12月9日，電投產(chǎn)融發(fā)布重組草案注冊稿。根據(jù)方案，電投產(chǎn)融將置出國家電投集團(tuán)資本控股有限公司100%股權(quán)，同時置入電投核能100%股權(quán)，交易對價高達(dá)553.94億元。

　　交易完成后，電投產(chǎn)融將從“能源+金融”雙主業(yè)模式，徹底轉(zhuǎn)型為國家電投集團(tuán)的核電資產(chǎn)整合平臺。交易完成后，公司將成為繼中國核電、中國廣核之后A股第三大核電運(yùn)營商。

　　電投產(chǎn)融此次重組方案由三部分構(gòu)成：重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金。根據(jù)公告，擬置入資產(chǎn)為電投核能100%股權(quán)，交易對價553.94億元。擬置出資產(chǎn)為上市公司所持資本控股100%股權(quán)，對價151.08億元。置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額部分，由上市公司發(fā)行股份購買。

　　公司同時計劃向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集資金不超過50億元，將全部用于山東海陽核電站3、4號機(jī)組項(xiàng)目建設(shè)。

　　根據(jù)評估機(jī)構(gòu)披露，以2024年9月30日為評估基準(zhǔn)日，置入資產(chǎn)電投核能估值為553.94億元，評估增值率高達(dá)99.65%。置出資產(chǎn)資本控股估值約151.08億元。

　　在深交所并購重組審核委員會的現(xiàn)場審議中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)特別問詢了業(yè)績承諾的可實(shí)現(xiàn)性。

　　本次交易具有明顯的內(nèi)部重組特征。交易對方國家核電和中國人壽中，國家核電是電投產(chǎn)融實(shí)際控制人國家電投集團(tuán)的下屬企業(yè)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。交易完成后，不考慮配套募資的情況下，中國人壽將持股25.05%，成為上市公司重要股東。

　　本次重組采用“資產(chǎn)置換+發(fā)行股份” 的組合方式，而非現(xiàn)金收購。這種方式直接緩解了上市公司的資金壓力。募集配套資金環(huán)節(jié)計劃募資不超過50億元，這部分資金將全部用于核電項(xiàng)目建設(shè)，不用于支付交易對價。

　　但交易完成后，公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生顯著變化。根據(jù)備考數(shù)據(jù)，2024年19月交易完成后資產(chǎn)負(fù)債率將從交易前的39.47 %上升至60.6%。

　　市場關(guān)注的另一重點(diǎn)是電投核能旗下核電資產(chǎn)的盈利能力。草案顯示，2023 年度、2024 年度及 2025 年上半年，置入標(biāo)的公司核能發(fā)電業(yè)務(wù)毛利 率分別為 42.55%、31.47%和 39.05%，波動較大。報告期內(nèi)，置入標(biāo)的公司投資收益占凈利潤的比例較高，分別為 75.49%、 79.12%、77.24%，皆超過70%。

　　注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息撰寫成文。