來源：匯通網(wǎng)
匯通財(cái)經(jīng)APP訊——近期白銀價(jià)格如火箭般躥升，周二（12月9日）一舉突破60美元/盎司大關(guān)，最高觸及60.81美元，單日漲幅超過4%，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過100%。周三（12月10日）現(xiàn)貨白銀延續(xù)漲勢(shì)，一度刷新歷史高點(diǎn)至61.45美元/盎司，正式宣告白銀進(jìn)入“60美元時(shí)代”。與此同時(shí)，金銀比快速下行至68.6，創(chuàng)下2021年7月以來最低，意味著白銀正在以遠(yuǎn)超黃金的速度狂奔，白銀正在上演史詩(shī)級(jí)別的獨(dú)立牛市。
完美風(fēng)暴推動(dòng)白銀史無前例的暴漲
此次白銀的瘋狂是多重利好因素疊加形成的“完美風(fēng)暴”。首先，全球供應(yīng)鏈瓶頸雖有所緩解，但仍未徹底解決；其次，光伏、新能源汽車、5G、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀的工業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)，工業(yè)消費(fèi)穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)白銀總需求的半壁江山；第三，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，投資者對(duì)貴金屬的避險(xiǎn)和抗通脹需求大幅回升，資金洶涌流入白銀市場(chǎng)。三大力量共同作用，點(diǎn)燃了白銀自2025年8月下旬以來的這一輪超級(jí)行情。
渣打銀行旗艦分析師最新研報(bào)深度解析：漲勢(shì)雖強(qiáng)，短期波動(dòng)不可避免
渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper最新發(fā)布深度貴金屬報(bào)告，對(duì)當(dāng)前白銀市場(chǎng)作出冷靜而深刻的分析。她指出，盡管白銀的基本面極為強(qiáng)勁，價(jià)格上漲動(dòng)力十足，但部分傳統(tǒng)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)正在回歸正常化，這將給短期價(jià)格帶來明顯波動(dòng)。
她特別強(qiáng)調(diào)：“白銀租賃利率雖然仍處高位，但已大幅低于10月時(shí)的極端水平。印度節(jié)慶采購(gòu)高峰結(jié)束后，實(shí)物需求顯著回落；倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存得到大幅補(bǔ)充，市場(chǎng)緊張情緒明顯緩和。我們預(yù)計(jì)，在白銀沖擊更高價(jià)位之前，將先出現(xiàn)一波力度不小的技術(shù)性回調(diào)。”
全球白銀庫(kù)存格局劇變：倫敦庫(kù)存暴增，中國(guó)庫(kù)存卻在下降
庫(kù)存數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了市場(chǎng)的微妙變化。2025年以來，倫敦LBMA金庫(kù)白銀庫(kù)存累計(jì)增加1447噸，紐約Comex庫(kù)存增加4311噸，倫敦庫(kù)存與Comex庫(kù)存之比升至1.91，創(chuàng)下年內(nèi)新高。不過，需要注意的是，LBMA金庫(kù)中約78%的白銀實(shí)際上被實(shí)物白銀ETP（交易所交易產(chǎn)品）鎖定，并非全部都能流向現(xiàn)貨市場(chǎng)。中國(guó)方面，上海期貨交易所和保稅區(qū)庫(kù)存卻出現(xiàn)明顯下降，顯示亞洲實(shí)物需求依然強(qiáng)勁。
ETP資金瘋狂涌入，2020年來最大流入紀(jì)錄正在誕生
投資需求成為本輪白銀上漲的最大引擎。2025年11月，全球白銀ETP持倉(cāng)激增487噸，12月前十天又增加475噸，創(chuàng)下2020年以來最猛烈的資金流入紀(jì)錄。然而，Suki Cooper指出，雖然ETP需求火爆，但倫敦可用庫(kù)存的補(bǔ)充速度更快，市場(chǎng)從極度緊張逐步轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松，這為短期回調(diào)埋下了伏筆。
金銀比已現(xiàn)超賣信號(hào)，短期回調(diào)或一觸即發(fā)
Suki Cooper明確警告：盡管金銀比仍高于長(zhǎng)期平均水平65，但這一水平確實(shí)表明了銀價(jià)的最近表現(xiàn)，并表明這種金屬可能會(huì)面臨短期調(diào)整。“我們對(duì)銀價(jià)保持樂觀看法，但預(yù)計(jì)價(jià)格將保持波動(dòng)。金銀比已進(jìn)入技術(shù)性超賣區(qū)域，結(jié)合庫(kù)存改善、實(shí)物需求季節(jié)性回落等多重因素，白銀短期面臨明顯回調(diào)壓力。”
白銀長(zhǎng)期牛市不變，短期卻需系好安全帶
綜上所述，白銀在基本面、工業(yè)需求、投資需求的多重推動(dòng)下，已成功開啟歷史性大牛市，長(zhǎng)期看漲邏輯極為扎實(shí)，70美元、80美元甚至更高價(jià)位都只是時(shí)間問題。然而，渣打銀行的最新研報(bào)提醒所有投資者：當(dāng)前市場(chǎng)正在經(jīng)歷從極度緊張向相對(duì)寬松的切換，疊加金銀比超賣、印度需求回落、倫敦庫(kù)存大幅回補(bǔ)等信號(hào)，短期內(nèi)出現(xiàn)10%-20%級(jí)別回調(diào)的概率極高。
對(duì)于已經(jīng)重倉(cāng)的朋友，建議做好倉(cāng)位管理和止盈止損準(zhǔn)備；對(duì)于還在場(chǎng)外觀望的朋友，不妨耐心等待回調(diào)后再擇機(jī)上車。白銀的超級(jí)牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，但暴漲之后，系好安全帶才是最明智的選擇！
（現(xiàn)貨白銀日線圖，來源：易匯通）北京時(shí)間11：07，現(xiàn)貨白銀現(xiàn)報(bào)61.03美元/盎司。