本報記者 劉琪

作為下階段貨幣政策的風向標，近期召開的中國人民銀行（以下簡稱“央行”）貨幣政策委員會召開2024年第四季度例會明確，要實施適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協同配合，保持經濟穩定增長和物價總體穩定。

同時，會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性。

廣發證券資深宏觀分析師鐘林楠認為，此次會議是對中央經濟工作會議“提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性”精神的落地。

“‘精準性’強調的是瞄準合意的結構性領域，精準發力；‘前瞻性’對應及早發現問題，走在市場曲線前面；‘針對性’對應找準問題的癥結，在既定領域加大調控強度；‘有效性’對應要實現貨幣政策傳導目標，有效影響宏微觀預期。”鐘林楠表示，對于貨幣政策總量和結構雙重功能來說，對“前瞻性、針對性、有效性”的強調展現出對總量目標更加重視。

此次會議提出，“根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息”。這一點在日前召開的2025年央行工作會議部署2025年重點工作時也再次被提及。

財信金控首席經濟學家伍超明在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計2025年政策利率下調30個基點至50個基點的概率偏大，降準幅度或仍在100個基點左右。

此次會議還提到，“保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配”。

銀河證券研報認為，強調“引導金融機構加大貨幣信貸投放力度”，明確寬信用的態度，金融對實體經濟的支持力度可能會進一步加大。一季度是信貸投放的季節高峰，當下提出引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，對2025年實現寬信用的環境至關重要，對全年的信貸增速可以保持更加積極樂觀的預期。

央行貨幣政策委員會2024年第四季度例會在延續央行貨幣政策委員會2024年第三季度例會“暢通貨幣政策傳導機制，提高資金使用效率”提法的同時，還增加“防范資金空轉”。

此次會議還提到，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

展望2025年，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，考慮到當前直接投資賬戶和證券投資賬戶有所承壓，預計2025年央行穩匯率決心較強，相關政策也有望繼續加碼；中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限，國內降準、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復回升。