來源：華爾街見聞

　　距離2025年結束僅剩16個交易日，對沖基金連續第七周凈買入全球股票，CTA策略基金已從凈賣方轉為買方，高盛模型顯示本周買入90億美元全球股票，整體敞口升至1100億美元。根據高盛Prime Brokerage數據，對沖基金總賬面杠桿率上升1.5%至286.6%；凈杠桿率增加0.4個百分點至81.2%，達到一年來99分位數水平。除亞洲新興市場外，所有主要地區均被凈買入，北美地區領漲。

　　距離2025年結束僅剩16個交易日，標普500指數距離歷史收盤紀錄僅差30個基點，多重市場力量正在重塑投資格局。本周三美聯儲議息會議成為焦點，市場共識已從“不太可能降息”轉向“100%概率降息”，再到預期“鷹派降息”。

　　根據高盛Prime Brokerage數據，對沖基金連續第七周凈買入全球股票，其中做多買盤超過做空賣出的比例為1.3比1。CTA策略基金已從凈賣方轉為買方，高盛模型顯示本周買入90億美元全球股票，整體敞口升至1100億美元。企業回購活動異常活躍，交易量較2024年同期日均水平高出80%。

　　板塊輪動顯著，資金從防御性板塊流出轉向周期性股票。公用事業跌4.83%，房地產投資信托基金下跌2.58%，而周期性股票相對防御性股票上漲5.01%。量子計算概念股五日漲幅達14.61%，非盈利科技股上漲9.61%。

　　對沖基金持續增倉全球股票

　　根據高盛Prime Brokerage數據，對沖基金總賬面杠桿率上升1.5%至286.6%；凈杠桿率增加0.4個百分點至81.2%，達到一年來99分位數水平。基本面多空策略凈杠桿率為57.9%，處于一年來87分位數。

　　除亞洲新興市場外，所有主要地區均被凈買入，北美地區領漲。個股連續第七周被凈買入，過去13周中有12周錄得凈流入。金融、醫療保健和通信服務成為全球凈買入最多的板塊，消費非必需品、消費必需品和公用事業則遭凈賣出。

　　歐洲市場呈現風險偏好回升跡象，新增多頭倉位超過新增空頭。高盛賬面上歐洲在MSCI全球指數中的超配比例為1.44%，較前一周下降0.35個百分點，北美仍維持9.42%的低配。

　　CTA策略轉向全面買入

　　高盛模型顯示，CTA策略基金在各種市場情形下均將成為買方。未來一周內，平盤情形下預計買入298億美元，上漲情形下買入312億美元，僅在下跌情形下賣出29億美元。

　　關鍵技術位方面，標普500短期觸發位在6754點，中期重要觸發位在6512點，長期支撐位在6070點。模型預測這些策略將在未來幾天內達到目標敞口水平。

　　值得注意的是，平盤市場情形下一周和一個月的預期部署資金基本相同，表明CTA策略可能很快達到均衡狀態。

　　企業回購與IPO供需格局

　　企業回購活動進入高峰期。高盛回購交易臺數據顯示，截至11月21日當周交易量較2024年同期日均水平高出80%，較2023年同期高出100%，主要集中在金融、消費非必需品和科技板塊。

　　當前正值企業開放窗口期高峰，公司積極通過回購應對市場疲軟，預計這一開放窗口將持續至12月19日。通常第四季度回購活動會顯著增加，因為企業尋求完成年度回購目標。

　　IPO方面，本周北美地區新發行和增發規模達99.5億美元，年初至今累計3902億美元。供需格局繼續有利于股價支撐。

　　投資者情緒指標回暖

　　散戶投資者情緒顯著改善。AAII情緒調查顯示，截至12月3日當周，多空差值反彈至年內第二高水平。看漲比例上升12.3個百分點至44.3%，看跌比例下降11.9個百分點至30.8%。

　　CNN恐慌與貪婪指數從一周前的18升至40，為10月底以來最高水平。高盛情緒指標從此前幾個月的負值區間回升至中性區域，最新讀數為+0.1。

　　共同基金流入有所放緩但仍保持正值，全球股票基金凈流入80億美元，低于前一周的180億美元。科技板塊基金流入轉為負值，而英國股票基金在預算案發布后轉為凈流入。