本報(bào)記者 毛藝融

當(dāng)前，隨著我國資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，投資者結(jié)構(gòu)日益多元，服務(wù)與保護(hù)機(jī)制亟需優(yōu)化提升。圍繞如何構(gòu)建更有質(zhì)量、更有效率、更具中國特色的資本市場(chǎng)投資者服務(wù)體系，《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪了北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)、教授胡聰慧。

黨的二十屆四中全會(huì)明確提出“加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”等重要部署。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》進(jìn)一步指出，“提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”。

監(jiān)管層正積極推進(jìn)制度改革與機(jī)制創(chuàng)新。胡聰慧提到，2025年10月份，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見》，明確了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期中小投資者保護(hù)的總體思路和政策舉措。前期中國證監(jiān)會(huì)2月份發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》明確提出“加快推進(jìn)數(shù)字化、智能化賦能資本市場(chǎng)”，為金融科技與基金投顧融合發(fā)展提供制度支撐與政策保障。

在胡聰慧看來，推動(dòng)數(shù)智技術(shù)與基金投顧服務(wù)深度融合、構(gòu)建系統(tǒng)完備、機(jī)制協(xié)同、普惠高效的中國特色資本市場(chǎng)投資者服務(wù)體系，已成為當(dāng)前深化改革、提振市場(chǎng)信心的重要抓手，也將有效激發(fā)居民的財(cái)富管理潛能。

數(shù)智技術(shù)與基金投顧融合

推動(dòng)投資者服務(wù)提質(zhì)擴(kuò)面

“近年來，資本市場(chǎng)投資者數(shù)量快速增長(zhǎng)，但服務(wù)體系與之不匹配的問題日益凸顯。”胡聰慧表示，面向新階段投資者結(jié)構(gòu)變化與服務(wù)需求升級(jí)，數(shù)智技術(shù)與基金投顧服務(wù)的結(jié)合，正成為推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)體系轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵支點(diǎn)。

胡聰慧介紹，技術(shù)驅(qū)動(dòng)服務(wù)智能化、普惠化。以大模型和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)為代表的新一代數(shù)智技術(shù)，正在重塑投顧服務(wù)底層邏輯。2025年以來，國內(nèi)多家基金公司在投研、風(fēng)控、服務(wù)環(huán)節(jié)引入DeepSeek、Baichuan等大模型。

同時(shí)，投顧機(jī)制日趨成熟，服務(wù)效能顯著增強(qiáng)。胡聰慧提到，基金投顧業(yè)務(wù)自2020年試點(diǎn)以來，已從邊緣創(chuàng)新逐漸走向主流服務(wù)。2025年起，各大機(jī)構(gòu)加快服務(wù)迭代，招商基金“招財(cái)樂投顧”、螞蟻財(cái)富“幫你投”等平臺(tái)在客戶持有時(shí)長(zhǎng)、資產(chǎn)管理規(guī)模等方面成效顯著，表明系統(tǒng)化、全流程的陪伴型服務(wù)有助于改善投資體驗(yàn)。

胡聰慧還提到，傳統(tǒng)人工投顧服務(wù)成本高、覆蓋有限。數(shù)智技術(shù)通過算法驅(qū)動(dòng)、批量定制和實(shí)時(shí)響應(yīng)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化與個(gè)性化的統(tǒng)一。當(dāng)前，AI投顧平臺(tái)已具備對(duì)接全市場(chǎng)基金池、自動(dòng)再平衡、風(fēng)險(xiǎn)回撤控制等核心能力，有效打通了專業(yè)服務(wù)的“最后一公里”。

制度技術(shù)等多維度發(fā)力

提升投資者服務(wù)水平

在胡聰慧看來，立足資本市場(chǎng)功能定位與投資者結(jié)構(gòu)變化，需從制度供給、技術(shù)支持和生態(tài)建設(shè)等維度系統(tǒng)發(fā)力，推動(dòng)形成覆蓋廣泛、結(jié)構(gòu)合理、保障有力的投資者服務(wù)體系。

胡聰慧建議，持續(xù)推進(jìn)差異化、體系化投資者教育工程。投資者教育應(yīng)向多層次引導(dǎo)轉(zhuǎn)型，建議制定中長(zhǎng)期投教戰(zhàn)略，明確分群體、分階段、分場(chǎng)景教育體系。同時(shí)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)履行“陪伴式”教育責(zé)任，將智能問答、投教日歷、互動(dòng)訓(xùn)練等嵌入服務(wù)流程，提升教育黏性和實(shí)效性。

同時(shí)，引導(dǎo)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)容。“基金投顧作為連接投資者與資本市場(chǎng)的重要橋梁，應(yīng)加快建立與其服務(wù)相匹配的制度體系。”胡聰慧表示，也可以將優(yōu)秀投顧納入養(yǎng)老金、企業(yè)年金等中長(zhǎng)期資金的投資場(chǎng)景。

此外，加快推進(jìn)數(shù)智技術(shù)在投顧與投教場(chǎng)景的落地應(yīng)用。胡聰慧提到，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)共建數(shù)智投顧平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全流程自動(dòng)化、定制化、低門檻資產(chǎn)配置服務(wù)。比如，對(duì)于大型金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)設(shè)置數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效指標(biāo)。

還有，強(qiáng)化投資者保護(hù)的制度約束與行為干預(yù)。胡聰慧建議，一方面，應(yīng)完善銷售環(huán)節(jié)合規(guī)監(jiān)管，明確機(jī)構(gòu)不得以過往收益誤導(dǎo)宣傳，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者行為進(jìn)行干預(yù)優(yōu)化，如設(shè)置冷靜期、智能彈窗、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試閾值等機(jī)制。另一方面，健全調(diào)解仲裁、支持訴訟等多元糾紛化解機(jī)制，加強(qiáng)投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)功能賦能，提高法律救濟(jì)效率。

“投資者是資本市場(chǎng)的基石，服務(wù)好、保護(hù)好廣大投資者，是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。”胡聰慧表示，進(jìn)一步系統(tǒng)提升投資者服務(wù)水平，不僅能夠增強(qiáng)居民理財(cái)信心與獲得感，也將夯實(shí)資本市場(chǎng)服務(wù)中國式現(xiàn)代化建設(shè)的制度根基。