分析稱央行無意形成“大放水”預期

    本報訊 （記者周宇寧）在擴大定向降準范圍、調(diào)整存貸比等多項微刺激政策多管齊下的同時，央行也并未放棄公開市場的正回購操作。昨日，央行繼續(xù)開展微量正回購操作，共計回籠100億元資金。至此，本周央行在公開市場上實現(xiàn)凈投放550億元，為連續(xù)第八周的凈投放操作。

    分析人士指出，央行“有放有收”，或意在強調(diào)目前貨幣政策的穩(wěn)健偏松仍為“定向”，避免讓市場形成全面寬松的預期。

    昨日，央行在公開市場上以利率招標方式開展了一期正回購操作，期限為28天，操作總量僅為100億元。該期正回購中標利率為4.00%，繼續(xù)持平于前期。同花順iFind的數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場上到期正回購和央票釋放資金共計850億元。全周實現(xiàn)凈投放550億元。

    興業(yè)期貨固定收益分析師楊璇認為，正回購繼續(xù)以量縮價平的方式操作，或意在表明立場，即目前的貨幣政策僅是結(jié)構(gòu)性寬松，而非全面放松。

    由于6月銀行沖存款過猛，本月5日的存款準備金補繳量或會較大，但跨年中因素消退，再加上央行繼續(xù)以凈投放平抑資金面，昨日資金利率仍出現(xiàn)大幅下滑，表明市場對資金面后市預期樂觀。

    中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）全線下行。其中1個月SHIBOR領(lǐng)跌75.9個基點（BP）至4.132%，7天和14天SHIBOR分別跌53.4BP和58.9BP，報3.393%和3.5%。

    中信證券分析師鄧海清認為，下半年房地產(chǎn)市場不確定性依然很大，加上去年第三季度經(jīng)濟基數(shù)較高，保增長需要較寬松的貨幣環(huán)境。總體來看，資金面收緊概率低。

    申銀萬國分析師陳康也認為，隨著微刺激政策在基礎(chǔ)貨幣投放和信用創(chuàng)造方面效果的體現(xiàn)，后期金融數(shù)據(jù)很可能將維持相對高的水平。

    債券市場

    利率債三季度或存供給壓力

    本周以來，利率債的認購倍數(shù)都較上半年都有所回落。分析人士認為，除對利空消息的擔憂之外，銀行下半年配置盤動力不足也是重要因素。此外，三季度利率債或迎來供給高峰。據(jù)國泰君安分析師徐寒飛的估計，儲蓄國債、貼現(xiàn)國債和記賬式國債合計供給規(guī)模約5400億元左右，較2013年同期增長1100億元。地方政府債和鐵道債的發(fā)行高峰也集中在三季度。

    徐寒飛認為，三季度供給上升，配置需求有所放緩，供需關(guān)系趨于偏緊。不過，陳康指出，7月的環(huán)比經(jīng)濟數(shù)據(jù)若不能進一步的增強，債市可能迎來調(diào)整后的機會。