本報記者 吳曉璐

12月9日召開的中共中央政治局會議在提到做好明年經濟工作時強調，“穩住樓市股市”。

此次會議在宏觀政策、樓市以及股市定調上釋放了更加積極的信號，提振了市場信心。12月10日，A股跳空高開。Wind數據顯示，截至當日收盤，A股成交額2.23萬億元，上證指數收漲0.59%。

受訪專家認為，樓市、股市與居民財富關系密切，明年房地產有望企穩，股市將持續向好，并帶來正向財富效應，助力提振消費、擴大內需，推動經濟回升向好。

穩定股市有三方面意義

貝萊德首席中國經濟學家宋宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，會議提出“穩住樓市股市”，定調更加積極，能更加有效引導和穩定市場預期。

中國銀河證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示，政府愿意采取更加積極的政策手段，維護市場信心。

具體來看，股市穩定有三方面意義。首先，助力穩消費、擴內需。創金合信基金首席經濟學家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，明年經濟工作重點之一是穩內需，也就是穩消費。而消費由居民收入決定，穩定股市，將產生財富效應，增加投資者收入，進而促進消費。

“我國有超2億股民，7億基民，股市企穩有助于直接提升我國居民財富效應，財富效應提升將提振需求端尤其是居民消費能力和意愿。”中金公司研究部首席策略分析師李求索對《證券日報》記者表示。

其次，改善上市公司投融資環境，助力經濟轉型升級。李求索表示，穩定股市有助于改善上市公司的投融資環境，助力企業發展，企業是經濟的重要組成力量，企業高質量發展有助于更好實現中國式現代化建設。

章俊表示，中國經濟發展逐步轉向更加注重創新和消費驅動的模式。作為資源配置的重要平臺，資本市場對于促進資源優化配置、支持科技創新和實體經濟發展具有重要意義。通過穩股市，能夠更好發揮資本市場功能，助力經濟轉型升級，為經濟高質量發展注入新動力。

最后，提振投資者信心。李求索表示，股市向好不僅有助于提振我國投資者信心，也將增強全球投資者的信心。

更多增量政策有望出臺

9月份以來，資本市場系列政策舉措落地。9月24日，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》；10月18日，股票回購增持再貸款設立，證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）啟動；11月15日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

“9月份以來，政府層面積極出臺多項支持政策，從流動性、制度、企業內在價值等多維度支持資本市場穩定向好發展。”李求索表示。

市場人士認為，下一步，政府有望在提高流動性、優化資本市場監管規則、加強投資者保護等方面出臺舉措，穩定市場信心，推動股市健康發展。

李求索認為，我國政府可能采取更多措施吸引長期資金入市，包括引導社保基金和養老金增配權益類資產，優化外資投資環境以吸引更多國際資金流入，同時推出更多指數基金和衍生品工具，為投資者提供多樣化選擇，并加強與投資者的溝通，以穩定市場預期等等。

在章俊看來，首先，政府可能會繼續為股市提供流動性支持，包括加大降息和降準的力度，激勵長期資金特別是養老金、保險資金等機構投資者的入市。其次，優化股市監管政策，穩定投資者預期。比如加強對違法行為的打擊，提高市場透明度。最后，通過進一步完善資本市場制度建設，推動企業特別是科技型企業的融資渠道拓寬，增強資本市場的吸引力。

從樓市來看，10月份以來，多項政策陸續出臺，房地產市場出現了階段性回穩。如10月17日，住房和城鄉建設部（以下簡稱“住建部”）部長倪虹在國新辦新聞發布會上提出，“通過貨幣化安置等方式，新增實施100萬套城中村改造和危舊房改造”；11月份，住建部、財政部聯合印發通知，擴大城中村改造政策支持范圍。

宋宇表示，樓市企穩將使居民預期穩定，有助于促進消費。

中指研究院政策研究總監陳文靜表示，一方面，前期已經出臺的政策有望加快落地落實，這對于改善市場供求關系、促進市場信心修復均將產生積極作用；另一方面，更多增量政策也存在跟進預期，如北上深繼續優化限制性政策、加大購房補貼等，促進房地產市場實現“止跌回穩”。

瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，未來可能仍需要一段時間來調整政策設計，破除房地產去庫存機制所面臨的瓶頸，尤其是在降低融資成本、加強地方政府和開發商推進去庫存項目的意愿等方面。

明年A股市場值得期待

在此次會議積極定調下，專家認為，明年政策持續推動有望逐步帶動經濟回升，市場利率將進一步下行，A股值得期待。

“股市走勢主要受經濟基本面和市場流動性影響，市場流動性受無風險利率和風險溢價的影響。”魏鳳春表示，從經濟基本面來看，我國經濟正在逐步修復，不過受價格拖累的影響，企業經營仍面臨壓力，盈利增長處于底部。從流動性來看，目前無風險收益率持續走低，10年期國債收益率跌破1.9%。此次會議提出，超常規逆周期調節，特別是適度寬松的貨幣政策，未來降息概率較高，加之地方政府積極化債，國內利率將進一步下降。

李求索認為，A股市場底部時期已經過去，2025年投資者風險偏好有望整體好于2024年，結構性機會進一步增多。結合此次會議精神，A股“歲末年初”行情有望在政策紅利下有較好表現，預期變化或將繼續支持估值修復節奏，中期市場表現取決于業績拐點確認和回升彈性，2025年重點關注估值驅動向業績驅動的切換。