從中國鈾業(yè)、華電新能相繼掛牌上市，到中國中車擬分拆中車戚所至創(chuàng)業(yè)板上市，再到阿維塔、嵐圖等國有車企集體沖刺港股……近期，一批承載著國家戰(zhàn)略使命的國資企業(yè)密集叩開資本市場大門。這場以“聚焦主業(yè)、布局戰(zhàn)新”為核心的資產(chǎn)證券化浪潮，勾勒出國有資本向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的清晰路徑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前央企上市不僅是融資，更是深化改革的戰(zhàn)略抓手，其核心在于推動(dòng)主業(yè)升級(jí)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。下一階段，預(yù)計(jì)新材料、生物制藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)成為資本運(yùn)作的重點(diǎn)，分拆上市則成顯著趨勢，旨在通過構(gòu)建獨(dú)立融資平臺(tái)激發(fā)創(chuàng)新活力。
資本運(yùn)作聚焦戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)
今年以來，央企資產(chǎn)證券化潮流涌動(dòng)，上市鐘聲頻頻敲響。
新能源賽道表現(xiàn)尤為亮眼。12月3日，中核集團(tuán)旗下中國鈾業(yè)登陸深交所主板，成為A股市場“天然鈾第一股”，募集資金將重點(diǎn)投向國內(nèi)天然鈾業(yè)務(wù)和放射性共伴生礦產(chǎn)資源綜合利用兩大項(xiàng)目。
此前，中國華電旗下新能源業(yè)務(wù)整合平臺(tái)——華電新能已在上交所主板掛牌上市，以181.71億元募資規(guī)模刷新A股年內(nèi)最大IPO紀(jì)錄。同時(shí)，華潤新能源、電建新能等新能源企業(yè)上市正穩(wěn)步推進(jìn)，分別計(jì)劃募資245億元和90億元。
國有汽車企業(yè)尤為活躍，成為觀察國資改革的重要窗口。繼10月初嵐圖汽車向港交所遞交上市申請，11月28日，長安汽車旗下阿維塔向港交所提交上市申請書，形成“上市梯隊(duì)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這場國有車企上市潮的背后，是國資委對(duì)央企新能源汽車業(yè)務(wù)的“單獨(dú)考核”政策驅(qū)動(dòng)。
高端裝備領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。11月28日，中國中車宣布，擬分拆所屬子公司中車戚所至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。未來，中車戚所將成為中車下屬獨(dú)立的以高端裝備關(guān)鍵零部件及系統(tǒng)解決方案為主業(yè)的上市平臺(tái)。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，年內(nèi)A股市場已涌現(xiàn)近30單分拆上市計(jì)劃，其中央企占據(jù)顯著份額。例如，中國聯(lián)通擬分拆智網(wǎng)科技至創(chuàng)業(yè)板上市、中色股份分拆的中國瑞林已在上交所主板實(shí)現(xiàn)上市等，顯示出政策驅(qū)動(dòng)下資產(chǎn)證券化的多元化與活躍度。具體來看，央企分拆上市的目的地高度集中于創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板，涉及的行業(yè)包括高端裝備、信息技術(shù)以及新材料等，高度契合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。
國務(wù)院國資委近日提出，央企要多用、善用資本市場，用好并購這一整合方式，增強(qiáng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)整合能力。
“當(dāng)前資本運(yùn)作高度集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)成為資本運(yùn)作的重點(diǎn)?！鼻迦A大學(xué)中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎認(rèn)為，分拆上市已成為明顯趨勢，主要集中在業(yè)務(wù)清晰、具有獨(dú)立發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹妥庸?，旨在激發(fā)創(chuàng)新活力，同時(shí)讓母公司更聚焦主業(yè)。
地方國資證券化提速
地方國有企業(yè)也正按下資產(chǎn)證券化的“加速鍵”。
近期，湖北省的表態(tài)頗具代表性。湖北省提出，更加深刻把握“一切國有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”三項(xiàng)原則，進(jìn)一步推動(dòng)全省國有“三資”管理改革取得更大成效。此前，湖北省政府國資委、省地方金融管理局聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)省屬企業(yè)國有資產(chǎn)證券化工作方案》，旨在更大力度推動(dòng)省屬國企盤活國有存量資產(chǎn)，放大國有資本功能。
此外，近期，四川省委金融辦會(huì)同四川證監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)《四川省推進(jìn)企業(yè)上市和上市公司并購重組三年行動(dòng)方案（2026-2028）》提出，四川力爭通過三年系統(tǒng)性攻堅(jiān)，實(shí)現(xiàn)上市后備企業(yè)資源庫入庫企業(yè)數(shù)量實(shí)質(zhì)提升，上市公司總市值占全國比重保持穩(wěn)定或逐年增長，并購重組活躍度顯著提高，顯著提升四川省企業(yè)利用資本市場的能級(jí)和效率。
與此同時(shí)，諸如浙江醫(yī)藥籌劃分拆控股子公司新碼生物赴港上市、山東黃金控股子公司山金國際籌劃赴港上市等案例，也表明國有企業(yè)在用好境內(nèi)市場的同時(shí)，正積極拓展境外融資渠道，以提升國際資源配置能力與影響力。
“地方國企當(dāng)前也在加快資產(chǎn)證券化的步伐。”中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員吳剛梁表示，盤活龐大的存量國有資產(chǎn)、拓寬財(cái)政收入來源、提高資產(chǎn)流動(dòng)性變得尤為迫切。將優(yōu)質(zhì)資源、資產(chǎn)通過裝入現(xiàn)有上市公司、獨(dú)立IPO或發(fā)行REITs等方式實(shí)現(xiàn)證券化，不僅能直接募集發(fā)展資金，還能有效提升國有資產(chǎn)證券化率。