原標(biāo)題：宏觀政策有儲(chǔ)備 企業(yè)發(fā)展有布局

2025年一季度，隨著各項(xiàng)宏觀政策繼續(xù)發(fā)力顯效，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.4%。這份“開(kāi)門(mén)紅”答卷來(lái)之不易，依靠?jī)?nèi)需和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)共同推動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新格局，正在加速形成。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)了一個(gè)好頭，但面對(duì)日趨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨怎樣的壓力？“勁往哪兒使”？上市公司如何應(yīng)對(duì)？這些問(wèn)題成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度面臨著不小的壓力，但在錨定全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的前提下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)宏觀政策對(duì)沖步伐會(huì)進(jìn)一步加快，財(cái)政政策和貨幣政策也將在二季度進(jìn)一步雙向發(fā)力。企業(yè)也表示，將通過(guò)前瞻性布局，加速構(gòu)建抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的“護(hù)城河”。

政策“組合拳”將更加有力

4月18日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，要深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，加力落實(shí)《政府工作報(bào)告》明確的政策措施，錨定經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)外貿(mào)，著力促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需，著力優(yōu)結(jié)構(gòu)提質(zhì)量，做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

為了更好地應(yīng)對(duì)外部因素的挑戰(zhàn)，作為宏觀調(diào)控的兩大政策，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，被寄予厚望。

吉林省財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)張依群在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從財(cái)政政策來(lái)說(shuō)，一是要進(jìn)一步加快地方政府債券發(fā)行力度，持續(xù)擴(kuò)大政府基建投資規(guī)模，用增量帶動(dòng)存量，放大政府投資效應(yīng)；二是要加快出口退稅進(jìn)度，簡(jiǎn)化出口退稅手續(xù)環(huán)節(jié)，做到應(yīng)退盡退、應(yīng)返盡返，增強(qiáng)出口企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是要加快財(cái)政支出進(jìn)度，加大中央對(duì)地方財(cái)政轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，緩解地方財(cái)政支出和民生保障壓力。

“鑒于二季度特別國(guó)債啟動(dòng)發(fā)行以及地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的加快落地，這將迎來(lái)政府債供給高峰，屆時(shí)貨幣政策或?qū)⑼ㄟ^(guò)降準(zhǔn)、降息、重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)等方式予以配合。”中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示。

宏觀政策工具箱儲(chǔ)備充足

除外部環(huán)境的不確定性外，如何解決好國(guó)內(nèi)有效需求的增長(zhǎng)動(dòng)力不足，同樣至關(guān)重要。

章俊表示，二季度政策應(yīng)重點(diǎn)針對(duì)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”和“穩(wěn)定樓市、股市”兩個(gè)方面，出臺(tái)更多增量政策予以對(duì)沖。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)而言，穩(wěn)住樓市能起到“牽一發(fā)動(dòng)全身”的效果，不僅能穩(wěn)定投資，也能提振居民消費(fèi)信心。考慮到當(dāng)前計(jì)入物價(jià)因素后，實(shí)際房貸利率處在4.0%左右的歷史高位附近（實(shí)際房貸利率=名義房貸利率-GDP平減指數(shù)同比。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2025年3月名義房貸利率為3.1%，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年一季度GDP平減指數(shù)同比為-0.8%），因此，后續(xù)居民房貸利率下調(diào)仍空間充裕。

需求的提振，除了有賴于政策的持續(xù)加力外，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，營(yíng)造穩(wěn)定向好的預(yù)期亦必不可少。

《證券日?qǐng)?bào)》記者從國(guó)務(wù)院國(guó)資委獲悉，近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委已作出專(zhuān)門(mén)部署，要求中央企業(yè)主動(dòng)作為、靠前發(fā)力，強(qiáng)化資金統(tǒng)籌安排，確保及時(shí)付款，并可對(duì)中小企業(yè)小額款項(xiàng)、長(zhǎng)賬齡款項(xiàng)依法協(xié)商提前支付，加力支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

中國(guó)移動(dòng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)移動(dòng)”）4月22日晚間發(fā)布的2025年第一季度報(bào)告中顯示，公司積極承擔(dān)企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，加快加力向民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)付款，全力保障農(nóng)民工工資發(fā)放，一季度付款進(jìn)度有所加快。

在財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明看來(lái)，目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不能僅局限于財(cái)政政策和貨幣政策，營(yíng)造良好的預(yù)期環(huán)境，也會(huì)使政策效果事半功倍。

“展望二季度，即使面臨外部擾動(dòng)加劇等壓力，但在宏觀政策工具箱儲(chǔ)備充足的情況下，‘政策后手’可以幫助企業(yè)有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)提振內(nèi)需的方式促進(jìn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持較強(qiáng)韌性。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說(shuō)。

企業(yè)積極構(gòu)建抗風(fēng)險(xiǎn)“護(hù)城河”

全球貿(mào)易環(huán)境的波動(dòng)雖然加大了我國(guó)外部環(huán)境的不確定性，但不論是中國(guó)企業(yè)多年來(lái)長(zhǎng)期堅(jiān)持的自主研發(fā)、科技創(chuàng)新，或是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全球范圍的前瞻性布局，再或是基于國(guó)內(nèi)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，這均構(gòu)建了企業(yè)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的“護(hù)城河”。

北京首鋼股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“首鋼股份”）相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng)，面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，首鋼股份將結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與下游需求變化，充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，切實(shí)把技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)增強(qiáng)自身的經(jīng)營(yíng)韌性對(duì)沖外部市場(chǎng)的不確定性。

深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司也表示，為滿足國(guó)際化業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)需求，公司在全球布局了幾十家生產(chǎn)基地，其中包括已獲FDA認(rèn)證的工廠，可滿足包括美國(guó)在內(nèi)的全球市場(chǎng)需求。展望未來(lái)，占公司海外收入三分之二的發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)依舊是其增長(zhǎng)引擎。

在積極擴(kuò)大內(nèi)需方面，浙江三花智能控制股份有限公司表示，2024年，公司國(guó)內(nèi)和國(guó)外銷(xiāo)售占比分別為55%和45%。后續(xù)，公司將通過(guò)靈活調(diào)整海外基地產(chǎn)能、與客戶協(xié)商分擔(dān)關(guān)稅成本、提升國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售占比等多種策略進(jìn)行應(yīng)對(duì)，確保公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

“對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)提升自身產(chǎn)品的不可替代性，通過(guò)引入新的生產(chǎn)技術(shù)和管理模式的方式實(shí)現(xiàn)降本增效，以及在深耕國(guó)內(nèi)內(nèi)需市場(chǎng)的同時(shí)，可盡量多發(fā)掘海外市場(chǎng)而實(shí)現(xiàn)外需的多元化，是其應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的三個(gè)發(fā)力方向。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，擴(kuò)內(nèi)需、進(jìn)一步多元化出口目的地等政策托底和戰(zhàn)略調(diào)整將為我國(guó)經(jīng)濟(jì)提供韌性，疊加持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在波動(dòng)中進(jìn)一步夯實(shí)持續(xù)復(fù)蘇的基礎(chǔ)。