原標(biāo)題：今日視點(diǎn)：多維一季度數(shù)據(jù)釋放三大積極信號(hào)

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部形勢(shì)，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)能和增長韌性愈發(fā)關(guān)注。在此背景下，近日亮相的多項(xiàng)金融、外貿(mào)等數(shù)據(jù)彰顯了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，有力地“回應(yīng)”了市場關(guān)切，提振了市場信心和社會(huì)預(yù)期，釋放了三重積極信號(hào)。

首先，多維數(shù)據(jù)印證我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的發(fā)展勢(shì)頭未變。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，一季度多項(xiàng)金融數(shù)據(jù)表明我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖。從資金需求端來看，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為15.18萬億元，比上年同期多增2.37萬億元。社會(huì)融資增量反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的變化，該指標(biāo)多增顯示企業(yè)、居民等主體的資金需求出現(xiàn)諸多積極變化，也折射出實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求持續(xù)回暖。從資金供給端來看，3月末，反映社會(huì)資金活化程度的M1同比增長1.6%，比上月末高1.5個(gè)百分點(diǎn)，這也與企業(yè)經(jīng)營活力回升等因素有關(guān)。

與金融數(shù)據(jù)相呼應(yīng)的是，3月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣程度均有提升，其中制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）達(dá)50.5%，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上。此外，一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口達(dá)10.3萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。金融數(shù)據(jù)與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相互印證，彰顯了我國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性。

其次，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持有力有效，且將持續(xù)顯效。

自去年以來，金融監(jiān)管部門通過多類貨幣政策工具持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，效果明顯，這在社會(huì)融資“量”、“價(jià)”及資金傳導(dǎo)通路上都有反映。從“量”來看，一季度，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款、政府債券凈融資、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資均實(shí)現(xiàn)同比多增。從“價(jià)”來看，貸款利率保持在歷史低位水平，3月份新發(fā)放企業(yè)貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.30%，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度保持穩(wěn)固。

從資金傳導(dǎo)來看，M2和社會(huì)融資是觀察我國金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的“一體兩面”：M2側(cè)重貨幣供給，社融側(cè)重融資需求，二者共同刻畫了資金從金融體系到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)。一季度，M2與社會(huì)融資增速基本匹配，表明貨幣供給有效轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通路順暢。從趨勢(shì)來看，當(dāng)前金融監(jiān)管部門的貨幣政策取向沒有改變，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)維持有力有效的支持態(tài)勢(shì)有望持續(xù)。

最后，政府債券融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好。

一季度金融數(shù)據(jù)的另一亮點(diǎn)是政府債券凈融資顯著增長，達(dá)3.87萬億元，同比多增2.52萬億元，對(duì)社會(huì)融資規(guī)模形成有力支撐。考慮到支持國有大行注資的特別國債、超長期特別國債、地方政府專項(xiàng)債等政府債券將在后續(xù)陸續(xù)發(fā)行，政府債券的支撐作用有望進(jìn)一步延續(xù)。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，政府債券融資的發(fā)力對(duì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長有深遠(yuǎn)意義：一是拉動(dòng)有效投資，通過基建等項(xiàng)目創(chuàng)造需求，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇并增加就業(yè)；二是注入流動(dòng)性并改善市場預(yù)期，通過工程款、采購等渠道轉(zhuǎn)化為企業(yè)收入和居民消費(fèi)，同時(shí)釋放政策穩(wěn)增長信號(hào)；三是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，資金投向新基建、民生短板和綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域，兼顧短期刺激與長期動(dòng)能培育。總之，政府債券融資擴(kuò)容將通過“投資—收入—消費(fèi)”循環(huán)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

總體來看，這些數(shù)據(jù)印證了我國經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的趨勢(shì)沒有改變。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境面臨新挑戰(zhàn)，但宏觀政策工具箱依然充足，筆者堅(jiān)信，我們有能力應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。