由方興地產酒店業務中分拆而來的金茂投資（06139.HK），7月2日在港交所正式掛牌上市。上市以來該股表現平淡，連續兩日以平盤報收，最新價5.35港元。市場分析，方興旗下高端酒店雖毛利頗高，但由于市場大氣候不佳，金茂投資未來在資本市場的走勢恐不平坦。

    公開資料，方興地產采用“股份合訂單位”的形式分拆酒店業務上市，上市平臺金茂投資作為一家專注于中國酒店行業的固定單一投資信托，上市初始資產包括已竣工酒店及開發中酒店，其中開發中酒店預期于投資日期后一年內開業。從具體資產來看，8家酒店包括上海金茂君悅大酒店、金茂北京威斯汀大飯店、金茂深圳JW萬豪酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店、金茂三亞希爾頓大酒店、崇明金茂凱悅酒店、北京金茂萬麗酒店和麗江金茂君悅酒店。

    上述物業均位于中國一線城市或旅游熱點的黃金及戰略性地段。來自方興地產的數據顯示，截至2014年3月31日，該物業市值約人民幣243億元。金茂(中國)投資控股有限公司主席何操表示，方興地產分拆酒店業務獨立上市，可釋放酒店資產的價值，從而有效地配置資源。

    據了解，此次分拆酒店上市，是方興地產早在2009年打造金茂這一平臺時就已擬定的戰略性安排。根據方興地產2013年財報，去年酒店經營業務實現收入20.61億港元，占集團全年收入總額的10%左右。主要來自于上海金茂君悅大酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店，以及金茂威斯汀大飯店，這三家酒店去年收入占比分別為26%、25%和18%。分拆之后，金茂投資的母公司方興地產仍將持有三家酒店，即南京威斯汀、南京國際廣場二期酒店以及長沙的在建酒店。

    相關媒體的統計顯示，雖然目前大多數酒店都在虧損，但金茂投資旗下酒店盈利不菲。2011年金茂投資對應毛利為15.776億港元，毛利率高達58.7%。2012年和2013年酒店業務的毛利率分別達到59.5%及58%，遠超房地產開發投資毛利率。但有業內人士也表示，近兩年由于“三公”消費受限，高端酒店消費遇冷，酒店業競爭日益激烈，在此背景下金茂投資在資本市場恐難有表現。

    文/本報記者 齊雁冰