本報記者 田鵬

1月13日，中國證監會召開2025年系統工作會議。會議要求，提高產業債融資比重，加快REITs市場建設。

中證鵬元研發部高級研究員李席豐表示，產業債能為企業提供多樣化融資渠道，同時募集資金可用于補充運營資金、項目建設等，助力企業發展與產業升級。

在我國非金融信用債板塊中，非城投公司發行的信用債券即可稱為產業債，其發行主體包含了國有企業、民營企業、外資企業等多類所有制企業，涵蓋制造業、能源業、交通運輸業等各行各業。

近年來，受益于政策持續引導，產業債呈現出良好的發展態勢，不但在規模及占比上穩步增長，而且發行主體所屬行業及融資模式也愈發多元，已然成為企業融資的重要渠道之一。

據Wind資訊數據統計，2024年，共有2408只產業債在交易所債券市場發行，合計發行規模達23170.66億元，發行數量及規模分別同比增長12.89%和4.68%。相較2023年，產業債融資總額占公司債融資總額的比重提升1.24個百分點。

2408只產業債廣泛分布于工業、金融業、公用事業、可選消費、材料、房地產、能源、信息技術、日常消費、醫療保健和通訊服務等11個行業。其中，工業類產業債占比最高（49.21%），體現出產業債對基礎設施建設和城市發展的資金支持。

此外，產業債市場各類首單案例持續落地。例如，2024年，小米通訊技術有限公司在上海證券交易所成功發行10億元行業內首單科技創新及高成長產業債券。

東方金誠研究發展部執行總監于麗峰對《證券日報》記者表示，相比其他融資方式，產業債常常具有單筆融資規模更大、融資利率市場化程度更高等優勢，能夠為企業重大資本擴張提供有力支持。

中國銀行研究院研究員葉銀丹對《證券日報》記者表示，產業債可以優化資金配置，提高資源使用效率，支持具有核心競爭力的企業擴展規模、提升市場份額，從而推動經濟的高質量發展。

目前，我國交易所產業債市場投資者結構有待進一步完善。此外，產業債信息披露方面存在質量良莠不齊，內容完整性、及時性欠佳等問題。

在李席豐看來，投資者結構不完善可能導致市場分割，降低債券市場的流動性和定價效率。同時，投資者結構不完善會增加投融資雙方的信息不對稱，不僅加大機構的投資難度和風險，而且降低資金對部分產業債的關注力度，增加產業債的發行難度，間接提高企業的再融資壓力，不利于企業的健康發展。

于麗峰建議，首先，進一步完善債券市場法治建設，健全債券市場信息披露和投資者保護制度，強化信息披露主體責任，規范信息披露標準；建立健全多元化的債券違約處置機制，提高處置效率；其次，豐富債券市場投資者結構，鼓勵和引導風險偏好較高的投資者進入債券市場；繼續擴大對外開放，吸引境外機構進入國內信用債市場，為市場豐富國際經驗，降低投資者行為一致性；最后，加快推進高收益債市場建設，設計符合高收益特征的交易機制與系統，創新產品類型，助力科創、中小、民營企業發行高收益債產品進行融資。