證券時(shí)報(bào)記者 許盈 劉藝文
從拆解比亞迪“元”，到拆解特斯拉Model3，賣(mài)方“動(dòng)手能力”卷起來(lái)了。
7月18日，中信證券研究部發(fā)布的研報(bào)《從拆解Model3看智能電動(dòng)車(chē)發(fā)展趨勢(shì)》，被市場(chǎng)爭(zhēng)相傳閱。繼海通國(guó)際6月下旬發(fā)布拆解比亞迪“元”的研報(bào)后，短短一個(gè)月內(nèi)，“圈內(nèi)”再爆“拆車(chē)”研報(bào)。
感嘆特斯拉智能化
中信證券云基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)首席分析師丁奇向證券時(shí)報(bào)記者分享了拆解特斯拉后的感受，以及整個(gè)拆解過(guò)程中遇到的不少問(wèn)題。首先，電池的拆解比較難。電池與座椅連在一起，要兩個(gè)一起拆解，花費(fèi)了好幾天時(shí)間。其次，座艙比較難拆。特斯拉與其他車(chē)不太一樣的地方，在于將診斷接口、預(yù)控器等都安裝在座艙后面，得要先把屏幕拆下來(lái)之后才行。最后，電池組本身很難拆。電池組的拆解有一定危險(xiǎn)性，480V的電壓，絕緣措施不到位的話就可能會(huì)觸電。此外，電芯拆解不恰當(dāng)還可能導(dǎo)致起火。
他表示，拆解后的收獲首先是真正理解了什么叫智能化——有一個(gè)統(tǒng)一的算力平臺(tái)，能夠調(diào)動(dòng)各種部件。出廠的時(shí)候，肯定不是車(chē)子的最佳狀態(tài)，它需要一點(diǎn)點(diǎn)地采集數(shù)據(jù)，適應(yīng)人的習(xí)慣。就跟現(xiàn)在的手機(jī)一樣，有統(tǒng)一的算力平臺(tái)跟軟件，能夠不斷地迭代。另外，特斯拉電池是最初的突破者，用的圓柱形電池便宜可得，但幾千節(jié)電池管理難度很大，可見(jiàn)特斯拉電池管理軟件是非常強(qiáng)大的。
“最后，對(duì)特斯拉熱管理印象很深。現(xiàn)在普遍的熱管理中各個(gè)部件都是單獨(dú)的，特斯拉搞了個(gè)八通閥，當(dāng)電池溫度低的時(shí)候，就提高電機(jī)的轉(zhuǎn)速，通過(guò)八通閥把電機(jī)的熱能送到電池。八通閥類(lèi)似人的心臟，通過(guò)驅(qū)動(dòng)水流來(lái)傳導(dǎo)熱能。特斯拉的整體性比較強(qiáng)，都是按一體化的方式來(lái)設(shè)計(jì)。”丁奇說(shuō)。
8位分析師一起動(dòng)手
不久前的6月26日，海通國(guó)際一份名為《比亞迪“元”細(xì)化拆解》的硬核研報(bào)曾在業(yè)內(nèi)刷屏。彼時(shí)，海通國(guó)際分析師告訴證券時(shí)報(bào)記者，其拆解的是2018年款的車(chē)型，該研報(bào)的定位本為新能源汽車(chē)行業(yè)入門(mén)材料，但收獲的市場(chǎng)與客戶反饋超出預(yù)期。
在同行憑借“拆車(chē)”的新穎形式在業(yè)內(nèi)一炮打響之后，7月18日，中信證券推出《從拆解Model3看智能電動(dòng)車(chē)發(fā)展趨勢(shì)》研報(bào)，再次在市場(chǎng)獲得爭(zhēng)相傳閱。
相比而言，海通國(guó)際的研報(bào)更像一份產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，主要是對(duì)拆解出的各個(gè)零部件進(jìn)行了拍攝和詳細(xì)介紹；而中信證券的這份研報(bào)則更加符合一般研報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)，包含了核心觀點(diǎn)、投資策略、重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)等內(nèi)容。
值得一提的是，此次研報(bào)分析師陣容格外強(qiáng)大，署名的8位分析師中就有6名分析師的頭銜為首席。8位分析師分別為中信證券云基礎(chǔ)設(shè)施首席分析師丁奇、科技產(chǎn)業(yè)首席分析師許英博、新能源汽車(chē)首席分析師袁健聰、汽車(chē)首席分析師尹欣馳、計(jì)算機(jī)首席分析師楊澤原、汽車(chē)聯(lián)席首席分析師李景濤、新能源汽車(chē)分析師滕冠興以及汽車(chē)分析師王詩(shī)宸。
近200張圖表展示部件
從研報(bào)內(nèi)容來(lái)看，中信證券對(duì)于特斯拉Model3的研究十分全面，并且配有近200張圖表(169張插圖、29張表格)。
具體來(lái)看，中信證券從Model3域控制器、線束和連接器、電池、三電與熱管理、汽車(chē)車(chē)身等全方位多個(gè)角度對(duì)該車(chē)型進(jìn)行深入分析，并與其它品牌進(jìn)行對(duì)比評(píng)價(jià)。同時(shí)，在其研報(bào)中還詳細(xì)呈現(xiàn)每個(gè)部件的特點(diǎn)，包括車(chē)身域、座艙域、線束、連接器、電池、電芯、電機(jī)、車(chē)燈、底盤(pán)、熱管理系統(tǒng)等。
在座艙域方面，研報(bào)提到Model3將T-BOX集成到座艙域控制器，同時(shí)采用了Intel的A3950芯片，思路更接近游戲平臺(tái)而非手機(jī)。
在電池方面，中信證券指出，Model3電池包采用4塊大模組，與同期的iD.4X、寶馬iX3的電池包相比，采用的是大模組技術(shù)，集成度更高，內(nèi)部布局更為整潔，電池包技術(shù)目前仍處于領(lǐng)先地位。此外，集成度提升，減少非必要零件，降低了成本，提高續(xù)航里程；Model3電池包適配型強(qiáng)，可以兼容不同數(shù)量、類(lèi)型的電芯，多材料體系、多供應(yīng)商方案共存。