一季度人民幣貸款增加3.01萬億元，同比多增2592億元

    一季度社會融資達5.6萬億元刷新歷史次高

    央行司長稱M2將“先低后高”增幅或超13%

    ■本報記者 閆立良

    央行昨日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度我國社會融資規(guī)模5.6萬億元，新增人民幣貸款3.01萬億元，雙雙刷新季度歷史次高水平。央行調查統(tǒng)計司司長盛松成表示，市場流動性比較充裕，市場利率有所下降，同時社會融資規(guī)模也比較充裕，這說明了金融體系向實體經(jīng)濟提供的資金支持力度是比較大的。

    “今年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有兩個特征：一是M2增速回落至12.1%的階段低點；二是直接融資顯著回落，其中企業(yè)債券占社會融資規(guī)模的比例僅為6.9%，同比低5.4個百分點。”一家國有商業(yè)銀行的交易員分析稱，這個現(xiàn)象與管理層倡導的降低融資成本、提高直接融資比重的初衷背道而馳。未來管理層有可能會局部放松貨幣政策，以刺激直接融資規(guī)模的提升。

    央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度社會融資規(guī)模為5.6萬億元，比去年同期少5612億元。3月份人民幣貸款增加1.05萬億元，同比少增124億元。從結構看，當季人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的53.8%，同比高9.1個百分點；企業(yè)債券占比6.9%，同比低5.4個百分點；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比1.7%，同比高0.7個百分點。其中，企業(yè)債券當期凈融資3846億元，同比少增3727億元。

    3月末，廣義貨幣（M2）余額116.07萬億元，同比增長12.1%，分別比上月末和去年末低1.2個和1.5個百分點。M2增速低于年初設定的13%左右的增長目標。

    “由于去年一季度M2高增長，今年一季度M2同比增速出現(xiàn)一定回落是正常的。”盛松成在解釋M2增速降低時指出，今年全年M2增長可能呈現(xiàn)與去年“先高后低”相反的局面，即“先低后高”：二季度后M2增速將回升，全年可能達到或超過13%。

    中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍認為，最近財政政策動作不斷，包括營改增、為小微企業(yè)減負等，但貨幣政策一直按兵不動，結合一季度的經(jīng)濟形勢看，建議貨幣政策適當松一松。如果擔心資金流入房地產(chǎn)領域，可以采取定向寬松的方式。

    民生銀行金融市場部首席分析師李志強則認為，現(xiàn)在的貨幣政策不算緊，預計不會貿(mào)然放松，而且目前降準等措施出臺的可能性或必要性不大。

    “在當前的經(jīng)濟形勢下，貨幣政策定向調整的可能性還是存在的，而且央行已經(jīng)出臺了一些措施。”上述國有商業(yè)銀行交易員稱，比如近日七部門發(fā)布的《關于全面做好扶貧開發(fā)金融服務工作的指導意見》就提出，對貧困地區(qū)符合條件的金融機構實行支農(nóng)再貸款利率再降1個百分點的優(yōu)惠政策；合理設置差別準備金動態(tài)調整公式相關參數(shù)，支持貧困地區(qū)法人金融機構增加信貸投放。這些措施就應該是貨幣政策定向調整的內(nèi)容，未來其他領域是否會采取類似手段則需要進一步觀察。

    央行行長周小川在參加2014博鰲亞洲論壇“央行的未來”分論壇時指出，經(jīng)濟增長率如果偏離了7.5%左右的目標，貨幣政策將進行微調或者力度大一點的調整。他同時強調，必須進一步以一些非常規(guī)的方式發(fā)展資本市場。

    但大多數(shù)分析人士認為，即便公布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不夠理想，貨幣政策的穩(wěn)健基調也不會進行調整，大規(guī)模的總量刺激措施也不可能出臺，最大的可能是采取更加積極的財政政策以及啟動一些政府投資項目來實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標。至于周小川講的發(fā)展資本市場的非常規(guī)方式，應該是指資本市場改革創(chuàng)新，如滬港通等。