專題：聚焦2025年第三季度美股財(cái)報(bào)

　　數(shù)據(jù)庫巨頭甲骨文公司公布其在數(shù)據(jù)中心及其他設(shè)備上的支出大幅增加后，其信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)于周三走高，市場對該公司能否快速從巨額人工智能投資中兌現(xiàn)利潤的疑慮再度升溫。

　　據(jù)洲際交易所數(shù)據(jù)服務(wù)公司（ICE Data Services）數(shù)據(jù)顯示，甲骨文五年期信用違約互換（即對沖公司債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的成本）溢價(jià)上升約 0.05 個(gè)百分點(diǎn)，至每年 1.246 個(gè)百分點(diǎn)左右。這一指標(biāo)的走高通常意味著投資者對公司信用質(zhì)量的信心下降，其盤中一度觸及周四以來的最高水平，接近本月初創(chuàng)下的金融危機(jī)后峰值。甲骨文的信用衍生品已成為信貸市場衡量人工智能領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)向標(biāo)。

　　聯(lián)博資產(chǎn)管理公司（AllianceBernstein LP）高級副總裁兼信用主管威廉?史密斯周三表示：“甲骨文的動向至關(guān)重要，因?yàn)樗侨斯ぶ悄苜Y本支出熱潮的風(fēng)向標(biāo)。債務(wù)市場的這一重新定價(jià)，與風(fēng)險(xiǎn)正在累積的觀點(diǎn)高度吻合。”

　　這家總部位于奧斯汀的公司在紐約股市常規(guī)交易中收于 223.01 美元，隨后在盤后交易中跌幅超過 10%。

　　甲骨文是為人工智能數(shù)據(jù)中心大舉舉債的科技巨頭之一。參與甲骨文相關(guān)建筑貸款的銀行，一直在購入該公司的信用違約互換以對沖自身風(fēng)險(xiǎn)敞口。由于擔(dān)憂甲骨文不斷攀升的杠桿率會損害其信用指標(biāo)、甚至可能使其跌入高收益?zhèn)ɡ鴤┬辛校顿Y者和對沖基金也加大了對沖力度。

　　甲骨文聯(lián)席首席執(zhí)行官之一克萊?馬古約克周三表示，公司致力于維持其投資級信用評級。巴克萊銀行信用策略師吉加爾?帕特爾對交易存管數(shù)據(jù)的分析顯示，截至 12 月 5 日的 10 周內(nèi)，甲骨文信用違約互換的交易量飆升至約 92 億美元，遠(yuǎn)超去年同期的 4.1 億美元。

　　“大幅低于預(yù)期”

　　受高額資本支出拖累，甲骨文在該季度出現(xiàn)了現(xiàn)金消耗。與此同時(shí)，公司的債務(wù)規(guī)模已超 1000 億美元。

　　當(dāng)被問及甲骨文為擴(kuò)充數(shù)據(jù)中心版圖具體需要籌集多少資金時(shí)，馬古約克表示，公司擁有多種融資渠道，實(shí)際借款規(guī)模很可能大幅低于分析師的預(yù)估。

　　摩根士丹利信用分析師曾在 11 月發(fā)出預(yù)警，稱甲骨文的信用違約互換溢價(jià)短期內(nèi)可能突破 1.5 個(gè)百分點(diǎn)；若其融資策略相關(guān)信息披露持續(xù)有限，該指標(biāo)甚至可能逼近 2 個(gè)百分點(diǎn)。分析師林賽?泰勒和戴維?漢布格爾指出，甲骨文面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括資金缺口擴(kuò)大、資產(chǎn)負(fù)債表膨脹以及技術(shù)過時(shí)等問題。