財聯(lián)社12月9日訊（編輯 瀟湘）美聯(lián)儲本周預(yù)計將連續(xù)第三次會議降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在爭取同僚支持這一寬松舉措時，可能將再度面臨嚴峻挑戰(zhàn)……

　　今年美聯(lián)儲每次降息都伴隨著反對票——而在本周這年內(nèi)最后一場議息會議上，業(yè)內(nèi)普遍猜測可能依然將會有三位FOMC票委投下反對票。

　　由于僅有一項政策工具來應(yīng)對“通脹高企與就業(yè)市場疲軟”這兩大相互沖突的目標，鮑威爾這位以在困難時期凝聚共識而聞名的美聯(lián)儲主席——如今可能會發(fā)現(xiàn)在自己任期的尾聲，已無法再徹底“鎮(zhèn)住場子”……

　　而鑒于鮑威爾（其主席任期將于明年5月屆滿）在FOMC中享有深厚威望，這或許也預(yù)示著由特朗普提名的下一任美聯(lián)儲主席，將更難以駕馭其18位同僚。

　　近三場會議的反對票將與之前47場持平？

　　美聯(lián)儲官員普遍認同，應(yīng)將利率降至既不施加重大經(jīng)濟壓力也不主動刺激經(jīng)濟的水平，但他們對具體中性利率的數(shù)值存在分歧——這正是反對意見增加的根源。

　　巴克萊資本首席美國經(jīng)濟學(xué)家、前達拉斯聯(lián)儲研究主管Marc Giannoni表示，“這就是問題的本質(zhì)。在目前這個階段，很難爭論政策究竟是中性、擴張性還是緊縮性的。”

　　自美聯(lián)儲上次會議以來的六周時間里，各方對于還需要降息多少次的意見分歧愈發(fā)顯現(xiàn)。官員們你來我往地表達各自的立場——一些人敦促進一步降息以支持疲軟的勞動力市場，而另一些人則鑒于持續(xù)的通脹而主張暫停降息，市場對12月是否降息的預(yù)期也隨之來回波動。

　　最后，兩位被視為鮑威爾“最親近盟友”的美聯(lián)儲官員（威廉姆斯和戴利）表示愿意支持降息，才終于將12月會議的天平撥向了鴿派陣營的這一邊，也表明鮑威爾可能打算讓更多FOMC成員朝著這個方向靠攏……

　　這是鮑威爾過往擔任美聯(lián)儲主席期間屢試不爽的策略——其主席任內(nèi)鮮有反對票出現(xiàn)。與其他央行不同，美聯(lián)儲通常以共識為導(dǎo)向運作——潛在反對者往往會嘗試通過修改會后聲明或主席對未來利率路徑的指引來換取支持。支持者認為，這種方式能增強政策信心，從而降低市場不確定性與波動性。

　　但這種“團結(jié)協(xié)作”的時代，在鮑威爾任期只剩下最后半年的背景下，似乎即將終結(jié)——本月會議料將是連續(xù)第四次出現(xiàn)至少一名票委反對的會議——同時，若12月再度出現(xiàn)三張反對票，近三次會議（9月、11月和12月）的反對票總數(shù)將達到八張，與此前47次會議的反對票總數(shù)持平！

　　下圖展示了業(yè)內(nèi)對目前FOMC 12位票委在本周會議上潛在的陣營梳理，大致可以劃分為以下五檔：

　　可以看到，如果美聯(lián)儲本周的議息會議真的決定按兵不動，確實有可能再度出現(xiàn)三張（柯林斯、穆薩勒姆、施密德）乃至更多反對票涌現(xiàn)的情況。

　　下任美聯(lián)儲主席恐更難凝聚共識？

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，隨著美國總統(tǒng)特朗普即將提名下任美聯(lián)儲主席，頻繁且大量的反對票可能將成為未來美聯(lián)儲議息會議的常態(tài)。這位熱衷“微操”的美國總統(tǒng)從未掩飾過其對大幅降息的渴望。若特朗普提名的美聯(lián)儲主席主張進一步降息，這將使許多美聯(lián)儲官員——尤其是擔憂通脹的成員，持更強烈的懷疑態(tài)度。

　　目前接替鮑威爾的最熱門人選、白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈西特曾表示，由于人工智能熱潮正提升美國經(jīng)濟生產(chǎn)力，美聯(lián)儲可大幅降息。正如1990年代互聯(lián)網(wǎng)的引入那樣，以更少投入實現(xiàn)更高產(chǎn)出，能緩和經(jīng)濟增長對通脹的影響。

　　但哈西特未來的大多數(shù)潛在同事，并不完全認同這一形勢。在9月發(fā)布的點陣圖預(yù)測中（明晚將更新），官員們平均預(yù)期2026年僅需再降息一次，2027年也僅需降息一次。

　　無論如何，許多美聯(lián)儲官員當前更關(guān)心的是如何盡快制定正確的政策。

　　本月支持再次降息的投票者，很可能援引近期公布的勞動力市場持續(xù)疲軟數(shù)據(jù)，包括9月失業(yè)率攀升至4.4%。上周ADP研究公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示11月美國就業(yè)形勢進一步惡化，私營企業(yè)裁員3.2萬人，創(chuàng)近三年最大降幅。

　　但那些不愿進一步降息的官員或?qū)⒈硎荆呷詰?yīng)繼續(xù)抑制通脹。受疫情停擺影響而延遲公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲首選的通脹指標核心PCE物價指數(shù)在截至9月份的12個月內(nèi)同比上漲了2.8%，仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標。

　　“若無分歧，我反而會更擔憂，”2014至2024年間曾擔任克利夫蘭聯(lián)儲主席的梅斯特表示，“當前出現(xiàn)的分歧恰恰說明美國經(jīng)濟可能朝不同方向發(fā)展。”

　　鑒于美國官方11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)要等到12月16日（美聯(lián)儲會議結(jié)束后）才會公布，11月CPI數(shù)據(jù)更是要到12月18日才出爐，這給密切關(guān)注經(jīng)濟動態(tài)的人士增添了更多焦慮。

　　因而，許多業(yè)內(nèi)人士目前預(yù)期，本周美聯(lián)儲的降息決定很可能會以鷹派措辭加以“包裝”——這樣做既是為了安撫那些寧愿維持現(xiàn)狀的官員，也是為了反映大多數(shù)政策制定者認為無需再大幅降息的觀點。