù)據(jù)將會好轉(zhuǎn)，未來中秋等重大節(jié)日銷售好轉(zhuǎn)將提升上市公司財務(wù)指標(biāo)。

    此外，從行業(yè)來看，白酒產(chǎn)量增速放緩，收入、利潤同比下降。今年前3個月白酒產(chǎn)量增長5.6%，增速同比下降2.3個百分點，1-2月白酒收入、利潤下降6.8%、22.5%。行業(yè)毛利率同比下降6.2百分點、稅前利潤率同比下降3個百分點。從白酒子行業(yè)來看，目前白酒子行業(yè)還沒有到反轉(zhuǎn)時機。首先：白酒消費特別是高端消費主體受三公消費極大，從目前來看反腐沒有絲毫放松的跡象。其次：民間消費量尚不足以全部托起黨政消費下降的量。民間消費最大特點是開瓶周轉(zhuǎn)率要遠小于黨政的數(shù)。最后：從宏觀的判斷來分析，14年經(jīng)濟情況不支持白酒基本面反轉(zhuǎn)。

    因此，未來如果沒有黨政消費支持而僅靠民間消費除非經(jīng)濟大幅超預(yù)期或者居民收入大幅提升，未來白酒在一兩年內(nèi)都很難出現(xiàn)前幾年的量價齊升現(xiàn)象。白酒行業(yè)仍將處于深度調(diào)整，分析師認為，鑒于一季度白酒板塊已經(jīng)上漲，而且基本面很難出現(xiàn)顛覆性變化，二季度該板塊的投資機會是要小于一季度。總體的觀點，分析師認為，二季度是銷售淡季，而且經(jīng)過一季度上漲，目前是處于股價的觀察期。以貴州茅臺為代表的高檔白酒價格尋底已基本完成，而中檔白酒價格帶將繼續(xù)下移、競爭加劇，二三線酒企利潤率仍面臨下行壓力。

    （證券時報網(wǎng)快訊中心）