原標(biāo)題：境外機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼中國債市

近段時(shí)間以來，境外機(jī)構(gòu)持續(xù)積極參與中國債券市場(chǎng)。中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，共有1160余家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國債券市場(chǎng)，境外機(jī)構(gòu)在我國持有債券總量為4.5萬億元，較2024年末增加2700多億元。我國債券市場(chǎng)總規(guī)模已達(dá)到183萬億元，居世界第二位。

“境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國債券市場(chǎng)的參與熱情持續(xù)升溫。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這主要受以下因素驅(qū)動(dòng)，一方面是中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健，人民幣債券價(jià)格波動(dòng)小、回報(bào)穩(wěn)定，具備分散化投資價(jià)值；另一方面，在美元指數(shù)波動(dòng)、國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，中國債市的避險(xiǎn)屬性逐漸增強(qiáng)，且中國債券在三大國際債券指數(shù)（彭博、摩根大通、富時(shí)羅素）中的權(quán)重穩(wěn)步提升，吸引跟蹤指數(shù)的被動(dòng)資金流入。

“中國經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)健增強(qiáng)了境外機(jī)構(gòu)的投資信心、人民幣債券收益穩(wěn)定且配置價(jià)值高、國內(nèi)政策環(huán)境不斷改善提升了投資便利性，這些因素都驅(qū)動(dòng)了境外機(jī)構(gòu)持續(xù)參與中國債券市場(chǎng)。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問于曉明告訴記者。

明明認(rèn)為，我國穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)入市流程等，也是境外機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼中國債市的驅(qū)動(dòng)力之一。

記者注意到，近年來債券市場(chǎng)制度建設(shè)不斷推進(jìn)，比如，2024年1月份，央行與香港金管局合作，將“債券通”項(xiàng)下的人民幣債券納入香港金管局人民幣流動(dòng)資金安排合格抵押品。同年7月份，央行在“債券通”七周年論壇上宣布支持境外機(jī)構(gòu)使用“債券通”債券繳納“互換通”保證金。而在同年12月份，央行推動(dòng)中英債券市場(chǎng)互聯(lián)互通柜臺(tái)銀行業(yè)務(wù)落地。

此外，熊貓債市場(chǎng)近年來也呈現(xiàn)出持續(xù)擴(kuò)容的趨勢(shì)，境外機(jī)構(gòu)積極來華發(fā)行熊貓債，截至4月15日，累計(jì)發(fā)行量超9500億元。僅在去年，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以債券起息日計(jì)，我國債券市場(chǎng)就發(fā)行了109只熊貓債，發(fā)行規(guī)模共計(jì)1948億元，創(chuàng)歷史新高。截至4月20日，今年以來熊貓債發(fā)行規(guī)模也達(dá)到了538億元。

明明分析，隨著人民幣跨境支付和投融資功能提升，境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)配置需求增加。熊貓債作為人民幣計(jì)價(jià)的核心融資工具，成為外企鎖定低成本資金的重要渠道。今年熊貓債發(fā)行延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)，在發(fā)行主體方面也從國際金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展至跨國企業(yè)，純外資主體占比上升；發(fā)行期限方面，5年期至10年期債券占比提升，滿足長(zhǎng)期融資需求。

于曉明表示，熊貓債近年來發(fā)行量持續(xù)增長(zhǎng)，發(fā)行主體趨于多元化。未來熊貓債市場(chǎng)提質(zhì)擴(kuò)容可在以下方面發(fā)力，包括豐富債券品種、完善發(fā)行交易等市場(chǎng)基建、吸引境外中長(zhǎng)期資金（如主權(quán)基金等）、強(qiáng)化監(jiān)管保障市場(chǎng)穩(wěn)健等。

明明認(rèn)為，未來熊貓債市場(chǎng)可繼續(xù)鼓勵(lì)發(fā)行綠色債券、社會(huì)責(zé)任債券等創(chuàng)新品種，優(yōu)化定價(jià)和交易機(jī)制，提升市場(chǎng)透明度。可擴(kuò)大國際合作與發(fā)行人多樣性，吸引更多共建“一帶一路”國家和新興行業(yè)企業(yè)參與。同時(shí)，推動(dòng)熊貓債在更多離岸市場(chǎng)上市，增強(qiáng)國際流動(dòng)性。此外，還可吸引養(yǎng)老金、主權(quán)財(cái)富基金等長(zhǎng)期資金入市，提升境外持債占比。