12月12日，央行持續(xù)增持黃金、ETF持倉逼近歷史高點(diǎn)，在金價(jià)穩(wěn)定高企的背景下，多重宏觀利多促使市場繼續(xù)看漲。EasyMarkets易信表示，在當(dāng)前貴金屬強(qiáng)勢周期中，投資需求與政策環(huán)境的雙重支撐，使得未來一年黃金走勢仍具延展性。ING 2026 年黃金展望報(bào)告同樣強(qiáng)調(diào)，金價(jià)在過去兩年翻倍后，仍有望受益于央行購金、美元偏弱與潛在降息周期等因素。

　　進(jìn)入第二階段分析時(shí)，EasyMarkets易信認(rèn)為，金價(jià)的主要驅(qū)動因素依然牢固存在。歷史上，黃金對全球經(jīng)濟(jì)的不確定性表現(xiàn)敏感：金融危機(jī)后突破 1000 美元；疫情期間突破 2000 美元；美國關(guān)稅政策公布后突破 3000 美元；而在近期政府停擺延長期間一度站上 4000 美元。此類背景下，全球投資與儲備需求在今年第三季度攀升至 1313 噸的新高，ETF 增持 222 噸、金條與金幣需求維持在 316 噸，同時(shí)央行采購觸及 220 噸，較上一季度增長接近三成。

　　央行依舊是全球黃金需求的關(guān)鍵支柱，第三季度的購金量較五年平均水平高出 6%。包括部分歐洲及亞洲經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)，多國央行在今年不同時(shí)間點(diǎn)恢復(fù)或加快增持節(jié)奏，顯示在資產(chǎn)配置策略變化之下，黃金的地位進(jìn)一步提升。EasyMarkets易信表示，與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)投資者與 ETF 再度流入黃金市場，隨著降息預(yù)期升溫，持倉規(guī)模仍有進(jìn)一步上行空間。

　　值得關(guān)注的是，未來黃金市場也面臨潛在挑戰(zhàn)，包括個別國家可能討論出售部分黃金儲備，或市場避險(xiǎn)情緒在風(fēng)險(xiǎn)緩和后出現(xiàn)降溫。此外，盡管礦產(chǎn)供應(yīng)被視為潛在阻力，EasyMarkets易信認(rèn)為其影響有限，因?yàn)榻耆蚪鸬V產(chǎn)量保持穩(wěn)定，供給端對金價(jià)的壓制極為有限。

　　綜合宏觀環(huán)境、投資流向與央行需求等因素，EasyMarkets易信認(rèn)為金價(jià)在 2026 年仍有望再創(chuàng)新高，盡管漲幅可能不如今年般凌厲。ING 預(yù)估明年金價(jià)均值或達(dá)每盎司 4325 美元。EasyMarkets易信同時(shí)提醒，若出現(xiàn)大規(guī)模市場拋售或避險(xiǎn)需求減弱，金價(jià)可能短線承壓，但預(yù)計(jì)下行空間有限，因潛在疲軟往往會吸引新的機(jī)構(gòu)與散戶買盤入場。