來源：創業最前線 作者：段楠楠
12月3日，全球充電寶龍頭企業安克創新向聯交所正式遞交招股書，計劃在港股上市。值得注意的是，安克創新在6月份公司剛剛發行可轉債募資近11億元，不到半年的時間又計劃赴港募資。
受充電寶召回事件影響，2025年前三季度公司在營收大增27.79%的情形下，同期扣非后凈利潤僅增長13.82%，遠低于營收增幅。
在充電寶新國標出臺后，市場主要集中在海外的安克創新依舊面臨生產成本上升的壓力。在此影響下，安克創新還能否維持高速成長？
百萬臺充電寶被召回拖累業績，第三季度扣非后凈利潤下滑
在充電寶召回影響下，2025年前三季度國內移動充電寶龍頭企業安克創新扣非利潤增速，創下了自2023年三季度以來的新低。
近幾年由于充電寶自燃事件頻繁發生，國家加強對充電寶的管理。2024年起，市場監管總局加強對CCC認證活動的監管，對已獲得CCC認證的充電寶產品和企業開展“回頭看”，檢查認證證書有效性、產品一致性等，確保企業持續符合認證要求。
圖 / 安克創新官方微信公眾號
在監管加強的背景下，6月20日安克創新在官網公布，決定召回七個型號的71萬余件充電寶。
安克創新對外公布的原因是，由于某供應商部分批次的行業通用電芯，存在未經公司許可擅自變更原材料的行為，導致產品出現大規模召回。
產品大規模召回，對公司財務上造成了較大影響。數據顯示，2025年前三季度安克創新資產減值損失達2.9億元。對此，安克創新給出的解釋是由于存貨導致的損失增加所致。
從公司披露的存貨余額及計提的減值來看，2025年前三季度公司資產減值損失占存貨余額比例約為4.7%，高于2024年同期的4.5%左右，這也意味著大規模的召回已經給公司帶來存貨上的損失。
2025年，安克創新在美國、日本等國家累計需要召回的充電寶約235.2萬至238萬臺。除此之外，安克創新旗下的藍牙音箱也因為電芯問題被部分召回。據多家媒體預測，此次大規模的召回，預計將對安克創新造成5億元左右的損失。
在此影響下，2025年前三季度安克創新扣非后凈利潤增速遠低于營收增速。數據顯示，2025年前三季度安克創新實現營業收入210.19億元，同比增長27.79%，實現扣非后凈利潤14.83億元，同比增長13.82%，遠低于同期營收增速。
其中第三季度實現扣非后凈利潤5.21億元，同比下滑2.92%，這對于安克創新來說并不常見。
令人擔憂的是，隨著監管日趨嚴格，安克創新想要維持高毛利率和極高的利潤增速并不容易。由于產品立足高端，且產品銷售以美國、歐洲等境外發達地區為主，因此安克創新毛利率接近45%，遠高于行業平均水平。
2025年11月至12月，工業和信息化部多次組織研討會推進《移動電源安全技術規范》新國標制定，預計2026年2月正式發布，同年6月實施。
不少行業人士預測，一旦新規正式實施，充電寶整體生產成本將上漲20%以上。能否將生產成本轉嫁給下游消費者，是安克創新能否維持高毛利率的關鍵。
對此，‘創業最前線’試圖向安克創新了解，2026年2月充電寶新規將正式發布，屆時充電寶產品生產成本將大幅上升，公司有無能力將成本上升轉嫁給消費者？
此前，公司曾發生充電寶大規模召回，對外解釋是供應商在公司不知情的情況下更換電芯。該供應商何時進入公司供應鏈，供應的產品范圍有多廣、時間多長？
為何在產品大規模銷售后才發現供應商更換電芯一事？公司產品以外包、代工為主，公司后續考慮質量問題，是否會自建工廠把握生產質量？截至發稿，未獲得安克創新回應。
給員工發8億元經營獎，手握25億元仍要赴港募資
在產品發生大規模召回、第三季度扣非后凈利潤下滑背景下，安克創新仍計劃赴港募資。12月2日，公司正式向聯交所遞交招股書，計劃在港股上市。
此次IPO，安克創新募資用途主要為創新產品、提升品牌影響力、加強核心城市產品營銷、加強供應鏈管理及補充流動資金等。
值得注意的是，在2025年6月安克創新剛剛完成了一筆11億元的可轉債融資。根據此前安克創新發布的可轉債募集資金用途，其募集的資金主要用于新產品研發升級、倉儲智能化升級項目、數字運營中心項目及補充流動資金等。
實際上，由于經營利潤較好，安克創新自身并不缺錢。截至2025年9月30日，安克創新在手貨幣資金高達25.91億元，此外公司還有25.33億元可交易性金融資產，這也意味著公司類現金資產便超51億元。
由于大量資金用于理財，安克創新投資收益較為理想。2025年前三季度，安克創新投資收益高達2.15億元，一定程度上對沖了產品大規模召回帶來的影響。
此外，由于企業盈利較為理想，公司每年都獲得大量的經營性現金流入。
2022年至2024年，安克創新經營性現金流流入金額分別為14.24億元、14.3億元、27.45億元，三年時間公司經營性現金流累計流入超55億元。
公司經營所得資金，其中很大一部分用于員工工資、獎金發放和向股東分紅。
此前，據國際金融報報道，2022年至2024年間，安克創新的經營分享獎獎金總包分別為2.5億元、4.7億元、8億元。2024年安克創新年入百萬的員工高達494人。
在此影響下，2025年前三季度安克創新支付給員工以及為職工支付的現金高達29.8億元，導致公司前三季度經營性現金流流出8.65億元。
除給員工大方分錢外，過去幾年安克創新也在大規模給股東分紅。
Wind數據顯示，2022年至2024年，安克創新分工金額分別為4.88億元、8.13億元、11.16億元，三年時間累計分紅超24億元。
作為實控人陽萌與賀麗夫婦合計持有安克創新47.04%，這也意味著過去三年24億元分紅超11億元落入實控人之手。
從安克創新儲備現金、經營性現金流與資金用途綜合來看，公司流動資金充裕并不需要頻繁向資本市場融資，畢竟資本市場設立的初衷是給有資金需求的企業提供融資場所。
對此，‘創業最前線’試圖向安克創新了解，從賬面資金來看，公司流動資金極為充裕，僅理財資金便超過25億元，且公司經營性現金流強勁，為何還要在6月份募資11億元后又要赴港募資？融資必要性何在？是否有利用可轉債利率較低和港股市場IPO較為繁榮而過分融資之嫌？截至發稿，未獲得安克創新回應。
實控人身家超200億元，IDG資本大掙數億元
雖然公司身陷產品召回風波，但不可否認的是安克創新仍是過去幾年創業板表現最好的企業之一。
得益于業績增長，安克創新在資本市場表現較為亮眼。股價從2022年初最低35元/股漲至目前的110元/股左右，股價整體漲幅超200%，公司市值超590億元。陽萌與賀麗夫婦憑借持有的2.52億股身家超270億元。
安克創新的成功不僅讓陽萌與賀麗夫婦身家大增，也讓眾多員工和投資機構掙得盆滿缽滿。
公開資料顯示，安克創新成立于2011年，公司前身為湖南海翼。成立初期，安克創新便將目光投向海外。
成立當年，公司在美國加州注冊全球品牌Anker，成立之初主要通過貼牌生產的方式，在通過亞馬遜將產品銷往美國、英國、德國、法國、意大利等歐美市場，很快就做到在亞馬遜美國區品類銷量第一。
在銷售大獲成功的背景下，安克創新將目光投向了資本市場，2020年公司順利登陸創業板，上市首日公司股價漲幅高達121.4%，市值達到596.88億元。
由于股價大漲，早期投資安克創新的機構也掙得盆滿缽滿。如A輪融資便進入安克創新的IDG資本，其通過和諧成長二期及和諧博時一號分別認購1.20億元和0.43億元，彼時公司估值僅為36億元。到B輪融資，IDG資本又再度追加投資。
上市時，僅和諧成長二期便持有安克創新3.77%，隨著股份解禁公司IDG資本也開始減持公司股份，目前IDG資本已經退出了安克創新前十大股東，保守估計投資安克創新，IDG資本浮盈至少在5億元。
除此之外，公司員工也掙得盆滿缽滿。除工資較高外，安克創新還多次向員工實施股權激勵。
2022年至2024年，安克創新連續三年對數百名員工進行股權激勵，粗略計算該部分股權激勵讓獲得股份的員工浮盈在數億元以上。
由于安克創新股權激勵基本以收盤價為基礎，因此公司股價上漲是員工獲得超額收益的重要來源。
對于安克創新而言，將市場集中在海外固然能享受到高毛利率帶來的溢價，但仍需提防貿易摩擦帶來的各種不確定性。此外，隨著充電寶新國標出臺，公司生產成本或將提升，能否將生產成本上升轉嫁給消費者，是安克創新能否維持高毛利率的關鍵。