岳品瑜

　　上周末，人民銀行連續兩次提及“擇機降準降息”，成為市場關注的焦點。

　　1月3日晚間，人民銀行發布貨幣政策委員會2024年第四季度例會內容，其中罕見提到“擇機降準降息”。1月4日，人民銀行在2025年工作會議上再次提到“擇機降準降息”。

　　這一政策信號意味著降準降息的優先級提升。

　　擇機降準降息存在兩大前提，一是需綜合考量國內外經濟金融形勢，二是需密切關注金融市場運行情況。

　　從國內外經濟金融形勢看，外部環境不利影響加深，世界經濟增長動能不強，而我國經濟則面臨需求不足和風險隱患等挑戰。在此背景下，降準降息成為提振經濟、穩定市場的有力工具。

　　通過減輕企業和居民負擔，提振投資和消費意愿，降準降息能夠為股市和樓市注入活力，促進經濟平穩運行。特別是，低利率環境對于房地產市場的“止跌回穩”也至關重要，要想實現居民財務可持續，更直接的方式還是通過降息來調降房貸成本。

　　同時，金融市場運行情況也迫切需要政策支持。資本市場的連續下跌和房地產市場的弱預期，都呼喚著政策的及時介入。降準降息不僅有助于扭轉市場預期，推動資本市場企穩回升，還能為實體經濟提供更多的資金支持，維護金融市場的穩定。

　　此外，為了實現財政可持續，貨幣政策有必要維持低利率的環境，為新增債務發行提供支持。這也有利于財政政策與貨幣政策的協同發力。

　　對于降準降息可能帶來的匯率影響，同樣可以持樂觀態度。雖然人民幣匯率近期有所貶值，但這一貶值壓力是在美元走強的大背景下產生的。而且，人民幣匯率的貶值并非完全的壞消息，它有助于提升我國出口產品的競爭力，促進外貿增長。

　　同時，人民銀行也有足夠的能力和決心來維持匯率的穩定。更為重要的是，在國內降準降息等操作與其他增量政策共同作用下，人民幣匯率的穩定基礎將更加堅實。

　　值得注意的是，人民銀行在提出“擇機降準降息”的同時，也強調了貨幣政策的支持性立場。這一立場與中央經濟工作會議提出的“實施更加積極有為的宏觀政策”相呼應，體現了政策層面的連續性和穩定性。

　　可以預見，在未來的貨幣政策操作中，人民銀行將繼續保持適度的寬松態勢，為經濟平穩運行提供有力的支持。

　　當然，除了加大總量型貨幣政策的支持，結構性貨幣政策的支持力度也不能松懈。加大對重點戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，使得實體經濟的融資條件更加寬松，也能實現增長穩、就業穩和物價合理回升的優化組合。

　　總體來看，在當前經濟企穩回升的關鍵時點，對于政策的制定，不能只看供求關系，還要更重視預期和信心的穩定，只有這樣，才能實現長遠的穩定和發展。