來源：面包財經

　　2025年12月5日，三環集團正式向香港聯合交易所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，中國銀河國際擔任本次發行的獨家保薦人。

　　三環集團近幾年經營業績穩步增長，2025年前三季度營業收入、利潤同比漲幅均超過20%，毛利率維持在40%左右。2025年三季度末，公司現金及現金等價物合計達42.99億元，結合借款、應付賬款及其他應付款等來看，公司現金流較為充裕。

　　三環集團于2014年12月在深交所創業板上市，A股總市值超過860億元，上市以來股利支付率保持在30%以上。截至招股書披露，張萬鎮合計持有36.47%的投票權，為公司控股股東。

　　電子元件躍升至營收主力

　　三環集團核心業務聚焦電子及陶瓷材料、電子組件、通信器件、設備組件四大類產品，產品應用于各類終端設備及基礎設施，包括汽車、手機、數據中心、基站等。

　　資料顯示，公司在全球運營10個生產基地，包括潮州、南充、德陽、德國、泰國等，形成覆蓋全球的產銷網絡。按2024年收入計，氧化鋁陶瓷基板、陶瓷插芯及套筒及SOFC隔膜片全球市占率位居第一。其中，氧化鋁陶瓷基板全球市占率超50%，陶瓷插芯及套筒的全球市場份額超70%，晶振封裝用陶瓷封裝基座市占率約40%。

　　招股書顯示，三環集團所在的行業及市場，其需求增長由技術迭代及應用升級所推動，這使得高端化被動組件的需求持續攀升，公司收入逐年上升。

　　近年來，公司的電子元件業務占比持續提升，從2022年的16.2%增至2025年前三季度的36.1%，成為核心收入支柱之一；通信器件、電子及陶瓷材料的收入占比在2025年前三季度分別為30%、21.5%，有波動下滑趨勢。

　　然而，從平均售價來看，電子元件、通信器件的平均售價呈波動下滑趨勢。而電子及陶瓷材料的價格漲幅顯著，2025年前三季度每單位平均售價達803.3元，較2022年的440.9元大幅上升。

　　營收利潤持續增長，現金流相對充裕

　　數據顯示，三環集團近年經營業績呈現穩步增長態勢。2022年至2024年，公司營業收入從50.89億元增至72.66億元；年內凈利潤從15.06億元增長至21.9億元。

　　2025年前三季度，增長勢頭延續，實現營業收入64.21億元，同比增長20.7%，期內凈利潤19.58億元，同比增長22.1%。

　　公司毛利率相對穩定，2022年至2024年分別為41.3%、37.9%、40.9%，2025年前三季度約40.1%。

　　分析發現，隨著收入增長，公司的應收賬款快速增長。截至2025年三季度末，公司應收賬款余額達20.36億元，較2022年末增長超70%，占流動資產比例從9.3%升至14.6%。

　　2025年三季度末，公司現金及現金等價物合計達42.99億元，短期借款約5.41億元，應付賬款及其他應付款約22.33億元；長期借款約2.5億元，整體來看現金流狀況較為充裕。

　　A股市值超860億元

　　三環集團于2014年12月在深交所創業板上市，截至2025年12月10日，公司A股總市值超過860億元，較上市初期實現大幅增長。上市以來，公司累計現金分紅超48億元，股利支付率保持在30%以上，2024年度現金分紅占當年歸母凈利潤比例超33.2%。

　　截至招股書披露，張萬鎮直接持股三環集團2.80%，并且通過控制三江投資持有公司33.67%的股份，合計持有36.47%的投票權，為公司控股股東。其余股東包括香港中央結算有限公司、中國證券金融股份有限公司等機構投資者及流通股東，合計持股63.53%。

　　本次港股IPO募集資金將主要用于四大方向：一是投資于海外新建擴建項目以及自動化建設，包括燃料電池項目擴建、高精度壓電式微點膠系統項目擴建、數據中心相關電子組件項目建設、通信器件項目擴建；二是用于技術迭代和材料創新；三是用于營運資金及其他一般企業用途。