原標(biāo)題：今日視點(diǎn)：人民幣國(guó)債在港澳持續(xù)“上新”的多重考量

7月16日，財(cái)政部在澳門成功發(fā)行60億元人民幣國(guó)債，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。其中，2年期30億元，發(fā)行利率1.43%；5年期20億元，發(fā)行利率1.55%；10年期10億元，發(fā)行利率1.72%。在此之前，年內(nèi)財(cái)政部在香港成功發(fā)行三期人民幣國(guó)債，每期125億元，預(yù)計(jì)今年在香港發(fā)行680億元人民幣國(guó)債。

國(guó)債即國(guó)家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的政府債券，具有最高信用度，被認(rèn)為是最穩(wěn)健的投資工具。財(cái)政部已分別連續(xù)17年、4年在香港和澳門發(fā)行人民幣國(guó)債，持續(xù)完善常態(tài)化發(fā)行機(jī)制，有力推動(dòng)港澳債券市場(chǎng)發(fā)展。

近年來(lái)，財(cái)政部加大在港澳發(fā)行人民幣國(guó)債力度，彰顯出我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的底氣，釋放出對(duì)港澳金融市場(chǎng)的信心。筆者認(rèn)為，人民幣國(guó)債在港澳頻頻“上新”，既有現(xiàn)實(shí)價(jià)值也有戰(zhàn)略意義。

其一，人民幣國(guó)債為離岸人民幣投資產(chǎn)品提供定價(jià)“基準(zhǔn)錨”，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)發(fā)債動(dòng)力，助力港澳債券市場(chǎng)提質(zhì)擴(kuò)容。

人民幣國(guó)債具有信用等級(jí)高、流動(dòng)性強(qiáng)、利率穩(wěn)定等特點(diǎn)，其收益率曲線為企業(yè)債、金融債等其他離岸人民幣投資產(chǎn)品提供明確的定價(jià)參考，便于金融產(chǎn)品定價(jià)交易。離岸人民幣投資產(chǎn)品具有穩(wěn)定的基準(zhǔn)定價(jià)后，使金融機(jī)構(gòu)更精準(zhǔn)地設(shè)計(jì)產(chǎn)品，也使投資者更清晰地評(píng)估產(chǎn)品價(jià)值，這就帶動(dòng)更多金融機(jī)構(gòu)在港澳發(fā)行人民幣債券。

在此背景下，人民幣國(guó)債在港澳頻頻“上新”，有望直接帶動(dòng)當(dāng)?shù)厝嗣駧艂l(fā)行數(shù)量、規(guī)模、品種提升。同時(shí)，伴隨著市場(chǎng)擴(kuò)容、市場(chǎng)流動(dòng)性增加，債券風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)更加合理，投資者結(jié)構(gòu)更加多元，也助推港澳債券市場(chǎng)質(zhì)量提高，實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升。

其二，豐富港澳人民幣資產(chǎn)供給，滿足國(guó)際投資者資產(chǎn)配置需求，為人民幣國(guó)際化注入動(dòng)力。

作為連接內(nèi)地與全球市場(chǎng)的關(guān)鍵樞紐，港澳不僅是人民幣離岸市場(chǎng)的核心承載區(qū)，更以高度國(guó)際化的市場(chǎng)環(huán)境成為全球資本流動(dòng)的重要節(jié)點(diǎn)。在此發(fā)行人民幣國(guó)債，可實(shí)現(xiàn)對(duì)全球資本的高效觸達(dá)與精準(zhǔn)對(duì)接，為國(guó)際投資者提供高信用等級(jí)的人民幣資產(chǎn)選擇。尤其在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇的背景下，國(guó)際資本對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好上升，人民幣國(guó)債成為其配置的重要標(biāo)的。同時(shí)，這也便利國(guó)際投資者靈活配置人民幣資產(chǎn)，進(jìn)而提升國(guó)際市場(chǎng)對(duì)其持有意愿與交易頻率，推動(dòng)人民幣在全球范圍內(nèi)更好地發(fā)揮跨境支付、投融資和儲(chǔ)備等功能，為人民幣國(guó)際化提供有力支撐。

其三，深化內(nèi)地與港澳金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，提高金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平。

人民幣國(guó)債在港澳的持續(xù)供應(yīng)，一是促進(jìn)了金融產(chǎn)品跨市場(chǎng)流通、資金高效流動(dòng)與政策協(xié)同，倒逼金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化升級(jí)，夯實(shí)區(qū)域市場(chǎng)聯(lián)通基礎(chǔ)；二是為國(guó)際投資者配置中國(guó)債券提供便利，提升市場(chǎng)的國(guó)際參與度；三是向全球傳遞中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的決心，持續(xù)增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)信心。

從發(fā)行情況來(lái)看，人民幣國(guó)債在港澳也普遍受到國(guó)際投資者廣泛歡迎。以澳門為例，此次發(fā)行的人民幣國(guó)債認(rèn)購(gòu)總額365.2億元，約為發(fā)行規(guī)模的6.1倍。這也有力印證了人民幣國(guó)債的投資價(jià)值，也顯示出國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心。

未來(lái)，更多人民幣國(guó)債將在港澳發(fā)行，進(jìn)一步提升人民幣資產(chǎn)的全球吸引力，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，增強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與影響力。