本報記者 韓昱

11月4日，美元指數盤中重回100關口，為今年8月份以來首次。拉長時間看，自9月中旬以來，美元指數呈現出震蕩回升的趨勢，從96水平逐步拉升突破97、98、99整數關口，期間（9月15日至11月4日記者發稿時）漲幅約為2.41%。

陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問丁臻宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，美元指數短期或維持震蕩偏強態勢，但上行空間有限。一方面，美聯儲將于12月1日起結束縮表，宣告量化緊縮告一段落，對美元流動性形成支撐；另一方面，美聯儲內部對降息路徑存在分歧，政策決策的謹慎性可能延緩美元走弱節奏。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，盡管10月份美聯儲降息25個基點，但美聯儲主席鮑威爾“鷹派”表示12月份降息并非既定事實，導致市場對12月份美聯儲降息預期驟降，推動10年期美債收益率上行，支撐美元指數走強。

在今年連續兩次降息后，除鮑威爾外，美聯儲官員近日也密集發聲釋放貨幣政策信號，但“鷹派”“鴿派”信號均有體現，內部對降息路徑的分歧愈發明顯。

從“鴿派”角度看，美聯儲理事米蘭再度呼吁進行更激進的降息，稱美聯儲的政策過于緊縮，保持政策限制性的時間越長，美國經濟下行的風險就越大。美聯儲理事沃勒也表示，鑒于美國就業持續放緩的風險，美聯儲應該在12月份的會議上繼續降息。

也有美聯儲官員釋放“鷹派”信號，例如，芝加哥聯儲主席古爾斯比稱，相信利率最終會穩定在遠低于當前水平的位置，但尚未決定美聯儲下次會議將采取何種行動，現在的降息門檻高于前兩次美聯儲會議。美聯儲理事庫克認為，每次美聯儲會議對貨幣政策而言都是實時的，貨幣政策并未設定固定路徑，12月份美聯儲有可能降息，但將取決于后續新“出爐”的信息。

“預計12月份美聯儲仍將降息，但明年或放緩降息速度。”民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，在10月份降息后，預計美聯儲年內仍有一次降息空間。盡管美聯儲主席鮑威爾在會后“放鷹”，但10月份以來美國政府停擺已切實對經濟形成拖累。12月份議息會議前，美聯儲可能將面對疲軟的11月份就業數據和相對溫和的通脹數據，停擺后的經濟反彈要到更晚時期才能體現，2026年的降息路徑將有所放緩。

從美元指數來看，明明認為，短期來看，美元指數走勢主要取決于市場對于美聯儲降息路徑的預期變動和市場的風險情緒變動。若核心經濟數據披露后美國經濟表現低于預期，或推動美元指數走弱。

“2026年美元指數大概率進入下行通道，長期承壓趨勢明確。”丁臻宇認為，核心邏輯在于市場對美國利率的“重新定價”，美聯儲進入降息通道將對美元形成持續壓力。此外，美國財政赤字高企、債務規模擴大削弱美元信用根基，疊加全球“去美元化”持續發酵，美元長期貶值動力較強。