來源：華爾街見聞

　　華爾街普遍認為明年美聯儲將降息，德銀、高盛預期美元將在2026年繼續走弱。美聯儲持續降息之際，歐日等央行卻傾向于維持利率甚至加息，這將削弱美元資產吸引力。若美降息力度超預期疊加非美地區經濟回暖，美元或面臨持續貶值壓力。

　　德意志銀行、高盛集團等華爾街投行預測，隨著美聯儲在明年延續降息路徑，美元或將繼續走低。多家機構分析指出，美國與其他主要經濟體貨幣政策的分化，預計將為美元帶來持續的貶值壓力。

　　據彭博報道，德銀全球外匯研究主管George Saravelos和Tim Baker在最新展望報告中表示，美元當前被高估，預計明年將對主要貨幣走弱。高盛分析師Kamakshya Trivedi團隊也指出，市場正將非美經濟體更為樂觀的增長前景，逐步反映在相關貨幣的匯率定價中。當全球其他主要經濟體增長動能增強時，美元往往呈現相對貶值態勢。

　　美元指數在今年上半年經歷顯著回調后，過去六個月逐步企穩盤整。展望2026年，超過六家大型投銀的預測專家普遍認為，美元將對日元、歐元及英鎊等主要貨幣延續弱勢。彭博社匯總的共識預測顯示，到2026年底，美元指數將下跌約3%。

　　美聯儲降息路徑與全球政策分化

　　美元在2026年可能重新面臨貶值壓力。策略師指出，這一預期的核心邏輯在于全球貨幣政策周期的分化。美聯儲或將繼續推進降息進程，而歐洲央行與日本央行等主要央行則傾向于保持利率穩定甚至開啟加息。這種分歧將促使投資者拋售美國國債，并將資金轉移到收益率更高的國家。

　　據華爾街見聞，歐洲央行近期表態進一步強化了這一趨勢。多位官員強調，其貨幣政策不會簡單跟隨美聯儲。法國央行行長維勒魯瓦·德加豪明確指出，“歐洲的貨幣政策立場已較美國更為寬松”，暗示歐央行更可能維持現有利率水平。歐洲央行執行委員會委員伊莎貝爾·施納貝爾指出，歐洲央行的下一步行動存在加息可能性。與此同時，市場普遍預期日本央行將加息。

　　盡管美聯儲具體降息時點仍存分歧。花旗、摩根士丹利及摩根大通預測首次降息或在明年1月，而高盛、富國銀行與巴克萊則看向3月，但華爾街共識認為寬松周期將持續。貨幣政策路徑的持續分化，正為美元中長期走勢構筑下行壓力。摩根士丹利G10外匯策略主管David Adams指出：

　　“市場仍有充分空間為更深入的降息周期定價，這意味著美元存在進一步走弱的可能。”

　　分歧之聲：強勁經濟能否支撐美元走強？

　　盡管看空美元成為市場主流，但部分機構持相反觀點。花旗集團和渣打銀行的分析師認為，由人工智能繁榮驅動的美國經濟依然保持強勁，有望持續吸引國際資本流入，從而支撐美元匯率。

　　由Daniel Tobon領導的花旗團隊在年度展望中寫道：“我們看到2026年美元周期復蘇的強勁潛力。”這一判斷基于對美國增長韌性的信心。周三，美聯儲政策制定者上調了2026年的經濟增長預測，這在某種程度上佐證了經濟超預期的可能性。

　　然而，德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos等人指出，盡管美元受益于“異常堅韌”的經濟和美國股市上漲，但其估值已然過高。他們預測，隨著全球其他地區經濟增長和股市回報回升，美元明年將對主要貨幣貶值。

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