險資舉牌上市公司熱情高漲，今年已經達到37次，創近10年新高，以及歷史第二高，僅次于2015年的62次。
不過在舉牌熱情高漲的背后，部分機構的合規意識卻未能同步跟進。河北證監局近日對長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）采取出具警示函的行政監管措施。
長城人壽舉牌未及時披露
近日，河北證監局發布的行政監管措施決定書顯示，長城人壽在持有新天綠色能源股份有限公司（下簡稱：新天綠能）股份達到5%時，未停止買賣新天綠能股份，違反《中華人民共和國證券法》第三十六條第二款、第六十三條第一款規定。根據《中華人民共和國證券法》第一百七十條第二款規定，決定對長城人壽采取出具警示函的行政監管措施。
2025年9月23日，長城人壽增持新天綠能股票100萬股，增持后合計持有新天綠能股票21040萬股，占新天綠能總股本的5.0027%。2025年9月24日，長城人壽披露《簡式權益變動報告書》，披露上述交易行為。
公告同時告知，長城人壽如對行政監管措施有異議，可在收到決定書之日起60日內向中國證監會申請行政復議，也可在6個月內向有管轄權的人民法院提起訴訟。在復議或訴訟期間，上述監管措施不停止執行。
保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司已發行股份的5%，以及之后每增持5%時，按照相關法律法規規定，在3日內通知該上市公司并予以公告的行為。
近期，長城人壽已經舉牌多家上市公司。除了新天綠能之外，公司還舉牌了大唐新能源、中國水務、秦港股份等多家上市公司。同花順數據顯示，截至2025年三季度末，長城人壽作為股東出現在29家上市公司的股東名單中，最新持倉市值達75億元。
10月末，長城人壽披露了三季度償付能力報告。2025年前三季度，長城人壽累計實現保險業務收入214.55億元，與去年同期的228.06億元相比，同比下降了5.92%。第三季度，保險業務收入為60.54億元，較2024年同期的59.84億元微增1.17%
2025年前三季度，長城人壽的凈利潤為8.72億元，與2024年同期的29.72億元相比，同比下降了70.92%。?具體到第三季度，單季度凈利潤為-1.22億元，同比上升54.09%，但仍處于虧損狀態。?
險資舉牌創10年新高
今年是險資舉牌的大年，年內險資舉牌次數已達37次，創下近10年新高。
最新的一次舉牌是在11月26日，泰康人壽發布關于舉牌復宏漢霖H股股票的信息披露公告顯示，其通過受托人泰康資產管理（香港）有限公司（以下簡稱“泰康資產香港”）管理的賬戶在二級市場買入復宏漢霖H股股份。2025年11月20日，泰康人壽買入復宏漢霖H股股票51.85萬股，買入后共持有復宏漢霖H股833.71萬股，占該上市公司H股股本比例達5.10%，觸發舉牌。
公開資料顯示，復宏漢霖成立于2010年2月，是一家國際化的創新生物制藥公司，致力于為全球患者提供可負擔的高品質生物藥，產品覆蓋腫瘤、自身免疫疾病、眼科疾病等領域，已在全球獲批上市10款產品。
這已經不是泰康人壽第一次下場舉牌， 7月18日，泰康人壽披露舉牌公告稱，公司以基石投資者身份參與峰岹科技H股首次公開發行，通過受托人泰康資產香港管理的賬戶出資2500萬美元進行認購，占峰岹科技上市發行H股總量的8.69%。
華創證券分析師陳海椰表示，近年險資舉牌熱情持續升溫，今年舉牌次數顯著高于往年，僅次于2015年水平（62次），或體現險資對優質股權投資價值的挖掘。從行業分布來看（以下是不考慮增持情況的統計），舉牌集中于銀行、公用事業、環保、非銀金融，且主要集中于H股，或體現對紅利資產的青睞與重視。不同于2023-2024年長城人壽牽頭的舉牌潮，今年以來險資舉牌參與方更加多元，除了長城人壽之外，還有中國平安、瑞眾人壽、中郵人壽、新華保險、弘康人壽等，合計13家保險公司下場。
陳海椰認為，結合被舉牌標的整體高ROE、高分紅、高股息等特征，預計舉牌目的主要分為兩類：（1）第一類定位為股權投資，選股主要集中于高ROE資產，以長股投-權益法計入表內能夠顯著提升舉牌險資本身的ROE水平，如東航物流（2024年ROE為16%）、中國水務（2024年ROE為12%）；（2）第二類定位為股票投資，選股主要集中于高股息、高分紅資產，以股票-FVOCI計入表內能夠穩定貢獻分紅現金流提升投資收益，同時股價波動不影響凈利潤表現，典型代表如今年平安系舉牌國有大行，以及瑞眾人壽舉牌中信銀行、民生人壽舉牌浙商銀行等。
興業證券研究顯示，2025年三季度保險資金股票和基金的資產配置比例已升至15.5%，權益倉位提升為舉牌創造空間。
險資舉牌顯著回暖，持續向市場傳遞積極信號。據了解，險資作為資本市場重要的“壓艙石”，其舉牌行為具有風向標意義。一方面，持續流入的長期資金有助于改善A股和港股流動性，提振市場信心；另一方面，險資對優質藍籌股的青睞，也引導市場估值體系向基本面回歸。