中國(guó)人民銀行日前決定，自9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。面對(duì)近期人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)的較快貶值，適時(shí)適度下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率有助于調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，平滑外匯市場(chǎng)波動(dòng)。更重要的是，此舉傳遞出明確的政策信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

　　與人民幣存款準(zhǔn)備金率一樣，外匯存款準(zhǔn)備金率也是用來(lái)調(diào)節(jié)貨幣派生能力的，只不過(guò)調(diào)節(jié)的是境內(nèi)外匯的流動(dòng)性。外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，可以釋放商業(yè)銀行凍結(jié)的外匯額度，增加外匯存款派生能力，從而提振結(jié)匯需求，緩解人民幣貶值預(yù)期。反之，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，有助于緩解人民幣的升值預(yù)期，避免市場(chǎng)出現(xiàn)超調(diào)。

　　8月中旬以來(lái)，人民幣出現(xiàn)又一波貶值行情，到8月29日對(duì)美元匯率已突破6.9，兩周時(shí)間貶值幅度接近2.8%。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額也出現(xiàn)持續(xù)下行，7月份已經(jīng)回落至9537億美元，相比3月份最高時(shí)回落了接近10%。在此背景下，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，有助于改善境內(nèi)外匯流動(dòng)性，擴(kuò)大人民幣與外幣的利差；有助于增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的吸引力，促進(jìn)境內(nèi)外匯市場(chǎng)供求平衡，保持境內(nèi)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　需要看到的是，本輪人民幣貶值主要由美元指數(shù)大幅上行觸發(fā)，三大人民幣匯率指數(shù)運(yùn)行依然穩(wěn)健，人民幣并沒(méi)有出現(xiàn)全面貶值。數(shù)據(jù)顯示，美元今年以來(lái)升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲(chǔ)備貨幣對(duì)美元都大幅度貶值，1月份至8月份歐元貶值了12%，英鎊貶值了14%，日元貶值了17%，人民幣貶值了8%。和其他非美元貨幣相比，人民幣貶值幅度相對(duì)較小，而且在SDR籃子里，人民幣除了對(duì)美元貶值外，對(duì)非美元貨幣都是升值的。

　　我國(guó)實(shí)施的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。在人民幣匯率連續(xù)出現(xiàn)較快波動(dòng)時(shí)，監(jiān)管部門(mén)及時(shí)采取合適的政策工具和宏觀審慎工具，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和信心。更重要的是，這向單邊押注人民幣升貶值的市場(chǎng)參與者釋放出清晰的政策信號(hào)，表明貨幣主管部門(mén)有豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具，有能力采取相應(yīng)措施，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)有信心也有條件繼續(xù)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率短期波動(dòng)不會(huì)改變平穩(wěn)運(yùn)行的格局。決定匯率走勢(shì)的根本因素是自身宏觀基本面和市場(chǎng)基礎(chǔ)。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒(méi)有變，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，這些都會(huì)為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供支撐。

　　此外，匯改以來(lái)，我國(guó)匯率市場(chǎng)化程度明顯提高，外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)。市場(chǎng)主體對(duì)于人民幣匯率有漲有跌、雙向波動(dòng)的適應(yīng)性和承受力都有所增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)成熟度不斷提升，我國(guó)有基礎(chǔ)有條件適應(yīng)外部的政策調(diào)整。未來(lái)，人民幣匯率仍將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)格局，將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　金觀平