匯通財經(jīng)APP訊——歐洲央行當前的降息周期已基本進入尾聲，多位業(yè)內(nèi)專家一致認為，雖然短期內(nèi)進一步大幅寬松的可能性較低，但中期內(nèi)重新開啟加息的可能性正在逐步增大。市場人士指出，歐洲央行很可能在周四（12月18日）召開的12月貨幣政策會議上維持現(xiàn)有政策利率不變，然而，對于中期利率路徑的討論，已悄然將加息預(yù)期納入主要議程。這標志著歐元區(qū)貨幣政策可能正從寬松轉(zhuǎn)向更為中性甚至偏緊的方向。
宏觀數(shù)據(jù)支撐政策信心，增長與通脹上行風險顯現(xiàn)
自歐洲央行10月議息會議以來，一系列歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)為決策層提供了有力支撐，證實當前貨幣政策整體處于較為理想的狀態(tài)。這些數(shù)據(jù)不僅顯示經(jīng)濟增長存在明顯的上行潛力，同時也暗示通脹壓力可能在未來進一步抬頭。這種雙重上行風險的出現(xiàn)，使得市場對歐洲央行繼續(xù)維持寬松立場的信心開始動搖，也為未來政策正常化甚至收緊奠定了基礎(chǔ)。
執(zhí)委施納貝爾放鷹信號：加息而非降息更符合當前形勢
歐洲央行執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾近期在接受新聞社專訪時明確表示，央行當前更傾向于考慮加息而非繼續(xù)降息。這一表態(tài)被市場視為重要的政策風向標，反映出決策層內(nèi)部對經(jīng)濟增長和通脹前景的擔憂正在加劇。施納貝爾的言論迅速引發(fā)廣泛關(guān)注，也進一步強化了市場對中期加息路徑的預(yù)期。
拉加德或避免明確宣判降息周期結(jié)束，政策溝通仍趨謹慎
盡管市場普遍認為降息周期已接近終點，但荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Bas van Geffen分析指出，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在12月會議后的新聞發(fā)布會上，恐怕不會明確宣布降息周期正式結(jié)束。拉加德更有可能繼續(xù)沿用此前的“政策處于良好狀態(tài)”表述，同時強調(diào)央行將密切關(guān)注經(jīng)濟增長與通脹的雙向風險。這種謹慎的溝通策略，既能避免市場過度解讀，又為未來政策靈活調(diào)整留出空間。
2027年初漸進加息成主流情景，2026年或全面維持利率不變
Bas van Geffen進一步透露，其團隊已將2027年3月和6月各加息一次納入基準預(yù)測情景。他認為，在歐元區(qū)經(jīng)濟逐步恢復(fù)動能后，歐洲央行有必要通過幾次漸進式加息來應(yīng)對潛在的通脹上行壓力。同時，由于近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)略超央行預(yù)期，12月會議維持利率不變幾乎已成定局。展望更長遠，歐洲央行很可能在整個2026年保持政策利率不變，并可能在經(jīng)濟預(yù)測中適度上調(diào)增長預(yù)期，以反映不確定性逐步消退的積極信號。不過，他強調(diào)，即使預(yù)測小幅改善也難以支撐進一步寬松，市場對降息周期終結(jié)的認知將因此得到進一步鞏固。
施納貝爾觀點獲部分認同，但內(nèi)部對通脹路徑仍存分歧
德國商業(yè)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Marco Wagner同樣注意到，施納貝爾對市場加息預(yù)期的“舒適感”源于其對增長與通脹上行風險的判斷。然而，他也指出，歐洲央行內(nèi)部經(jīng)濟學(xué)家對通脹前景的看法可能有所不同。由于歐盟排放交易體系2（ETS 2）實施時間從2027年1月推遲至2028年1月，央行工作人員預(yù)測2026年及2027年通脹率將顯著低于2%的目標水平（2027年或僅為1.7%）。這一較低的通脹預(yù)測，或?qū)⒊蔀槎唐趦?nèi)反對加息的重要論據(jù)。
中期加息擔憂仍存，結(jié)構(gòu)性因素推升通脹壓力
盡管短期加息壓力有限，Marco Wagner仍表示，其團隊與施納貝爾一樣，對中期更高通脹的風險保持警惕。歐元區(qū)各國大規(guī)模財政刺激計劃以及國防支出大幅增加等結(jié)構(gòu)性因素，正在持續(xù)推升總需求，并可能在更長周期內(nèi)轉(zhuǎn)化為更頑固的通脹壓力。因此，其團隊的基本情景是關(guān)鍵利率將在未來兩年內(nèi)維持當前水平不變，但中期內(nèi)加息的可能性同樣不容忽視。
總結(jié)：歐洲央行貨幣政策轉(zhuǎn)向新階段，市場需密切關(guān)注風險平衡
綜觀多位專家觀點，歐洲央行貨幣政策正處于重要轉(zhuǎn)折關(guān)口：降息周期雖已接近尾聲，但決策層對經(jīng)濟增長與通脹上行風險的警惕，正在悄然推動政策立場向中性乃至偏緊偏移。短期內(nèi)利率大概率維持不變，中期加息預(yù)期則逐漸成為市場主流共識。投資者需密切關(guān)注即將到來的12月議息會議以及后續(xù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以把握歐元區(qū)貨幣政策這一深刻而復(fù)雜的轉(zhuǎn)向進程。
分析師指出，若12月會議確認維持利率不變并暗示中期收緊，歐元短期內(nèi)有望繼續(xù)獲得支撐，但需警惕全球貿(mào)易不確定性等外部風險導(dǎo)致的波動。
北京時間09：10，歐元兌美元現(xiàn)報1.1743/44。