來源：匯通網

　匯通財經APP訊——美聯儲預計將于當地時間周三12月10日（北京時間周四12月11日凌晨）連續第三次宣布降息，與此同時，它將對未來的發展發出警告。此前，市場對美聯儲政策制定者傾向于哪種方向存在極大的不確定性，但目前市場已經平靜下來，預計將降息25個基點。如果美聯儲確實降息，其關鍵利率將下調至3.5%-3.75%的區間。

　　然而，情況并不簡單。負責制定利率的聯邦公開市場委員會內部意見不一：一些成員支持通過降息來防止勞動力市場進一步疲軟，而另一些成員則認為當前的寬松政策已經足夠，并可能加劇通脹風險。

　　因此，“鷹派降息”已成為本次會議的流行詞。在市場用語中，這指的是美聯儲將會降息，但同時會傳達出不應期待很快會有下一次降息的信號。

　　美聯儲前貨幣事務主管、現耶魯大學教授比爾·英格利希表示：“最可能的結果是一種鷹派降息，即他們確實降息了，但聲明和新聞發布會會暗示他們可能暫時不會再降息。”英格利希預計，美聯儲傳達的信息將是：“他們已經做出了調整，并對當前狀況感到滿意，只要事情大致按預期發展，短期內他們認為沒有必要采取進一步行動。”

　　聯邦公開市場委員會的總體立場將通過會后聲明和主席杰羅姆·鮑威爾的新聞發布會來體現。華爾街經濟評論預測，聲明中可能會調整措辭，回顧一年前的表述，并提及“進一步調整的幅度和時機”。高盛集團預計，這反映出“任何進一步降息的門檻將有所提高”。

　　除了利率決定和聲明外，投資者還將關注“點陣圖”的更新——該圖表展示了美聯儲官員對未來利率的預期；同時，他們也將關注對國內生產總值、失業率和通脹的預測，以及美聯儲資產購買計劃可能的更新。市場預期聯邦公開市場委員會可能會從停止縮減到期債券收益轉向重新購買。

　　多方因素角力

　　對于鮑威爾的態度，高盛經濟學家戴維·梅里克爾在一份報告中指出，他的語氣“很可能在新聞發布會上傳達出降息門檻已提高的信號，并可能再次重點解釋那些反對降息委員的觀點”。

　　關于異議方面：10月的會議中，最終聲明遭遇了兩張反對票，分別來自利率辯論的對立雙方。梅里克爾認為本次會議可能再次出現類似情況，同時“點陣圖”上將呈現更多“軟性異議”——該圖表匿名展示了19位與會者（含12位有投票權委員）對未來利率的預期，反映出觀點的顯著分化。

　　梅里克爾補充稱，盡管存在支持第三次降息的“有力論據”，但雙方觀點均有合理依據。

　　英格利希表示：“這是一場艱難的會議，因此可能出現多張反對票。委員會達成共識往往不易，委員們對經濟運作機制和政策影響的理解存在深刻分歧，而當前經濟形勢尤其復雜。”

　　盡管此前政府停擺導致官方數據缺失，就業市場已顯現疲軟跡象：招聘增長趨于平緩，零星數據顯示裁員正在加速。美國勞工統計局周二報告顯示，10月職位空缺數基本持平，但招聘人數減少21.8萬，裁員人數增加7.3萬。

　　通脹方面，美聯儲關注的9月核心PCE物價指數同比上漲2.8%，略低于華爾街預期，但仍遠高于央行2%的目標水平。

　　通脹隱憂未消

　　盡管美國總統特朗普堅稱通脹已然消失，但實際情況至多是趨于穩定，甚至可能持續高于美聯儲的目標水平——部分原因正是其任內推行的關稅政策。

　　盡管美聯儲官員大多表示，他們預計關稅對物價的推動作用將是暫時的，但當前通脹水平與央行目標之間的差距，足以讓一些經濟學家和政策制定者感到憂慮。

　　前克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特周二表示：“通脹尚未回到2%，因此若要對通脹施加下行壓力，他們需要保持一定的限制性政策立場。當前通脹水平遠高于目標，且并非完全由關稅驅動。”不過，梅斯特仍預計聯邦公開市場委員會將在周三批準再次降息。

　　與市場參與者一樣，梅斯特將紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯11月21日的講話視為一個“相當清晰”的關鍵信號，表明又一次降息即將到來。在此之前，市場曾押注不會降息，尤其是在鮑威爾10月新聞發布會上明確表示12月的行動并非“既定事實”之后。

　　梅斯特稱：“我認為他們將繼續推進這次降息。但我希望他們能釋放信號，表明他們認為經濟已達到一個政策適宜的階段，并將放緩降息步伐。因為我更擔心通脹風險及其黏性。”

　　除了利率問題和點陣圖更新外，委員會還可能就其資產負債表管理的下一步行動釋放信號。

　　該委員會在10月曾表示將暫停“量化緊縮”進程，即不再讓到期債券收益自然縮減。鑒于隔夜融資市場持續承壓，一些市場參與者預計美聯儲將宣布恢復債券購買，但購買速度不會達到“量化寬松”的程度。