匯通財經(jīng)APP訊——周三（12月10日），美聯(lián)儲在為期兩天的政策會議后宣布下調(diào)利率，但同時釋放出謹(jǐn)慎信號，暗示2026年可能僅降息一次，這與市場部分預(yù)期形成鮮明對比。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上強調(diào)，下一步行動不太可能是加息，而是根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)靈活調(diào)整。同時，美聯(lián)儲還啟動了技術(shù)性購債操作，以維護(hù)市場流動性。這些決策不僅反映出美聯(lián)儲對就業(yè)市場和通脹的密切關(guān)注，也引發(fā)了市場廣泛反應(yīng)，包括股市上漲、美元走軟以及國債收益率下跌。接下來，我們將詳細(xì)剖析這一系列事件背后的細(xì)節(jié)和影響。
美聯(lián)儲降息決定與內(nèi)部分歧顯現(xiàn)
美聯(lián)儲在會議結(jié)束后發(fā)布的政策聲明中，將基準(zhǔn)政策利率下調(diào)了25個基點，至3.50%-3.75%的區(qū)間。這一決定并非全票通過，而是引發(fā)了三位決策者的異議。
其中，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德主張維持利率不變，而美聯(lián)儲理事米倫則希望更大幅度降息50個基點。這種分歧凸顯了美聯(lián)儲內(nèi)部對經(jīng)濟前景的不同看法。
美聯(lián)儲的新預(yù)測顯示，決策者的中值預(yù)期是2026年僅降息25個基點，與9月份的預(yù)測保持一致。他們預(yù)計到明年底，通脹率將放緩至2.4%左右，經(jīng)濟增長將加速至高于趨勢水平的2.3%，而失業(yè)率則維持在4.4%的溫和水平。
這些數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲正在尋求就業(yè)市場更明確的信號，同時認(rèn)為通脹仍有些偏高，因此傾向于暫停進(jìn)一步降低借貸成本。
鮑威爾發(fā)布會：政策處于良好位置，無預(yù)設(shè)路徑
在利率決議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾主席多次強調(diào)美聯(lián)儲的利率政策已處于有利位置，能夠靜觀經(jīng)濟如何發(fā)展。
他指出，自9月份以來，美聯(lián)儲已累計下調(diào)政策利率75個基點，而自去年9月份以來更是下調(diào)了175個基點，目前聯(lián)邦基金利率已落入廣泛估算的中性區(qū)間。這使得美聯(lián)儲有足夠的空間來觀察經(jīng)濟走勢，而非匆忙行動。鮑威爾明確表示，下一步不太可能是加息，因為在決策者的基線情境中，這并非主要選項。
他還補充道，美聯(lián)儲官員尚未決定在1月底的下一次會議上如何處理利率問題，貨幣政策并非預(yù)設(shè)路徑，而是將根據(jù)每次會議的最新數(shù)據(jù)做出決定。這種謹(jǐn)慎表態(tài)讓市場感受到美聯(lián)儲的靈活性，同時也避免了給出明確指引，以防經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)意外波動。
美聯(lián)儲重啟購債：技術(shù)操作維護(hù)流動性
除了利率調(diào)整，美聯(lián)儲還宣布將于12月12日啟動儲備管理購債操作，這標(biāo)志著其在近期結(jié)束量化緊縮后，重啟資產(chǎn)負(fù)債表擴張。
首輪購買規(guī)模約為400億美元的短期國庫券，未來幾個月將保持高水平，以抵消預(yù)計明年4月份非準(zhǔn)備金負(fù)債的增加。隨后，購買步伐可能會放緩，以匹配美聯(lián)儲負(fù)債的季節(jié)性模式。
鮑威爾在會上強調(diào)，此舉純粹是技術(shù)性操作，旨在維持充足的準(zhǔn)備金供應(yīng)，支持對政策利率的有效控制，與貨幣政策立場無關(guān)。
自2022年以來，美聯(lián)儲通過量化緊縮允許持有的國債和抵押貸款支持證券到期而不替換，從而將資產(chǎn)負(fù)債表從9萬億美元縮減至目前的6.6萬億美元。這一過程旨在抽走疫情期間注入的流動性，但近期貨幣市場利率走高和金融機構(gòu)使用回購便利的跡象表明，流動性已緊縮到可能影響利率控制的程度，因此美聯(lián)儲在10月底宣布結(jié)束量化緊縮，并迅速轉(zhuǎn)向購債。
紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯和官員Perli均表示，判斷準(zhǔn)備金充足水平是一門“不精確的科學(xué)”，但此舉能防止年底貨幣市場的大幅波動，確保美聯(lián)儲牢牢掌控利率目標(biāo)體系。
市場反應(yīng)熱烈，分析師觀點分歧
美聯(lián)儲的決定一經(jīng)公布，美國主要股指收盤上漲，道指上漲1%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.68%，美元兌一籃子貨幣走軟至近一個半月低位，國債收益率下跌錄得近半個月最大單日跌幅，市場整體呈現(xiàn)樂觀氛圍。
斯巴達(dá)資本證券首席市場經(jīng)濟學(xué)家彼得·卡迪羅形容這是一次“半鴿派、謹(jǐn)慎的聲明”，認(rèn)為降息25個基點符合普遍預(yù)期，且經(jīng)濟預(yù)測依然樂觀，因此市場為之喝彩。
然而，其他分析師指出決策者對利率前景的看法不一。B． Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan稱這是一次“鷹派降息”，因為點陣圖顯示有六位決策者認(rèn)為本次不應(yīng)降息，將2025年底合適利率定為3.9%。
Angeles Investments首席投資官Michael Rosen表示，降息在意料之中，聲明強調(diào)勞動力市場疲軟是主要理由，暗示美聯(lián)儲可能繼續(xù)放松，但對2026年預(yù)期未變。
Monecorp主管Eugene Epstein認(rèn)為，三位反對票的意見分歧雖有趣，但不會實質(zhì)影響市場，大家視之為“鷹派降息”。
Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學(xué)家Brian Jacobsen指出，F(xiàn)OMC內(nèi)部分歧不如預(yù)期嚴(yán)重，聲明刪除對失業(yè)率“仍較低”的描述，反映低失業(yè)率已成為新常態(tài)，且2026年通脹預(yù)測降至2.6%。此外，中期選舉年經(jīng)濟表現(xiàn)可能成為焦點，特朗普敦促更大降息，而聯(lián)邦政府停擺的影響數(shù)據(jù)仍滯后，將左右未來政策。
利率期貨調(diào)整：1月按兵不動概率上升
在美聯(lián)儲預(yù)測2026年僅降息一次后，美國利率期貨市場迅速反應(yīng)，提高了1月政策會議上暫停寬松的可能性，從70%升至78%。盡管美聯(lián)儲中值預(yù)期僅降息0.25個百分點，但期貨市場仍預(yù)計2026年降息兩次，將聯(lián)邦基金利率降至3.0%。
點陣圖顯示，四位決策者預(yù)計降息一次，四位預(yù)計兩次，四位預(yù)計更多，而六位甚至不支持本次降息，這在歷史上前所未有。
RWA Wealth Partners首席投資官JP Powers稱點陣圖雖非完美預(yù)測工具，但揭示了內(nèi)部未達(dá)成共識：約七人認(rèn)為2026年應(yīng)保持不變，八人認(rèn)為至少降息兩次。
總體而言，美聯(lián)儲此次決策平衡了降息與謹(jǐn)慎，強調(diào)數(shù)據(jù)依賴而非預(yù)設(shè)路徑，在通脹偏高和就業(yè)穩(wěn)定的背景下，2026年僅降息一次的信號雖保守，卻為市場注入信心。未來，隨著更多數(shù)據(jù)出爐和潛在地緣政治因素影響，美聯(lián)儲的政策走向仍充滿不確定性，投資者需密切關(guān)注，以把握全球經(jīng)濟脈動。