就在“長和系”于香港、內地售賣資產，準備套現300億元，意欲“西進”的傳言鬧得沸沸揚揚之時，關于“長和系”經營思路的質疑也隨之而來。

　　有業內人士在接受時代周報記者采訪時表示，“長和系”囤地獲利的經營思路，給快速拿地、快速開發、快速周轉的內地房地產企業開了個壞頭，負面影響很大。

　　不重經營重牟利的做法，使得長和系的一些商業地產項目面臨經營不善的困境。而長和系在獲利后脫身的做法，也導致了諸如“質量差、欠薪”等諸多問題集中爆發。人們甚至產生這樣的疑問，華人首富李嘉誠除了在內地賺取了大把超額利潤的同時，建成的房地產項目甚至是屈指可數的。

　　囤地套現成常態

　　8月29日晚間，和記黃埔有限公司（以下簡稱“和黃”）發布公告，擬以32.68港元的價格出售位于廣州的西城都薈項目。而此前，“長和系”以60億人民幣的掛牌出售上海東方匯經OFC。加上早先被炒得沸沸揚揚的出售百佳超市，拋售這三大項目，預計將給“長和系”帶來超過300億元的現金。

　　和住宅項目囤地慢開發不同的是，對于持有型物業，長和系更多地是采取延長開發時間，靜待土地及樓面價值飆升之后，再選擇出售，從而謀取暴利。而在內地，為數不多建成的并運營得比較成功的商業地產項目當數位于重慶解放碑核心商圈的大都會廣場項目，該商業項目為李嘉誠掘取了大把的利潤，因而曾有“重慶是長和系在內地最賺錢的城市”一說。

　　時代周報記者調查發現，無論是東方匯經項目，還是廣州西城都薈項目，都帶有濃重的“捂盤”色彩。以西城都薈為例，該項目自從2006年亮相至今，拖延近5年才正式開業，目前依然有不少商鋪尚未租出，而東方匯經項目要到2014年才能夠建成。變相囤地的盈利模式，曾讓和記黃埔六七年時間，房價飆漲3倍或地價暴漲3倍。變相囤地的盈利模式在上海御翠豪庭項目上發揮得淋漓盡致，該項目最后一期房價已是當初樓面地價的28倍多。

　　“你可以說長和系囤地，也可以說李嘉誠會處理各方面的關系，并且成功借用了時間成本獲得利潤最大化。”中原地產項目部總經理黃韜在接受時代周報記者采訪時表示。

　　不重經營重牟利

　　不過，長和系重在謀取利潤最大化，忽略項目長遠經營的運作思路，在房地產項目運作的一開始就讓諸多長和系的大項目面臨經營不善的困境。

　　廣州國際玩具城就是長和系這套運作思路的犧牲品。作為長和系進軍廣州的首個商業項目，廣州國際玩具禮品城于2004年首次公開選鋪，首期推出的500間鋪位一天之內被搶光。但開業后，玩具城的經營狀況急轉直下，商場人氣不足，生意冷清，很多店鋪陸續關門歇業。項目原本以開發酒店等商業配套為主的二、三期用地，如今卻被開發商用于開發公寓，其他配套開發項目則一拖再拖。廣州國際玩具城把剩余用地用于建設商業公寓，意味著長和系無心經營廣州國際玩具城，希望盡快套現離場。

　　某代理玩具城銷售的負責人對時代周報記者表示，“長和系”緩慢開發的模式，主要是靠其背后有雄厚的資本支持，在低成本的情況下，獲得足夠多的利潤。“當然，這不好擺在臺面上來說。”

　　可供業內人士玩味的一句話，體現在實際過程中，則是一些地方政府對“長和系”的囤地高度容忍。有媒體統計，長和系在8個城市的13個項目都存在不同程度的囤地嫌疑，平均開發時間在8—10年，遠遠超過政策許可的范圍。國土部曾經多次下文三令五申要嚴懲囤地捂地。2012年最新的《閑置土地處置辦法》規定：土地閑置超過兩年不開發將被收回，閑置滿一年以上，按地價的20%征收閑置費。但是這條法規好似對長和系沒有效應。